Joukkovelkakirjojen luokituslaitokset

Mitä ovat joukkovelkakirjaluokituslaitokset?

Joukkovelkakirjojen luottoluokituslaitokset ovat yrityksiä, jotka arvioivat sekä velkapapereiden että niiden liikkeeseenlaskijoiden luottokelpoisuutta. Nämä virastot julkaisevat luokitukset, joita ammattilaiset käyttävät määrittääkseen velan takaisinmaksun todennäköisyyden.

Bond-luokituslaitosten ymmärtäminen

Yhdysvalloissa kolme ensisijaista joukkolainojen luokituslaitosta ovat Standard & Poor's Global Ratings, Moody's ja Fitch Ratings. Jokainen käyttää ainutlaatuista kirjaimeen perustuvaa luokitusjärjestelmää ilmoittaakseen nopeasti sijoittajille, liittyykö joukkovelkakirjaan pieni vai korkea maksukyvyttömyysriski ja onko liikkeeseenlaskija taloudellisesti vakaa. Standard & Poor'sin korkein luokitus on AAA, eikä joukkovelkakirjalainaa enää pidetä sijoitustasolla,. jos se putoaa BB+ -statukseen. Alin luokitus, D, osoittaa, että joukkovelkakirjalaina on maksukyvytön. Tämä tarkoittaa, että liikkeeseenlaskija on laiminlyönyt suorittaessaan koronmaksuja ja pääoman takaisinmaksuja joukkovelkakirjojen haltijoilleen.

Yleisesti ottaen Moody's antaa joukkovelkakirjalainoille luottoluokitukset Aaa, Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C, WR ja NR on peruutettu ja luokitusta ei ole annettu. Standard & Poor's ja Fitch määrittävät joukkovelkakirjalainojen luottoluokitukset AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C ja D, joista jälkimmäinen merkitsee laiminlyövää joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijaa.

Edustajakorko joukkovelkakirjalainoja niiden liikkeeseenlaskuhetkellä. He arvioivat säännöllisesti joukkovelkakirjoja ja niiden liikkeeseenlaskijoita uudelleen, jos heidän pitäisi muuttaa luokituksia. Joukkovelkakirjojen luokitukset ovat tärkeitä, koska ne vaikuttavat korkoihin, joita yritykset ja valtion virastot maksavat liikkeeseen laskemistaan joukkovelkakirjoista.

Kolme parasta joukkovelkakirjalainaluokituslaitosta ovat yksityisiä yrityksiä, jotka luokittelevat yritysten ja kuntien joukkovelkakirjalainat niihin liittyvän riskin perusteella. He myyvät luokituksia julkaistavaksi talouslehdissä ja päivälehdissä. Muita joukkovelkakirjalainaluokituslaitoksia Yhdysvalloissa ovat Kroll Bond Rating Agency (KBRA), Dun & Bradstreet Corporation ja Egan-Jones Ratings (EJR) Company.

Bond-luokituslaitosten edut

Vaikka joukkolainaluokituslaitoksia kritisoitiin voimakkaasti 2000-luvun alussa, ne suorittavat edelleen arvokkaita tehtäviä sijoittajille. Monet pörssinoteeratut rahastot ( ETF ) ovat riippuvaisia ostojensa joukkovelkakirjojen luokituksista. Esimerkiksi investointitasoinen joukkovelkakirjalaina-ETF ostaa tai myy joukkovelkakirjoja sen mukaan, millaisia luokituksia ne saavat joukkolainaluokituslaitoksilta. Näin virastot toimivat samalla tavalla kuin rahastonhoitajat, joiden tehtävänä on sijoittaa riittävän laadukkaisiin arvopapereihin.

Joukkolainaluokituslaitokset tarjoavat hyödyllistä tietoa markkinoille. He eivät kuitenkaan ole vastuussa sijoittajien ja rahastojen usein järjettömistä tavoista reagoida näihin tietoihin. Jopa hallinnoiduilla sijoitusrahastoilla on usein sääntöjä, jotka vaativat niitä myymään tietyn luottoluokituksen alapuolella olevia joukkovelkakirjoja. Luokituksen alentaminen voi aiheuttaa pakkomyynnin laskukierteen, mikä luo löytöjä kaatuneiden enkelilainojen sijoittajille.

Bond-luokituslaitosten kritiikki

Vuoden 2008 luottokriisistä lähtien luokituslaitoksia on arvosteltu siitä, etteivät ne ole tunnistaneet kaikkia riskejä, jotka voivat vaikuttaa arvopaperin luottokelpoisuuteen. Heitä syytettiin erityisesti korkean luottoluokituksen antamisesta asuntolainavakuudellisille arvopapereille ( MBS ), jotka osoittautuivat korkeariskisiksi sijoituksiksi. Sijoittajat ovat edelleen huolissaan mahdollisista eturistiriidoista. Joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijat maksavat virastoille luokituksen antamisesta, eikä kukaan halua maksaa alhaisesta luokituksesta. Näiden ja muiden puutteiden vuoksi luokitukset eivät saisi olla ainoa tekijä, johon sijoittajat luottavat arvioidessaan tietyn joukkovelkakirjasijoituksen riskiä.

Joukkovelkakirjojen luokituslaitokset ovat yksityisiä yrityksiä, joilla on omat agendansa, eivät itsenäisiä sijoittajille toimivia voittoa tavoittelemattomia järjestöjä.

Toisaalta joukkovelkakirjalainaluokituslaitoksia on kritisoitu myös siitä, että ne ovat aiheuttaneet taloudellisia tappioita tekemällä kyseenalaisia luokituksia. Tunnetuin S&P alensi Yhdysvaltain liittovaltion luottoluokituksen AAA:sta AA+:aan vuoden 2011 velkakattokriisin aikana. Itse asiassa Federal Reserve voi aina tulostaa enemmän rahaa maksaakseen korkoja. Lisäksi Yhdysvaltain hallitus ei osoittanut merkkejä maksukyvyttömyydestä seuraavan vuosikymmenen aikana. Siitä huolimatta osakekurssit kokivat merkittävän korjauksen vuonna 2011. Jotkut viattomat yritykset päätyivät maksamaan korkeampaa korkoa veloistaan. Markkinat kuitenkin osoittivat epäluottamuksensa S&P:n luottoluokituksen laskuun nostamalla Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalainoja.

Suhteellisen diskreetti tapa, jolla agentuurikorkoiset joukkovelkakirjalainat yleensä tekevät myös markkinoiden volatiliteetin tarpeettoman suureksi. Äärimmäisin tapaus tapahtuu, kun virastot laskevat valtion velan investointiluokista roskapostiksi. Esimerkiksi S&P:n Kreikan valtionvelan luokitus romukkuun vuonna 2010 vaikutti osaltaan Euroopan valtionvelkakriisiin. Jatkuvampi järjestelmä antaisi markkinoille enemmän aikaa sopeutua. Velan luokittelu asteikolla 0-1 000 ja luokituksen päivittäminen useammin voisi estää laskujen muuttumisen katastrofiksi.

##Kohokohdat

• Joukkovelkakirjaluokituslaitokset tarjoavat hyödyllistä tietoa markkinoille ja auttavat sijoittajia säästämään tutkimuskustannuksissa.

• Joukkovelkakirjalainaluokituslaitoksia kritisoitiin voimakkaasti 2000-luvun alussa virheellisten luottoluokitusten antamisesta, erityisesti asuntolainavakuudellisille arvopapereille.

• Yhdysvalloissa kolme ensisijaista joukkolainojen luokituslaitosta ovat Standard & Poor's Global Ratings, Moody's ja Fitch Ratings.

• Joukkovelkakirjojen luottoluokituslaitokset ovat yrityksiä, jotka arvioivat sekä velkapapereiden että niiden liikkeeseenlaskijoiden luottokelpoisuutta.