Pochodna swapu cenowego

Co to jest pochodna swapu cenowego?

Pochodny swap cenowy to transakcja pochodna, w której jeden podmiot gwarantuje stałą wartość za łączne posiadane aktywa innego podmiotu w określonym okresie. Zgodnie z tego rodzaju umową, ilekroć wartość zabezpieczonych aktywów spada, kontrahent musi dostarczyć papiery wartościowe lub inne zabezpieczenie, aby zrekompensować tę stratę i przywrócić pierwotną wartość aktywów.

Zrozumienie pochodnej swapu cenowego

pochodne swapów cenowych umożliwiają utrzymanie wartości aktywów jednej firmy na stałym poziomie przez określony czas dzięki pomocy dystrybucyjnych akcji innej firmy. W tym sensie instrument pochodny typu swap cenowy może skutecznie ukryć fakt, że z czasem pozycja finansowa firmy otrzymującej słabnie. Jednak, gdy kontrahent wyemituje nowe akcje, aby wypełnić lukę stworzoną przez obniżone aktywa, powoduje to rozwodnienie wartości dla dotychczasowych akcjonariuszy. To połączenie wprowadzającej w błąd wyceny z jednej strony i coraz bardziej rozwodnionych akcji z drugiej może zdestabilizować sytuację finansową obu stron umowy.

Obecnie instrumenty pochodne typu Price swap są transakcjami stosunkowo nietypowymi. Ich rzadkość wynika ze zmian zasad rachunkowości i dostępności bardziej powszechnych metod ubezpieczenia od spadków wartości aktywów.

Bardziej powszechnym instrumentem pochodnym jest kontrakt terminowy. W przypadku kontraktu futures jedna ze stron zgadza się sprzedać składnik aktywów drugiej stronie po ustalonej cenie w z góry określonym terminie w przyszłości. Dodatkowym rodzajem instrumentu pochodnego, który można wykorzystać do ubezpieczenia od spadków wartości aktywów, jest opcja. Opcje są instrumentem pochodnym podobnym do kontraktów futures; główna różnica polega na tym, że kupujący nie jest zobowiązany do zakupu aktywów, gdy nadejdzie przyszła data.

Przykład pochodnej swapu cenowego

Instrumenty pochodne swapów cenowych stały się sławne w wyniku skandalu finansowego Enronu . Enron korzystał z instrumentów pochodnych swapów cenowych, aby zagwarantować wartość jednej ze swoich spółek zależnych, spółki komandytowej o nazwie Raptor. W ramach transakcji na instrumentach pochodnych, gdy aktywa Raptor spadły poniżej 1,2 miliarda dolarów, Enron obiecał zapewnić spółce zależnej wystarczającą ilość akcji, aby wyrównać różnicę i utrzymać aktywa Raptor na stałym poziomie.

Ponieważ z biegiem czasu zdarzało się to wielokrotnie, akcje Enronu stanowiły coraz większą część łącznych aktywów Raptora. Ta praktyka tylko zwiększyła potrzebę wyzwalania transakcji, ponieważ za każdym razem, gdy akcje Enronu spadały, aktywa Raptora sprowadzałyby się poniżej progu 1,2 miliarda dolarów. Ta spirala spadkowa w dalszym ciągu zmuszała Enron do emisji dodatkowych akcji dla spółki zależnej. Podczas gdy przyspieszające transakcje na instrumentach pochodnych osłabiły wartość akcji dla akcjonariuszy Enronu, uniemożliwiły one również firmie rejestrowanie spadającej wartości spółki zależnej, co przyczyniło się do zwiększenia jej wyniku na regularnych sprawozdaniach finansowych.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Instrument pochodny typu swap cenowy może skutecznie ukryć fakt, że z czasem pozycja finansowa przedsiębiorstwa otrzymującego słabnie.

• Pochodny swap cenowy to transakcja pochodna, w której jeden podmiot gwarantuje stałą wartość za łączne posiadane aktywa innego podmiotu w określonym okresie.

• Zgodnie z tego rodzaju umową, ilekroć wartość zabezpieczonych aktywów spada, kontrahent musi dostarczyć papiery wartościowe lub inne zabezpieczenie w celu zrównoważenia tej straty i przywrócenia aktywów do pierwotnej wartości.