Obligacja Premium

Co to jest obligacja premium?

Obligacja premium to obligacja notowana powyżej jej wartości nominalnej lub innymi słowy; kosztuje więcej niż kwota nominalna obligacji. Obligacja może być sprzedawana z premią , ponieważ jej oprocentowanie jest wyższe niż obecne stopy rynkowe.

Wyjaśnienie obligacji premium

Obligacja notowana z premią oznacza, że jej cena jest notowana z premią lub wyższą niż wartość nominalna obligacji. Na przykład obligacja, która została wyemitowana o wartości nominalnej 1000 USD, może być sprzedawana po 1050 USD lub premii w wysokości 50 USD. Mimo że obligacja nie osiągnęła jeszcze terminu zapadalności, może być przedmiotem obrotu na rynku wtórnym. Innymi słowy, inwestorzy mogą kupować i sprzedawać obligacje 10-letnie, zanim obligacja zapada w ciągu dziesięciu lat. Jeśli obligacja jest utrzymywana do terminu zapadalności, inwestor otrzymuje wartość nominalną lub 1000 USD, jak w powyższym przykładzie.

Obligacja premium to również szczególny rodzaj obligacji emitowanych w Wielkiej Brytanii. W Wielkiej Brytanii obligacje premiowe określane są jako obligacje loteryjne emitowane przez National Savings and Investment Scheme rządu brytyjskiego.

Premie za obligacje i stopy procentowe

Aby inwestorzy zrozumieli, jak działa premia za obligacje, musimy najpierw zbadać, w jaki sposób ceny obligacji i stopy procentowe są ze sobą powiązane. Wraz ze spadkiem stóp procentowych ceny obligacji rosną, podczas gdy rosnące stopy procentowe prowadzą do spadku cen obligacji.

Większość obligacji to instrumenty o stałym oprocentowaniu, co oznacza, że zapłacone odsetki nigdy nie zmienią się w okresie obowiązywania obligacji. Bez względu na to, gdzie zmieniają się stopy procentowe lub o ile się zmieniają, posiadacze obligacji otrzymują oprocentowanie — stopę kuponową — obligacji. Dzięki temu obligacje oferują bezpieczeństwo stabilnych płatności odsetkowych.

Obligacje o stałym oprocentowaniu są atrakcyjne, gdy rynkowa stopa procentowa spada, ponieważ ta istniejąca obligacja płaci wyższą stopę, niż inwestorzy mogą uzyskać za nowo wyemitowaną obligację o niższym oprocentowaniu.

Załóżmy na przykład, że inwestor kupił obligację o wartości 10 000 USD i 4%, która zapada w ciągu dziesięciu lat. W ciągu następnych kilku lat rynkowe stopy procentowe spadają, tak że nowe 10-letnie obligacje o wartości 10 000 USD przynoszą tylko 2% stopę kuponu. Inwestor posiadający papier wartościowy płacący 4% ma atrakcyjniejszy – premium – produkt. W rezultacie, gdyby inwestor chciał sprzedać 4% obligację, sprzedałby ją z premią wyższą niż jej wartość nominalna 10 000 USD na rynku wtórnym.

Tak więc, gdy stopy procentowe spadają, ceny obligacji rosną, ponieważ inwestorzy spieszą się z zakupem starszych obligacji o wyższej rentowności, w wyniku czego obligacje te mogą sprzedać się z premią.

I odwrotnie, gdy stopy procentowe rosną, nowe obligacje pojawiające się na rynku są emitowane po nowych, wyższych stopach, co powoduje wzrost rentowności tych obligacji.

Ponadto, gdy stopy rosną, inwestorzy żądają wyższej rentowności od obligacji, które rozważają zakup. Jeśli spodziewają się dalszego wzrostu stóp w przyszłości, nie chcą obligacji o stałym oprocentowaniu przy obecnych rentownościach. W rezultacie spada cena na rynku wtórnym starszych obligacji o niższej rentowności. Tak więc te obligacje sprzedają się z dyskontem.

Premie za obligacje i oceny kredytowe

Rating kredytowy spółki, a ostatecznie rating kredytowy obligacji również wpływa na cenę obligacji i oferowaną stopę kuponową. Rating kredytowy to ocena zdolności kredytowej kredytobiorcy w ujęciu ogólnym lub w odniesieniu do konkretnego zadłużenia lub zobowiązania finansowego.

Jeśli firma osiąga dobre wyniki, jej obligacje zwykle przyciągają zainteresowanie inwestorów. W trakcie tego procesu cena obligacji rośnie, ponieważ inwestorzy są gotowi zapłacić więcej za obligacje posiadające zdolność kredytową od finansowo rentownego emitenta. Obligacje emitowane przez dobrze zarządzane firmy o doskonałych ratingach kredytowych zwykle sprzedają się z premią do ich wartości nominalnej. Ponieważ wielu inwestorów w obligacje ma awersję do ryzyka, ocena kredytowa obligacji jest ważnym wskaźnikiem.

Agencje ratingowe mierzą wiarygodność kredytową obligacji korporacyjnych i rządowych, aby zapewnić inwestorom przegląd ryzyka związanego z inwestowaniem w obligacje. Agencje ratingowe zazwyczaj przyznają oceny literowe w celu wskazania ratingów. Na przykład Standard & Poor's ma skalę ratingu kredytowego od AAA (doskonała) do C i D. Instrument dłużny o ratingu poniżej BB jest uważany za klasę spekulacyjną lub obligację śmieciową, co oznacza, że jest bardziej prawdopodobny niespłacanie pożyczek.

Efektywna rentowność obligacji premium

Obligacja premiowa ma zwykle stopę kuponu wyższą niż dominująca rynkowa stopa procentowa. Jednak przy dodatkowym koszcie premii powyżej wartości nominalnej obligacji, efektywna rentowność obligacji premiowej może nie być korzystna dla inwestora.

Efektywna rentowność zakłada, że środki otrzymane z wypłaty kuponu są reinwestowane według tej samej stopy, co obligacja. W świecie spadających stóp procentowych może to nie być możliwe.

Rynek obligacji jest wydajny i dopasowuje bieżącą cenę obligacji, aby odzwierciedlić, czy bieżące stopy procentowe są wyższe lub niższe niż stopa kuponu obligacji. Ważne jest, aby inwestorzy wiedzieli, dlaczego obligacje są sprzedawane z premią — czy to z powodu rynkowych stóp procentowych, czy też ratingu kredytowego spółki bazowej. Innymi słowy, jeśli premia jest tak wysoka, może być warta dodatkowego zysku w porównaniu z całym rynkiem. Jeśli jednak inwestorzy kupią obligacje z premią, a stawki rynkowe znacznie wzrosną, będą narażeni na ryzyko przepłacenia za dodatkową premię.

TTT

Przykład ze świata rzeczywistego

Jako przykład powiedzmy, że Apple Inc. (AAPL) wyemitował obligację o wartości nominalnej 1000 USD z 10-letnim terminem zapadalności. Oprocentowanie obligacji wynosi 5%, natomiast obligacja posiada rating kredytowy AAA przyznany przez agencje ratingowe.

W rezultacie obligacja Apple jest oprocentowana wyżej niż rentowność 10-letnich obligacji skarbowych. Ponadto, z dodatkowym zyskiem, obligacje są sprzedawane z premią na rynku wtórnym za cenę 1100 USD za obligację. W zamian posiadacze obligacji otrzymywaliby 5% rocznie za swoją inwestycję. Premia to cena, którą inwestorzy są gotowi zapłacić za dodatkowy zysk z obligacji Apple.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Inwestorzy są skłonni zapłacić więcej za obligacje posiadające zdolność kredytową od finansowo rentownego emitenta.

• Obligacja może być sprzedawana z premią, ponieważ jej oprocentowanie jest wyższe niż obecne rynkowe stopy procentowe.

• Rating kredytowy firmy i rating kredytowy obligacji również mogą spowodować wzrost ceny obligacji.

• Obligacja premium to obligacja, której obrót przekracza jej wartość nominalną lub kosztuje więcej niż wartość nominalna obligacji.