Fusionsarbitrage
Was ist Merger Arbitrage?
Fusionsarbitrage, oft als Hedgefonds- Strategie bezeichnet, beinhaltet den gleichzeitigen Kauf und Verkauf der jeweiligen Aktien zweier fusionierender Unternehmen, um „risikolose“ Gewinne zu erzielen. Da der Abschluss der Transaktion ungewiss ist, wird der Aktienkurs des Zielunternehmens in der Regel zu einem Preis unter dem Erwerbspreis verkauft. Ein Fusionsarbitrageur prüft die Wahrscheinlichkeit, dass eine Fusion nicht rechtzeitig oder überhaupt nicht abgeschlossen wird, und kauft dann die Aktien vor der Übernahme in der Erwartung, einen Gewinn zu erzielen, wenn die Fusion oder Übernahme abgeschlossen ist.
Merger Arbitrage verstehen
Fusionsarbitrage, auch bekannt als Risikoarbitrage, ist eine Unterart des ereignisgesteuerten Investierens oder Handelns, bei der Marktineffizienzen vor oder nach einer Fusion oder Übernahme ausgenutzt werden. Ein normaler Portfoliomanager konzentriert sich häufig auf die Rentabilität des fusionierten Unternehmens.
Im Gegensatz dazu konzentrieren sich Fusionsarbitrageure auf die Wahrscheinlichkeit, dass das Geschäft genehmigt wird, und darauf, wie lange es dauern wird, bis das Geschäft abgeschlossen ist. Da die Wahrscheinlichkeit besteht, dass das Geschäft nicht genehmigt wird, birgt Merger Arbitrage ein gewisses Risiko.
Merger Arbitrage ist eine Strategie, die sich eher auf das Fusionsereignis als auf die Gesamtperformance des Aktienmarktes konzentriert.
Besondere Überlegungen
Wenn ein Unternehmen seine Absicht ankündigt, ein anderes Unternehmen zu erwerben, sinkt der Aktienkurs des übernehmenden Unternehmens normalerweise und der Aktienkurs des Zielunternehmens steigt. Um sich die Aktien der Zielgesellschaft zu sichern,. muss die erwerbende Firma mehr bieten als den aktuellen Wert der Aktien. Der Aktienkurs der erwerbenden Firma fällt aufgrund von Marktspekulationen über die Zielfirma oder den für die Zielfirma gebotenen Preis.
Der Aktienkurs des Zielunternehmens bleibt jedoch typischerweise unter dem angekündigten Übernahmepreis, was die Ungewissheit des Deals widerspiegelt. Bei einer All-Cash-Fusion gehen Investoren im Allgemeinen eine Long-Position in der Zielfirma ein.
Wenn ein Fusionsarbitrageur erwartet, dass ein Fusionsgeschäft scheitert, kann der Arbitrageur Aktien der Zielgesellschaft leerverkaufen. Wenn ein Fusionsgeschäft scheitert, fällt der Aktienkurs des Zielunternehmens in der Regel auf den Aktienkurs vor der Ankündigung des Deals. Fusionen können aus einer Vielzahl von Gründen scheitern, wie z. B. Vorschriften, finanzielle Instabilität oder ungünstige steuerliche Auswirkungen.
Arten von Merger Arbitrage
Es gibt zwei Hauptarten von Unternehmensfusionen – Bar- und Aktienfusionen. Bei einer Barverschmelzung erwirbt die übernehmende Gesellschaft die Anteile der Zielgesellschaft gegen Barzahlung. Alternativ beinhaltet eine Stock-for-Stock- Fusion den Tausch der Aktien der übernehmenden Gesellschaft gegen die Aktien der Zielgesellschaft.
Bei einer Aktien-gegen-Aktien-Fusion kauft ein Fusionsarbitrageur normalerweise Aktien der Zielgesellschaft, während er Aktien der übernehmenden Gesellschaft leerverkauft . Wenn die Transaktion somit abgeschlossen ist und die Aktien der Zielgesellschaft in Aktien der übernehmenden Gesellschaft umgewandelt werden, könnte der Fusionsarbitrageur die umgewandelten Aktien verwenden, um die Short-Position zu decken.
Ein Merger-Arbitrageur könnte diese Strategie auch mithilfe von Optionen replizieren,. z. B. durch den Kauf von Aktien der Zielgesellschaft und gleichzeitig durch den Kauf von Put-Optionen auf die Aktien der erwerbenden Gesellschaft.
Höhepunkte
Merger Arbitrage ist eine Anlagestrategie, bei der ein Investor gleichzeitig die Aktien von fusionierenden Unternehmen kauft.
Eine Fusionsarbitrage nutzt Marktineffizienzen im Zusammenhang mit Fusionen und Übernahmen aus.
Fusionsarbitrage, auch bekannt als Risikoarbitrage, ist eine Unterart des ereignisgesteuerten Investierens oder Handelns, bei der Marktineffizienzen vor oder nach einer Fusion oder Übernahme ausgenutzt werden.
