Pitkä / lyhyt rahasto

Mikä on pitkä/lyhyt rahasto?

Pitkä/lyhyt rahasto on eräänlainen sijoitusrahasto tai hedge-rahasto,. joka ottaa sekä pitkiä että lyhyitä positioita sijoituksissa tyypillisesti tietyltä markkinasegmentiltä. Nämä rahastot käyttävät usein useita vaihtoehtoisia sijoitustekniikoita, kuten vipuvaikutusta, johdannaisia ja lyhyitä positioita ostaakseen suhteellisen aliarvostettuja arvopapereita ja myydäkseen yliarvostettuja. Pitkiä/lyhyitä rahastoja voidaan kutsua myös tehostetuiksi rahastoiksi tai 130 /30- rahastoiksi.

Pitkien/lyhyiden rahastojen ymmärtäminen

Pitkät/lyhyet rahastot pyrkivät tyypillisesti parantamaan tiettyyn markkinasegmenttiin sijoittamisen tuottoa ottamalla aktiivisesti sekä pitkiä että lyhyitä arvopapereita. Pitkät/lyhyet rahastot käyttävät erilaisia aktiivisia hoitotekniikoita salkun omistusten määrittämiseen. He voivat myös käyttää vipuvaikutusta, johdannaisia ja lyhyitä positioita, jotka voivat lisätä rahaston riskejä sekä rahaston mahdollista kokonaistuottoa.

Pitkät/lyhyet rahastot edustavat joitain yhtäläisyyksiä hedge-rahastojen kanssa. Ne pyrkivät tarjoamaan sijoitusstrategioita, joissa on suurempi riski ja suurempi tuottopotentiaali verrattuna tavanomaisiin vertailuarvoihin. Useimmissa pitkissä/short-rahastoissa on korkeampi likviditeetti kuin hedge-rahastoissa, ei lock-in-jaksoja ja alhaisemmat maksut. Niillä on kuitenkin edelleen korkeammat palkkiot ja vähemmän likviditeettiä kuin useimmilla sijoitusrahastoilla. Pitkät/lyhyet rahastot voivat myös vaatia suurempia vähimmäissijoituksia kuin muut sijoitusrahastot. Pitkät/lyhyet rahastot ovat tiukemmin säänneltyjä kuin hedge-rahastot, joten niillä on vipuvaikutuksen ja johdannaisten käyttöä koskevia rajoituksia, jos hedge-rahastot eivät.

Pitkät/lyhyet rahastot voivat olla hyvä sijoitus sijoittajille, jotka etsivät kohdennettua indeksisijoitusta aktiivisella hallinnoinnilla. Pitkät/lyhyet rahastot tarjoavat myös etuna suojautua muuttuvia markkinaympäristöjä ja muita trendejä vastaan, jotka aktiivinen johto voi ottaa huomioon.

Yleisin long/short strategia on olla pitkä 130 % ja lyhyt 30 % (130 - 30 = 100 %) hallinnoitavista varoista. Ottaakseen käyttöön 130-30-strategian sijoituspäällikkö saattaa luokitella S&P 500:ssa käytetyt osakkeet parhaasta huonompaan odotetun tuoton perusteella, kuten aikaisemmat tuotot osoittavat. Johtaja käyttää useita tietolähteitä ja sääntöjä yksittäisten osakkeiden luokitteluun. Tyypillisesti osakkeet luokitellaan valintakriteerien mukaan (esimerkiksi kokonaistuotto, riskisopeutettu tuotto tai suhteellinen vahvuus) kuuden kuukauden tai yhden vuoden tarkastelujakson aikana. Osakkeet luokitellaan sitten parhaasta huonoimpaan.

Johtaja sijoittaisi 100 % ylimmän sijoituksen osakkeisiin ja myisi lyhyeksi alimman sijoituksen osakkeet, enintään 30 % salkun arvosta. Lyhyeksimyynnistä ansaitut käteisvarat sijoitettaisiin uudelleen huippuluokan osakkeisiin, mikä mahdollistaisi suuremman altistumisen korkeammille osakkeille.

Esimerkkejä pitkistä/lyhyistä rahastoista

Pitkien/lyhyiden rahastojen, kuten minkä tahansa hedge-rahaston, tuotto vaihtelee vuodesta toiseen, ja yhden vuoden parhaat rahastot voivat jäädä toiseen. ICON ja RiverPark ovat kaksi parhaiten tuottavaa long/short rahastoa vuonna 2017, mutta ne jäivät jälkeen vertailuistaan vuonna 2020. Silti ne antavat hyvän kuvan siitä, mitä long/short rahastot tekevät.

1. ICON Long/Short -rahasto: ICON Long/Short -rahaston vuoden tuotto oli 25,96 % 1.12.2017. Rahaston sijoitusuniversumi sisältää kaikki Yhdysvaltain markkinoilla kaupankäynnin kohteena olevat osakepaperit. Se käyttää vertailukohtana S&P 1500 -indeksiä. Rahasto käyttää kvantitatiivista analyysiä tunnistaakseen ali- ja yliarvostetut arvopaperit sijoitusuniversumissa. Sen jälkeen se ottaa pitkiä positioita osakkeista, joiden se uskoo olevan aliarvostettu, ja lyhyitä positioita osakkeista,. joita se uskoo yliarvostetuiksi.

2. RiverPark Long/Short Opportunity Fund: RiverPark Long/Short Opportunity Fund on toinen luokkansa parhaiten tuottava rahasto. Vuodelta 1.12.2017 rahaston tuotto oli 24,07 %. Rahasto käyttää omaa sijoitusprosessia tunnistaakseen ali- ja yliarvostetut arvopaperit. Sillä on myös läpinäkyvä kehys salkkuomistuksilleen. Rahasto sijoittaa yhdysvaltalaisiin osakkeisiin kaikilla markkina -arvoilla ja voi sijoittaa myös ulkomaisiin osakkeisiin. Se pyrkii ostamaan aliarvostettuja yrityksiä ja ottamaan lyhyitä positioita yliarvostetuista yrityksistä. Sillä on yleensä 40-60 pitkää positiota ja 40-75 lyhyttä positiota.

Kohokohdat

• Pitkä/lyhyt osakepääomaa käyttävät yleisesti hedge-rahastot, jotka käyttävät usein suhteellisen pitkän biasin – esimerkiksi 130/30-strategian, jossa pitkä sijoitus on 130 % AUM:sta ja 30 % lyhyt sijoitus.

• Long/short pyrkii lisäämään perinteistä vain pitkäaikaista sijoittamista hyödyntämällä sekä ali- että yliarvostetuiksi tunnistettujen arvopapereiden tuottomahdollisuuksia.

• Pitkät/lyhyet rahastot käyttävät sijoitusstrategiaa, jolla pyritään saamaan pitkä positio alihinnoiteltuihin osakkeisiin samalla kun myydään lyhyeksi ylihinnoiteltuja osakkeita.