价格掉期衍生品

什么是价格互换衍生品？

价格掉期衍生工具是一种衍生交易，其中一个实体保证另一实体在特定时期内持有的总资产具有固定价值。根据此类协议，每当担保资产的价值下降时，交易对手必须交付证券或其他抵押品以抵消该损失并使资产恢复其原始价值。

了解价格互换衍生品

价格掉期衍生品通过另一家公司分配的股票，使一家公司的资产价值在一定时期内保持不变。从这个意义上说，价格互换衍生品可以有效地掩盖接收公司的财务状况随着时间的推移而减弱的事实。然而，当交易对手发行新股以填补资产减少造成的缺口时，会导致现有股东的价值被稀释。一方面是误导性估值，另一方面是日益稀释的股票，这可能会破坏协议双方的财务状况。

今天，价格掉期衍生品是相对不寻常的交易。它们的稀有是由于会计规则的变化以及更常见的方法来确保资产价值下降的可用性。

一种更常见的衍生品被称为期货合约。通过期货合约，一方同意在预定的未来日期以预设价格将资产出售给另一方。另一种可用于为资产价值下降提供保险的衍生工具称为期权。期权是类似于期货的衍生品；主要区别在于，买方无需在未来日期到来时购买资产。

价格互换衍生品示例

价格互换衍生品因安然金融丑闻而闻名。安然使用价格互换衍生品来保证其子公司之一的价值，即一家名为 Raptor 的有限合伙企业。根据衍生交易，每当猛龙的资产跌至12亿美元以下时，安然承诺向子公司提供足够的股票以弥补差额，并保持猛龙资产不变。

随着时间的推移，这种情况反复发生，安然股票在猛禽总资产中所占的比例越来越大。这种做法只会增加触发交易的需要，因为每当安然的股票下跌时，它也会使 Raptor 的资产低于 12 亿美元的门槛。这种恶性循环继续迫使安然向子公司增发股票。虽然加速的衍生交易稀释了安然股东的股票价值，但它们也使公司不必记录子公司的暴跌价值，从而有助于夸大其定期财务报表的底线。

＃＃ 强调

• 价格互换衍生品可以有效地隐藏接收公司的财务状况随着时间的推移而减弱的事实。

• 价格掉期衍生工具是一种衍生交易，其中一个实体保证另一实体在特定时期内持有的总资产具有固定价值。

• 根据此类协议，每当担保资产的价值下降时，交易对手必须交付证券或其他抵押品以抵消该损失并使资产恢复其原始价值。