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Caution d'agence

Caution d'agence

Qu'est-ce qu'une caution d'agence ?

Une obligation d'agence est un titre Ă©mis par une entreprise parrainĂ©e par le gouvernement ou par un ministĂšre du gouvernement fĂ©dĂ©ral autre que le TrĂ©sor amĂ©ricain. Certains ne sont pas entiĂšrement garantis de la mĂȘme maniĂšre que le sont les bons du TrĂ©sor amĂ©ricain et les obligations municipales. Une obligation d'agence est Ă©galement connue sous le nom de dette d'agence.

Comment fonctionnent les obligations d'agence

La plupart des obligations d'agence versent un coupon fixe semestriel. Ils sont vendus dans une variété d'incréments, généralement avec un niveau d'investissement minimum de 10 000 $ pour le premier incrément et de 5 000 $ pour les incréments supplémentaires. Les titres GNMA, cependant, viennent par tranches de 25 000 $.

Certaines obligations d'agence ont des taux de coupon fixes tandis que d'autres ont des taux variables. Les taux d'intĂ©rĂȘt des obligations d'agence Ă  taux variable sont ajustĂ©s pĂ©riodiquement en fonction de l'Ă©volution d'un taux de rĂ©fĂ©rence, tel que le LIBOR.

Comme toutes les obligations, les obligations d'agence comportent des risques de taux d'intĂ©rĂȘt. Autrement dit, un investisseur obligataire peut acheter des obligations uniquement pour constater que les taux d'intĂ©rĂȘt augmentent. Le pouvoir d'achat rĂ©el de l'obligation est infĂ©rieur Ă  ce qu'il Ă©tait. L'investisseur aurait pu gagner plus d'argent en attendant l'entrĂ©e en vigueur d'un taux d'intĂ©rĂȘt plus Ă©levĂ©. Naturellement, ce risque est plus grand pour les prix des obligations Ă  long terme.

Types d'obligations d'agence

Il existe deux types d'obligations d'agence, y compris les obligations d'agences du gouvernement fédéral et les obligations d'entreprises parrainées par le gouvernement (GSE).

Obligations des agences du gouvernement fédéral

des agences du gouvernement fédéral sont émises par la Federal Housing Administration (FHA), la Small Business Administration (SBA) et la Government National Mortgage Association (GNMA). Les GNMA sont généralement émis sous forme de titres hypothécaires pass-through.

Comme les titres du TrĂ©sor, les obligations des agences du gouvernement fĂ©dĂ©ral sont garanties par la pleine confiance et le crĂ©dit du gouvernement amĂ©ricain. Un investisseur reçoit des paiements d'intĂ©rĂȘts rĂ©guliers tout en dĂ©tenant cette obligation d'agence. À sa date d'Ă©chĂ©ance, la valeur nominale intĂ©grale de l'obligation d'agence est restituĂ©e Ă  l'obligataire.

Les obligations des agences fĂ©dĂ©rales offrent un taux d'intĂ©rĂȘt lĂ©gĂšrement plus Ă©levĂ© que les obligations du TrĂ©sor car elles sont moins liquides. En outre, les obligations d'agence peuvent ĂȘtre remboursables au grĂ© de l' emprunt,. ce qui signifie que l'agence qui les a Ă©mises peut dĂ©cider de les rembourser avant leur date d'Ă©chĂ©ance prĂ©vue.

Obligations d'entreprise parrainées par le gouvernement

Un GSE est émis par des entités telles que la Federal National Mortgage Association (Fannie Mae), la Federal Home Loan Mortgage (Freddie Mac), la Federal Farm Credit Banks Funding Corporation et la Federal Home Loan Bank.

Ce ne sont pas des agences gouvernementales. Ce sont des entreprises privĂ©es qui servent un objectif public et peuvent donc ĂȘtre soutenues par le gouvernement et soumises Ă  la surveillance du gouvernement.

Les obligations d'agences GSE n'ont pas le mĂȘme degrĂ© de soutien de la part du gouvernement amĂ©ricain que les bons du TrĂ©sor et les obligations d'agences gouvernementales. Par consĂ©quent, il existe un certain risque de crĂ©dit et un risque de dĂ©faut, et le rendement offert sur ceux-ci est gĂ©nĂ©ralement plus Ă©levĂ©.

Pour répondre aux besoins de financement à court terme, certaines agences émettent des bons de réduction sans coupon, ou «discos», avec une décote par rapport au pair. Les discothÚques ont des échéances allant d'un jour à un an et, si elles sont vendues avant l'échéance, peuvent entraßner une perte pour l'investisseur en obligations d'agence.

Les obligations d'entreprises parrainĂ©es par le gouvernement ne bĂ©nĂ©ficient pas du mĂȘme degrĂ© de soutien de la part du gouvernement amĂ©ricain que les bons du TrĂ©sor et les autres obligations d'agences.

Considérations fiscales

Les intĂ©rĂȘts de la plupart des obligations d'agence, mais pas de toutes, sont exonĂ©rĂ©s d'impĂŽts locaux et nationaux. Les obligations d'agence Farmer Mac, Freddie Mac et Fannie Mae sont entiĂšrement imposables.

Les obligations d'agence, lorsqu'elles sont achetĂ©es avec une dĂ©cote, peuvent assujettir les investisseurs Ă  l'impĂŽt sur les plus-values lorsqu'elles sont vendues ou rachetĂ©es. Les gains ou pertes en capital lors de la vente d'obligations d'agence sont imposĂ©s aux mĂȘmes taux que les actions.

Les obligations des agences de la Tennessee Valley Authority (TVA), des Federal Home Loan Banks et des Federal Farm Credit Banks sont exonĂ©rĂ©es d'impĂŽts locaux et d'État.

Points forts

  • La plupart, mais pas tous, sont exonĂ©rĂ©s d'impĂŽts nationaux et locaux.

  • Les obligations d'agences du gouvernement fĂ©dĂ©ral et les obligations d'entreprises parrainĂ©es par le gouvernement paient des intĂ©rĂȘts lĂ©gĂšrement plus Ă©levĂ©s que les obligations du TrĂ©sor amĂ©ricain.

  • Comme toutes les obligations, elles comportent des risques de taux d'intĂ©rĂȘt.