Problème d'agence

Qu'est-ce qu'un problème d'agence ?

Un problème d' agence est un conflit d'intérêts inhérent à toute relation où l'on s'attend à ce qu'une partie agisse dans le meilleur intérêt d'une autre. En finance d'entreprise,. un problème d'agence fait généralement référence à un conflit d'intérêts entre la direction d'une entreprise et les actionnaires de l'entreprise. Le gestionnaire, agissant en tant qu'agent des actionnaires, ou mandants, est censé prendre des décisions qui maximiseront la richesse des actionnaires même s'il est dans le meilleur intérêt du gestionnaire de maximiser sa propre richesse.

Comprendre les problèmes de l'agence

Le problème de l'agence n'existe pas sans une relation entre un mandant et un agent. Dans cette situation, l'agent exécute une tâche au nom du mandant. Les agents sont généralement engagés par les directeurs en raison de différents niveaux de compétence, de différents postes ou de restrictions de temps et d'accès. Par exemple, un mandant engagera un plombier - l'agent - pour résoudre les problèmes de plomberie. Bien que le meilleur intérêt du plombier soit de collecter autant de revenus que possible, il lui est confié la responsabilité de s'acquitter de sa tâche dans la situation la plus avantageuse pour le mandant.

Le problème d'agence se pose en raison d'un problème d'incitations et de la présence d'un pouvoir discrétionnaire dans l'exécution des tâches. Un agent peut être motivé à agir d'une manière qui n'est pas favorable au mandant si l'agent est présenté avec une incitation à agir de cette manière. Par exemple, dans l'exemple de la plomberie, le plombier peut gagner trois fois plus d'argent en recommandant un service dont l'agent n'a pas besoin. Une incitation (trois fois le salaire) est présente, provoquant le problème de l'agence.

Les problèmes d'agence sont courants dans les relations fiduciaires,. comme entre les fiduciaires et les bénéficiaires; membres du conseil d'administration et actionnaires ; et avocats et clients. Un fiduciaire est un agent qui agit dans le meilleur intérêt du mandant ou du client. Ces relations peuvent être strictes au sens juridique, comme c'est le cas dans la relation entre les avocats et leurs clients en raison de l'affirmation de la Cour suprême des États-Unis selon laquelle un avocat doit agir en toute équité, loyauté et fidélité envers ses clients.

Minimiser les risques associés au problème d'agence

Les coûts d'agence sont un type de coût interne qu'un mandant peut encourir en raison du problème d'agence. Ils comprennent les coûts de toute inefficacité pouvant résulter de l'emploi d'un agent pour entreprendre une tâche, ainsi que les coûts associés à la gestion de la relation mandant-mandataire et à la résolution de priorités différentes. Bien qu'il ne soit pas possible d'éliminer le problème d'agence, les directeurs peuvent prendre des mesures pour minimiser le risque de coûts d'agence.

Règlement

Les relations principal-agent peuvent être réglementées, et le sont souvent, par des contrats ou des lois dans le cas de cadres fiduciaires. La règle fiduciaire est un exemple d'une tentative de réglementer le problème d'agence qui se pose dans la relation entre les conseillers financiers et leurs clients. Le terme fiduciaire dans le monde du conseil en investissement signifie que les conseillers financiers et de retraite doivent agir dans le meilleur intérêt de leurs clients. En d'autres termes, les conseillers doivent faire passer les intérêts de leurs clients avant les leurs. L'objectif est de protéger les investisseurs des conseillers qui dissimulent tout conflit d'intérêts potentiel.

Par exemple, un conseiller peut avoir plusieurs fonds d'investissement disponibles pour offrir à un client, mais n'offre à la place que ceux qui versent au conseiller une commission pour la vente. Le conflit d'intérêts est un problème d'agence où l'incitatif financier offert par le fonds d'investissement empêche le conseiller de travailler au mieux des intérêts du client.

Des incitations

Le problème de l'agence peut également être minimisé en incitant un agent à agir en meilleure conformité avec les meilleurs intérêts du mandant. Par exemple, un manager peut être motivé à agir dans le meilleur intérêt des actionnaires par des incitations telles que la rémunération basée sur la performance,. l'influence directe des actionnaires, la menace de licenciement ou la menace de rachats.

Les dirigeants qui sont actionnaires peuvent également lier directement la rémunération du PDG à la performance du cours de l'action. Si un PDG craignait qu'une prise de contrôle potentielle n'entraîne un licenciement, le PDG pourrait essayer d'empêcher la prise de contrôle, ce qui serait un problème d'agence. Cependant, si le PDG était rémunéré en fonction de la performance du cours de l'action, le PDG serait incité à finaliser la prise de contrôle. Les cours des actions des sociétés cibles augmentent généralement à la suite d'une acquisition. Grâce à des incitations appropriées, les intérêts des actionnaires et du PDG seraient alignés et bénéficieraient de la hausse du cours de l'action.

Les directeurs peuvent également modifier la structure de la rémunération d'un agent. Si, par exemple, un agent n'est pas payé à l'heure mais à la réalisation d'un projet, il est moins incité à ne pas agir dans le meilleur intérêt du mandant. De plus, les commentaires sur les performances et les évaluations indépendantes tiennent l'agent responsable de ses décisions.

Exemple concret d'un problème d'agence

En 2001, le géant de l'énergie Enron a déposé son bilan. Des rapports comptables avaient été fabriqués pour donner l'impression que l'entreprise avait plus d'argent que ce qu'elle gagnait réellement. Les dirigeants de la société ont utilisé des méthodes comptables frauduleuses pour dissimuler la dette des filiales d'Enron et surévaluer les revenus. Ces falsifications ont permis au cours des actions de la société d'augmenter à une époque où les dirigeants vendaient une partie de leurs actions.

Au cours des quatre années qui ont précédé le dépôt de bilan d'Enron, les actionnaires ont perdu une valeur estimée à 74 milliards de dollars. Enron est devenu la plus grande faillite américaine à cette époque avec ses 63 milliards de dollars d'actifs. Bien que la direction d'Enron ait la responsabilité de veiller au meilleur intérêt de l'actionnaire, le problème d'agence a conduit la direction à agir dans son propre intérêt.

Points forts

• Par le biais de réglementations ou en incitant un agent à agir conformément aux meilleurs intérêts du mandant, les problèmes d'agence peuvent être réduits.

• Un problème d'agence est un conflit d'intérêts inhérent à toute relation où l'on s'attend à ce qu'une partie agisse dans le meilleur intérêt d'une autre.

• Les problèmes d'agence surviennent lorsque des incitations ou des motivations se présentent à un agent pour ne pas agir dans le meilleur intérêt d'un mandant.

FAQ

Comment atténuer les problèmes d'agence ?

Bien qu'il ne soit pas possible d'éliminer le problème d'agence, les directeurs peuvent prendre des mesures pour minimiser le risque, connu sous le nom de coût d'agence, qui y est associé. Les relations principal-agent peuvent être réglementées, et le sont souvent, par des contrats ou des lois dans le cas de cadres fiduciaires. Une autre méthode consiste à inciter un agent à agir au mieux des intérêts du mandant. Par exemple, si un agent n'est pas payé sur une base horaire mais à la réalisation d'un projet, il est moins incité à ne pas agir dans le meilleur intérêt du mandant.

Qu'est-ce qui cause un problème d'agence ?

Les problèmes d'agence surviennent lors d'une relation entre un mandant et un agent. Les agents sont généralement engagés par les directeurs en raison de différents niveaux de compétence, de différents postes ou de restrictions de temps et d'accès. Le problème d'agence se pose en raison d'un problème d'incitations et de la présence d'un pouvoir discrétionnaire dans l'exécution des tâches. Un agent peut être motivé à agir d'une manière qui n'est pas favorable au mandant si l'agent est présenté avec une incitation à agir de cette manière.

Qu'est-ce qu'un exemple de problème d'agence ?

En 2001, le géant de l'énergie Enron a déposé son bilan. Des rapports comptables avaient été fabriqués pour donner l'impression que l'entreprise avait plus d'argent que ce qu'elle gagnait réellement. Ces falsifications ont permis au cours des actions de la société d'augmenter à une époque où les dirigeants vendaient une partie de leurs actions. Lorsque Enron a déclaré faillite, il s'agissait de la plus grande faillite américaine à l'époque. Bien que la direction d'Enron ait la responsabilité de veiller au meilleur intérêt de l'actionnaire, le problème d'agence a conduit la direction à agir dans son propre intérêt.