Sulautumisarbitraasi

Mikä on sulautumisarbitraasi?

Sulautumisarbitraasissa, jota usein pidetään hedge-rahastostrategiana,. ostetaan ja myydään samanaikaisesti kahden sulautuvan yrityksen osakkeet "riskittömän" voiton luomiseksi. Koska kaupan toteutumisesta on epävarmuutta, kohdeyhtiön osakekurssi myydään tyypillisesti hankintahintaa alemmalla hinnalla. Sulautumisarbitraasi tarkastelee todennäköisyyttä, että fuusio ei pääty ajoissa tai ei ollenkaan, ja ostaa sitten osakkeet ennen hankintaa odottaen tuottavansa voittoa sulautumisen tai yrityskaupan valmistuttua.

Sulautumisarbitraasin ymmärtäminen

Sulautumisarbitraasi, joka tunnetaan myös nimellä riskiarbitraasi, on tapahtumalähtöisen sijoittamisen tai kaupankäynnin osajoukko, johon liittyy markkinoiden tehottomuuden hyödyntäminen ennen sulautumista tai yritysostoa tai sen jälkeen. Säännöllinen salkunhoitaja keskittyy usein sulautuvan yrityksen kannattavuuteen.

Sitä vastoin sulautumaarbitraasit keskittyvät kaupan hyväksymisen todennäköisyyteen ja siihen, kuinka kauan kaupan viimeistely kestää. Koska on todennäköistä, että kauppaa ei hyväksytä, sulautumisarbitraasiin liittyy riski.

Sulautumisarbitraasi on strategia, joka keskittyy sulautumistapahtumaan osakemarkkinoiden yleisen suorituskyvyn sijaan.

Erityisiä huomioita

Kun yhteisö ilmoittaa aikeestaan ostaa toinen yhteisö, vastaanottavan yhtiön osakekurssi tyypillisesti laskee ja kohdeyrityksen osakekurssi nousee. Kohdeyhtiön osakkeiden turvaamiseksi vastaanottavan yrityksen on tarjottava enemmän kuin osakkeiden nykyarvo. Ostavan yrityksen osakekurssi laskee kohdeyrityksestä tai kohdeyrityksestä tarjotun hinnan vuoksi.

Tyypillisesti kohdeyhtiön osakekurssi jää kuitenkin ilmoitetun hankintahinnan alapuolelle, mikä kuvastaa kaupan epävarmuutta. Käteisfuusiossa sijoittajat ottavat yleensä pitkän aseman kohdeyrityksessä.

Jos sulautumisarbitraasi odottaa sulautumiskaupan rikkoutuvan, välimies voi shorttaa kohdeyhtiön osakkeita. Jos sulautumissopimus katkeaa, kohdeyhtiön osakkeen hinta tyypillisesti laskee sen osakekurssiin ennen kaupan julkistamista. Fuusiot voivat katketa monista syistä, kuten säännöksistä, taloudellisesta epävakaudesta tai epäsuotuisista verovaikutuksista.

Sulautumisarbitraasin tyypit

Yritysfuusioita on kahta päätyyppiä – käteis- ja osakesulautumisia. Käteissulautumisessa vastaanottava yhtiö ostaa kohdeyhtiön osakkeet käteisellä. Vaihtoehtoisesti osake sulautumisen yhteydessä vastaanottavan yhtiön osakkeet vaihdetaan kohdeyhtiön osakkeisiin.

Osake osakkeelta -sulautumisessa sulautumisarbitraasi ostaa tyypillisesti kohdeyhtiön osakkeita ja shorttaa samalla vastaanottavan yhtiön osakkeiden osakkeita. Jos kauppa näin saadaan päätökseen ja kohdeyhtiön osakkeet muutetaan vastaanottavan yhtiön osakkeiksi, sulautumisarbitraasi voisi käyttää muunnettua osaketta lyhyen position kattamiseen.

Sulautumisarbitraasi voisi myös jäljitellä tätä strategiaa käyttämällä optioita,. kuten ostamalla kohdeyhtiön osakkeita ja ostamalla myyntioptioita vastaanottavan yhtiön osakkeista.

##Kohokohdat

• Sulautumisen arbitraasi on sijoitusstrategia, jossa sijoittaja ostaa samanaikaisesti sulautuvien yhtiöiden osakkeita.

• Sulautumisarbitraasissa hyödynnetään fuusioihin ja yrityskauppoihin liittyviä markkinoiden tehottomuutta.

• Sulautumisarbitraasi, joka tunnetaan myös nimellä riskiarbitraasi, on tapahtumalähtöisen sijoittamisen tai kaupankäynnin osajoukko, johon liittyy markkinoiden tehottomuuden hyödyntäminen ennen sulautumista tai yritysostoa tai sen jälkeen.