Revenue Bond
Mikä on tulotakuu?
Tulotakuu on kuntalaina, jota tuetaan tietystä projektista, kuten maksullisesta sillasta, moottoritiestä tai paikallisesta stadionista, saaduilla tuloilla. Tulolainat, jotka rahoittavat tuloja tuottavia hankkeita, on siten turvattu määrätyllä tulolähteellä. Tyypillisesti tulolainoja voi laskea liikkeeseen mikä tahansa valtion virasto tai rahasto, jota johdetaan liiketoiminnallisesti, kuten yhteisöt, joilla on sekä liiketuloja että kuluja.
Tuloobligaatiot, joita kutsutaan myös kunnallisiksi tuloobligaatioiksi, eroavat yleisistä velvoitelainoista (GO-obligaatioista), jotka voidaan maksaa takaisin useiden verolähteiden kautta.
Tulolainojen ymmärtäminen
Tulovelkakirja maksaa takaisin velkojille sellaisen hankkeen tuottamasta tulosta, jota joukkovelkakirjalaina itse rahoittaa, kuten maksullinen tie tai silta. Vaikka tulovelkakirjalainaa tukee tietty tulovirta, GO-obligaatioiden haltijat luottavat liikkeeseenlaskijakunnan täyden uskoon ja luottoon. Koska tulolainojen haltijat voivat tyypillisesti luottaa vain tietyn hankkeen tuloihin, sillä on tyypillisesti suurempi riski kuin GO-obligaatioilla ja se maksaa korkeampaa korkoa.
Yleisesti ottaen osavaltio- ja paikallishallinnot laskevat liikkeeseen useita erilaisia tulovelkakirjoja:
Lentoaseman tuottovelkakirja on eräänlainen kunnan tai lentoasemaviranomaisen liikkeeseen laskema kunnallinen joukkovelkakirja, joka käyttää lentoaseman tuottoja joukkovelkakirjalainan takaamiseen. Joissakin tapauksissa lentoaseman tulolaina on eräänlainen julkinen joukkovelkakirjalaina. Jos kuitenkin yli 10 % lentoaseman hyödystä menee yksityiselle sektorille, joukkovelkakirjalaina on yksityinen joukkovelkakirjalaina.
Tietullimaksu on eräänlainen kunnallinen vakuus, jota käytetään julkisen hankkeen, kuten sillan, tunnelin tai pikatien, rakentamiseen. Julkisen hankkeen käyttäjien maksamista tiemaksutuloista maksetaan joukkovelkakirjalainan pääoma- ja korkomaksut.
Yleishyödylliset obligaatiot (essential services bonds) ovat kunnallisia velkapapereita, jotka on tarkoitettu rahoittamaan yleishyödyllisiä hankkeita. Sähköyhtiön on maksettava takaisin joukkovelkakirjalainan haltijoille suoraan projektituloista yleisen verorahaston sijaan.
Sairaalatulolaina on eräänlainen kunnallinen joukkovelkakirja, joka on tarkoitettu tukemaan uusien sairaaloiden, hoitokotien tai niihin liittyvien tilojen rakentamista. Joukkovelkakirjoja voidaan käyttää myös näiden tilojen uusien laitteiden hankintaan tai olemassa olevien sairaaloiden päivitysten rahoittamiseen. Sairaaloiden tuottamat tulot käytetään sitten lainanhaltijoiden takaisinmaksuun.
Asuntolainat (MRB) ovat paikallisten tai valtion asuntorahoitustoimistojen (HFA:t) liikkeeseen laskemia joukkovelkakirjoja. HFA, joka tunnetaan myös nimellä asuntolainat,. laskee liikkeeseen verovapaita joukkovelkakirjoja sijoittajille. Näiden joukkovelkakirjojen myynnistä saadulla rahoituksella rahoitetaan edullisia asuntolainoja pieni- ja keskituloisille.
Teollisuuslainat (IRB) ovat valtion viraston yksityisen sektorin yrityksen puolesta liikkeeseen laskemia kunnallisia velkapapereita, jotka on tarkoitettu tehtaiden tai muiden raskaiden laitteiden ja työkalujen rakentamiseen tai hankkimiseen.
Tulolainojen rakenne
Yleensä tulolainat erääntyvät 20–30 vuodessa, ja niitä voidaan laskea liikkeeseen useissa erissä, mukaan lukien 1 000 ja 5 000 dollaria. Joukkovelkakirjalainan arvoa kutsutaan joukkovelkakirjalainan nimellisarvoksi , joka on sijoittajalle tai joukkovelkakirjalainan haltijalle lainan erääntyessä maksettu summa . Joillakin tuottolainoilla on porrastettu erääntymispäivä, eivätkä ne eräänty samaan aikaan. Näitä kutsutaan sarjasidoksiksi.
Sijoittajat voivat ostaa tuottolainan maksamalla joukkovelkakirjalainan nimellisarvon etukäteen, ja vastineeksi heille maksetaan korkoa joukkovelkakirjalainan voimassaoloajalta. Lainan erääntyessä nimellisarvo palautetaan sijoittajalle edellyttäen, että projektista on saatu riittävästi tuloja joukkovelkakirjalainan takaisinmaksuun. Jos hankkeesta ei kerry riittävästi tuloja, sijoittajat ovat vaarassa menettää kokonaissijoituksensa.
Jos esimerkiksi lasketaan liikkeelle tulotakuu uuden maksullisen tien rakentamiseksi, tiellä ajavilta autoilijoilta perittävät tiemaksut käytettäisiin vakuuden maksamiseen sen jälkeen, kun rakennuskustannukset on maksettu. Pääasiallinen syy tulotakuiden käyttöön on se, että niiden avulla kunta ei pääse ylittämään lakisääteisiä velkarajoja. Pelkästään verorahoilla toimiva virasto, kuten julkinen koulu, ei voi laskea liikkeeseen tulovelkakirjoja, koska nämä yhteisöt eivät pysty maksamaan joukkovelkakirjalainaa pois tietyn projektin tuloilla.
Esimerkkejä tosielämästä
St. Louis, Missouri, harjoittaa verovapaata joukkovelkakirjarahoitusta. Tyypillisiä tällä tavalla rahoitettuja hankkeita ovat omakotitaloasunnot,. joissa vähintään 20 % asunnoista varataan toimeentulorajoitusten mukaisille kotitalouksille; julkiset tilat; pilaantumisen valvontalaitteet; ja erilaisia käyttöomaisuuseriä, kuten maata/rakennuksia. Useimpien emissioiden maturiteetti on 20–30 vuotta, ja kertyneet korot ovat yleensä verovapaita liittovaltion ja useimpien osavaltioiden tuloveroista. Tämä antaa myös liikkeeseenlaskijalle mahdollisuuden maksaa alhaisempaa korkoa.
New Yorkin Metropolitan Transportation Authority (MTA) päätti tarjota vihreitä joukkovelkakirjoja helmikuussa 2016. MTA käyttää 500 miljoonan dollarin tuotot suunniteltujen infrastruktuurin uusimishankkeiden, mukaan lukien rautateiden päivityksen, maksamiseen. MTA:n Transportation Revenue Bond -lainalla liikkeeseen lasketut joukkovelkakirjat ovat taattu viraston toimintatuloilla ja New Yorkin osavaltiosta saaduilla tuilla.
Kohokohdat
Tuloobligaatiot ovat joukkovelkakirjoja, jotka lasketaan liikkeeseen julkisten hankkeiden rahoittamiseen ja jotka sitten maksavat sijoittajille takaisin hankkeen tuottamista tuloista.
Esimerkiksi maksullinen tie tai laitos voidaan rahoittaa kuntien joukkovelkakirjoilla, joiden velkojien korko ja pääoma maksetaan takaisin kerätyistä tie- tai maksuista.
Toisin kuin GO-obligaatiot, tulolainat ovat hankekohtaisia eivätkä veronmaksajien rahoittamia.
