Премиальная облигация

Что такое премиальная облигация?

Премиальная облигация — это облигация, торгующаяся выше ее номинальной стоимости или, другими словами; она стоит больше, чем номинальная сумма облигации. Облигация может торговаться с премией , потому что ее процентная ставка выше, чем текущие рыночные ставки.

Объяснение премиальных облигаций

Облигация, которая торгуется с премией, означает, что ее цена торгуется с премией или выше, чем номинальная стоимость облигации. Например, облигация, выпущенная по номинальной стоимости 1000 долларов, может продаваться по цене 1050 долларов или с премией в 50 долларов. Несмотря на то, что облигация еще не достигла срока погашения, она может торговаться на вторичном рынке. Другими словами, инвесторы могут покупать и продавать 10-летние облигации до того, как срок погашения облигации составит десять лет. Если облигация удерживается до погашения, инвестор получает номинальную стоимость или 1000 долларов, как в нашем примере выше.

Премиальная облигация также является особым типом облигаций, выпущенных в Соединенном Королевстве. В Соединенном Королевстве премиальная облигация называется лотерейной облигацией, выпущенной Национальной схемой сбережений и инвестиций британского правительства.

Премии по облигациям и процентные ставки

Чтобы инвесторы поняли, как работает премия по облигациям, мы должны сначала изучить, как цены на облигации и процентные ставки соотносятся друг с другом. Когда процентные ставки падают, цены на облигации растут, и, наоборот, рост процентных ставок приводит к падению цен на облигации.

Большинство облигаций являются инструментами с фиксированной процентной ставкой, что означает, что выплачиваемый процент никогда не изменится в течение срока действия облигации. Независимо от того, куда изменяются процентные ставки или насколько они изменяются, держатели облигаций получают процентную ставку — купонную ставку — по облигации. В результате облигации предлагают гарантию стабильных процентных платежей.

Облигации с фиксированной процентной ставкой привлекательны, когда рыночная процентная ставка падает, потому что по этой существующей облигации выплачивается более высокая ставка, чем инвесторы могут получить за недавно выпущенную облигацию с более низкой процентной ставкой.

Например, предположим, что инвестор купил облигацию на 10 000 долларов со ставкой 4%, срок погашения которой составляет десять лет. В течение следующих нескольких лет рыночные процентные ставки падают, так что новые 10-летние облигации на сумму 10 000 долларов выплачивают только 2% купона. Инвестор, владеющий ценными бумагами, платящий 4%, имеет более привлекательный — премиальный — продукт. В результате, если инвестор захочет продать 4-процентную облигацию, она будет продана с премией, превышающей ее номинальную стоимость в 10 000 долларов на вторичном рынке.

Таким образом, когда процентные ставки падают, цены на облигации растут, поскольку инвесторы спешат покупать более старые облигации с более высокой доходностью, и в результате эти облигации могут продаваться с премией.

И наоборот, по мере роста процентных ставок новые облигации, поступающие на рынок, выпускаются по новым, более высоким ставкам, что увеличивает доходность этих облигаций.

Кроме того, по мере роста ставок инвесторы требуют более высокой доходности от облигаций, которые они рассматривают для покупки. Если они ожидают, что ставки будут продолжать расти в будущем, им не нужны облигации с фиксированной процентной ставкой при текущей доходности. В результате вторичная рыночная цена старых низкодоходных облигаций падает. Таким образом, эти облигации продаются с дисконтом.

Премии по облигациям и кредитные рейтинги

Кредитный рейтинг компании и, в конечном итоге, кредитный рейтинг облигации также влияют на цену облигации и предлагаемую купонную ставку. Кредитный рейтинг — это оценка кредитоспособности заемщика в целом или в отношении конкретного долга или финансового обязательства.

Если компания работает хорошо, ее облигации обычно вызывают интерес инвесторов. При этом цена облигации растет, поскольку инвесторы готовы платить больше за кредитоспособную облигацию от финансово жизнеспособного эмитента. Облигации, выпущенные хорошо управляемыми компаниями с отличным кредитным рейтингом, обычно продаются с премией к их номинальной стоимости. Поскольку многие инвесторы в облигации не склонны к риску, кредитный рейтинг облигации является важным показателем.

Агентства кредитного рейтинга измеряют кредитоспособность корпоративных и государственных облигаций, чтобы предоставить инвесторам обзор рисков, связанных с инвестированием в облигации. Агентства кредитного рейтинга обычно присваивают буквенные оценки для обозначения рейтингов. Standard & Poor's, например, имеет шкалу кредитного рейтинга от AAA (отлично) до C и D. Долговой инструмент с рейтингом ниже BB считается спекулятивной или мусорной облигацией, что означает, что он с большей вероятностью будет дефолт по кредитам.

Эффективная доходность премиальных облигаций

Премиальная облигация обычно имеет купонную ставку выше, чем преобладающая рыночная процентная ставка. Однако, если стоимость дополнительной премии превышает номинальную стоимость облигации, эффективная доходность по облигации с премией может оказаться невыгодной для инвестора.

Эффективная доходность предполагает, что средства, полученные от выплаты купона, реинвестируются по той же ставке, которую выплачивает облигация. В мире падающих процентных ставок это может быть невозможно.

Рынок облигаций эффективен и соответствует текущей цене облигации, чтобы отразить, выше или ниже текущие процентные ставки, чем купонная ставка облигации. Инвесторам важно знать, почему облигация торгуется с премией — будь то из-за рыночных процентных ставок или кредитного рейтинга базовой компании. Другими словами, если премия настолько высока, она может стоить дополнительной доходности по сравнению с рынком в целом. Однако, если инвесторы покупают облигации с премией и рыночные ставки значительно вырастут, они рискуют переплатить за добавленную премию.

ТТТ

Реальный пример

В качестве примера предположим, что Apple Inc. (AAPL) выпустила облигацию номинальной стоимостью 1000 долларов со сроком погашения 10 лет. Процентная ставка по облигации составляет 5%, в то время как облигация имеет кредитный рейтинг AAA от рейтинговых агентств.

В результате по облигациям Apple выплачивается более высокая процентная ставка, чем по 10-летним казначейским облигациям. Кроме того, с добавленной доходностью облигация торгуется с премией на вторичном рынке по цене 1100 долларов за облигацию. Взамен держателям облигаций будет выплачиваться 5% в год за их инвестиции. Премия — это цена, которую инвесторы готовы платить за дополнительный доход по облигациям Apple.

Особенности

• Инвесторы готовы платить больше за кредитоспособную облигацию от финансово жизнеспособного эмитента.

• Облигация может торговаться с премией, потому что ее процентная ставка выше, чем текущие рыночные процентные ставки.

• Кредитный рейтинг компании и кредитный рейтинг облигации также могут способствовать росту цены облигации.

• Премиальная облигация – это облигация, торгующаяся выше номинальной стоимости или по цене превышающая номинальную стоимость облигации.