Koronvaihto
Mikä on koronvaihtosopimus?
Koronvaihtosopimus on termiinisopimus, jossa yksi tulevien koronmaksujen virta vaihdetaan toiseen tietyn pääoman perusteella. Koronvaihtosopimukset sisältävät tavallisesti kiinteän koron vaihtamisen vaihtuvaan korkoon tai päinvastoin korkojen vaihtelulle altistumisen vähentämiseksi tai lisäämiseksi tai marginaalisesti alhaisemman koron saamiseksi kuin ilman swapia olisi ollut mahdollista.
Vaihto voi sisältää myös yhden vaihtuvakorkoisen koron vaihtamisen toiseen, jota kutsutaan bas is swapiksi.
Koronvaihtosopimusten ymmärtäminen
Koronvaihtosopimukset ovat kassavirtojen vaihtamista toiseen. Koska ne käyvät kauppaa OTC - kaupassa,. sopimukset ovat kahden tai useamman osapuolen välillä heidän haluttujen eritelmiensä mukaan ja niitä voidaan räätälöidä monin eri tavoin.
Swap-sopimuksia käytetään usein, jos yritys voi lainata rahaa helposti yhdellä korolla, mutta haluaa toista korkoa.
Koronvaihtosopimusten tyypit
Koronvaihtosopimuksia on kolmea eri tyyppiä: kiinteästä kelluvaan, kelluvasta kiinteään ja kelluvasta kelluvaan.
Kiinteä kelluvaan
Ajatellaan esimerkiksi TSI-nimistä yritystä, joka voi laskea liikkeeseen joukkovelkakirjalainan sijoittajilleen erittäin houkuttelevalla kiinteällä korolla. Yhtiön johto kokee saavansa paremman kassavirran vaihtuvalla korolla. Tällöin TSI voi tehdä vastapuolipankin kanssa swap-sopimuksen,. jossa yritys saa kiinteän koron ja maksaa vaihtuvaa korkoa.
Swap on rakennettu vastaamaan kiinteäkorkoisen joukkovelkakirjalainan maturiteettia ja kassavirtaa, ja kaksi kiinteäkorkoista maksuvirtaa netotetaan. TSI ja pankki valitsevat ensisijaisen vaihtuvakorkoisen indeksin, joka on yleensä LIBOR yhden, kolmen tai kuuden kuukauden maturiteetilla. TSI saa sitten LIBORin plus tai miinus eron, joka kuvastaa sekä markkinoiden korkotilannetta että sen luottoluokitusta.
Intercontinental Exchange, LIBORista vastaava viranomainen, lopettaa yhden viikon ja kahden kuukauden USD LIBORin julkaisemisen 31.12.2021 jälkeen. Kaikki muut LIBOR-arvot lopetetaan 30.6.2023 jälkeen.
Kelluvasta kiinteään
Yritys, jolla ei ole kiinteäkorkoista lainaa, voi ottaa vaihtuvakorkoista lainaa ja tehdä swap-sopimuksen kiinteän koron saavuttamiseksi. Lainan vaihtuvakorkoinen juoksuaika, nollaus ja maksupäivät näkyvät swapissa ja netotetaan. Swapin kiinteäkorkoisesta osasta tulee yrityksen lainakorko.
Float-to-Float
Yritykset tekevät joskus swap-sopimuksen muuttaakseen maksamansa vaihtuvakorkoisen indeksin tyyppiä tai voimassaoloaikaa; tämä tunnetaan perusswapina. Yritys voi vaihtaa kolmen kuukauden LIBORista esimerkiksi kuuden kuukauden LIBORiin joko siksi, että korko on houkuttelevampi tai se vastaa muita maksuvirtoja. Yritys voi myös vaihtaa toiseen indeksiin, kuten liittovaltion rahastojen korkoon,. yritystodistusten tai valtion velkasitoumusten korkoon.
Reaalimaailman esimerkki koronvaihtosopimuksesta
Oletetaan, että PepsiCo tarvitsee 75 miljoonaa dollaria hankkiakseen kilpailijan. Yhdysvalloissa he saattavat pystyä lainaamaan rahaa 3,5 prosentin korolla, mutta Yhdysvaltojen ulkopuolella he saattavat pystyä lainaamaan vain 3,2 prosentin korolla. Ongelmana on, että joukkovelkakirjalaina on laskettava liikkeeseen ulkomaan valuutassa, joka on alttiina kotimaan korkotason vaihteluille.
PepsiCo voisi tehdä koronvaihtosopimuksen joukkovelkakirjalainan voimassaoloajalta. Sopimuksen ehtojen mukaan PepsiCo maksaisi vastapuolelle 3,2 prosentin korkoa joukkovelkakirjalainan voimassaoloaikana. Yhtiö vaihtaisi sitten 75 miljoonaa dollaria sovittuun valuuttakurssiin joukkovelkakirjalainan erääntyessä ja välttäisi altistumisen valuuttakurssien vaihteluille.
Kohokohdat
Koronvaihtosopimukset ovat termiinisopimuksia, joissa yksi tulevien koronmaksujen virta vaihdetaan toiseen tietyn pääoman perusteella.
Koronvaihtosopimuksia kutsutaan joskus tavallisiksi vaniljavaihtosopimuksiksi, koska ne olivat alkuperäiset ja usein yksinkertaisimmat tällaiset swap-instrumentit.
Koronvaihtosopimukset voivat vaihtaa kiinteitä tai vaihtuvia korkoja vähentääkseen tai lisätäkseen alttiutta korkojen vaihteluille.
UKK
Mitä ovat erityyppiset koronvaihtosopimukset?
Koronvaihtosopimusten kolme päätyyppiä ovat kiinteästä kelluvaan, kelluvasta kiinteään ja kelluvasta kelluvaan. Kiinteästä kelluvaan vaihtosopimukseen liittyy yksi yritys, joka saa kiinteän koron ja maksaa vaihtuvaa korkoa, koska se uskoo, että vaihtuva korko tuo vahvempaa kassavirtaa. Vaihtosopimuksesta, jonka arvo on kelluva kiinteäksi, yritys haluaa saada kiinteän koron esimerkiksi suojatakseen korkoriskiä. Lopuksi float-to-float-swap-sopimuksessa – joka tunnetaan myös perusswapina – kaksi osapuolta sopivat vaihtavansa vaihtuvia korkoja. Esimerkiksi LIBOR-korko voidaan vaihtaa T-Bill-korkoon.
Mikä on esimerkki koronvaihtosopimuksesta?
Oletetaan, että yritys A laski liikkeeseen 10 miljoonaa dollaria 2 vuoden joukkovelkakirjalainoja, joiden vaihtuva korko on Lontoon Interbank Offered Rate (LIBOR) plus 1 %. Sano, että LIBOR on 2%. Koska yritys on huolissaan siitä, että korot voivat nousta, se havaitsee yrityksen B, joka suostuu maksamaan yhtiölle A vuosikoron LIBOR plus 1 % kahden vuoden ajalta 10 miljoonan dollarin nimellispääomasta. Yritys A vastineeksi maksaa tälle yritykselle kiinteän 4 prosentin koron nimellisarvosta 10 miljoonaa dollaria kahden vuoden ajan. Jos korot nousevat merkittävästi, yritys A hyötyy. Toisaalta yritys B hyötyy, jos korot pysyvät ennallaan tai laskevat.
Miksi sitä kutsutaan "koronvaihtosopimukseksi"?
Koronvaihtosopimus tapahtuu, kun kaksi osapuolta vaihtavat (eli swap) tulevat korkomaksut tietyn pääoman perusteella. Yksi tärkeimmistä syistä, miksi rahoituslaitokset käyttävät koronvaihtosopimuksia, ovat suojautuminen tappioilta, luottoriskin hallinta tai spekulointi. Koronvaihtosopimuksilla käydään kauppaa OTC-markkinoilla, jotka on suunniteltu vastaamaan kunkin osapuolen tarpeita. Yleisin vaihtosopimus on kiinteä valuuttakurssi vaihtuvaan korkoon, joka tunnetaan myös nimellä "vanilja-swap".
