Hinnanvaihtojohdannainen

Mikä on hinnanvaihtojohdannainen?

Hinnanvaihtojohdannainen on johdannaiskauppa, jossa yksi taho takaa kiinteän arvon toisen yksikön omaisuuserien kokonaismäärälle tietyn ajanjakson aikana. Tämäntyyppisten sopimusten mukaan aina, kun vakuudellisten omaisuuserien arvo laskee, vastapuolen on toimitettava arvopapereita tai muita vakuuksia tämän tappion tasaamiseksi ja omaisuuden palauttamiseksi alkuperäiseen arvoonsa.

Hinnanvaihtojohdannaisen ymmärtäminen

Hinnanvaihtojohdannaiset mahdollistavat yhden yrityksen varojen arvon pysymisen muuttumattomana tietyn ajan kuluessa toisen yrityksen jakoosakkeiden avulla . Tässä mielessä hinnanvaihtojohdannainen voi tehokkaasti piilottaa sen tosiasian, että vastaanottavan yrityksen taloudellinen asema heikkenee ajan myötä. Kuitenkin, kun vastapuoli laskee liikkeeseen uusia osakkeita täyttääkseen alennetun omaisuuden aiheuttaman aukon, se johtaa nykyisten osakkeenomistajien arvon laimenemiseen . Tämä yhdistelmä, jossa toisella puolella on harhaanjohtava arvostus ja toisaalta yhä laimennettu varasto, voi horjuttaa molempien sopimuspuolten taloudellista asemaa.

Nykyään hinnanvaihtojohdannaiset ovat suhteellisen epätavallisia liiketoimia. Niiden harvinaisuus johtuu kirjanpitosääntöjen muutoksista ja yleisemmistä vakuutusmenetelmistä varojen arvon alenemisen varalta.

Yleisempi johdannainen tunnetaan nimellä futuurisopimus. Futuurisopimuksessa toinen osapuoli sitoutuu myymään omaisuuden toiselle osapuolelle ennalta määrättyyn hintaan ennalta määrättynä tulevana päivänä. Eräs lisäjohdannainen, jolla voidaan vakuuttaa omaisuuserien arvon laskua vastaan, on nimeltään optio. Optiot ovat futuurien kaltaisia johdannaisia; Suurin ero on se, että ostajan ei tarvitse ostaa omaisuutta tulevan päivämäärän tullessa.

Esimerkki hinnanvaihtojohdannaissopimuksesta

Hinnanvaihtojohdannaiset tekivät tunnetuksi Enronin talousskandaalin seurauksena. Enron käytti hinnanvaihtojohdannaisia taatakseen yhden tytäryhtiönsä, Raptor-nimisen kommandiittiyhtiön, arvon. Johdannaiskaupan yhteydessä Enron lupasi antaa tytäryhtiölle riittävästi osakkeita aina kun Raptorin varat putosivat alle 1,2 miljardin dollarin erotuksen kattamiseksi ja pitämään Raptorin varat ennallaan.

Koska tämä tapahtui toistuvasti ajan myötä, Enronin osakkeet muodostivat kasvavan osan Raptorin kokonaisvarallisuudesta. Tämä käytäntö vain lisäsi tarvetta käynnistää transaktioita, koska aina kun Enronin osakkeet putosivat, se myös laskisi Raptorin omaisuuden alle 1,2 miljardin dollarin kynnyksen. Tämä laskukierre pakotti Enronin laskemaan liikkeeseen lisäosakkeita tytäryhtiölleen. Vaikka kiihtyvät johdannaistransaktiot laimensivat Enronin osakkeenomistajien osakearvoja, ne estivät myös yritystä kirjaamasta tytäryhtiön arvon romahtamista, mikä auttoi kasvattamaan sen tulosta säännöllisissä tilinpäätöksissä.

##Kohokohdat

• Hinnanvaihtojohdannainen voi tehokkaasti piilottaa sen tosiasian, että vastaanottavan yrityksen taloudellinen asema heikkenee ajan myötä.

• Hinnanvaihtojohdannainen on johdannaiskauppa, jossa yksi taho takaa kiinteän arvon toisen yksikön omaisuuserien kokonaismäärälle tietyn ajanjakson aikana.

• Tämäntyyppisten sopimusten mukaan aina, kun vakuudellisten omaisuuserien arvo laskee, vastapuolen on toimitettava arvopapereita tai muita vakuuksia tappion tasaamiseksi ja omaisuuden palauttamiseksi alkuperäiseen arvoonsa.