Problema de agencia

¿Qué es un problema de agencia?

Un problema de agencia es un conflicto de intereses inherente a cualquier relación en la que se espera que una de las partes actúe en el mejor interés de la otra. En finanzas corporativas,. un problema de agencia generalmente se refiere a un conflicto de intereses entre la gerencia de una empresa y los accionistas de la empresa. Se supone que el administrador, que actúa como agente de los accionistas o directores, debe tomar decisiones que maximicen la riqueza de los accionistas, aunque lo mejor para el administrador es maximizar su propia riqueza.

Comprender los problemas de agencia

El problema de agencia no existe sin una relación entre un principal y un agente. En esta situación, el agente realiza una tarea en nombre del principal. Los agentes suelen ser contratados por directores debido a los diferentes niveles de habilidad, diferentes puestos de trabajo o restricciones de tiempo y acceso. Por ejemplo, un director contratará a un plomero, el agente, para solucionar los problemas de plomería. Aunque el mejor interés del plomero es recaudar la mayor cantidad de ingresos posible, se les da la responsabilidad de actuar en cualquier situación que resulte en el mayor beneficio para el director.

El problema de agencia surge debido a un problema con los incentivos y la presencia de discreción en la realización de tareas. Un agente puede verse motivado a actuar de una manera que no sea favorable para el principal si se le presenta un incentivo para actuar de esa manera. Por ejemplo, en el ejemplo de la plomería, el plomero puede ganar tres veces más dinero al recomendar un servicio que el agente no necesita. Está presente un incentivo (tres veces el salario), lo que hace que surja el problema de agencia.

Los problemas de agencia son comunes en las relaciones fiduciarias,. como entre fideicomisarios y beneficiarios; miembros de la junta y accionistas; y abogados y clientes. Un fiduciario es un agente que actúa en el mejor interés del principal o del cliente. Estas relaciones pueden ser estrictas en un sentido legal, como es el caso de la relación entre los abogados y sus clientes debido a la afirmación de la Corte Suprema de los EE. UU. de que un abogado debe actuar con total justicia, lealtad y fidelidad hacia sus clientes.

Minimizar los riesgos asociados con el problema de la agencia

costos de agencia son un tipo de costo interno en el que puede incurrir un principal como resultado del problema de agencia. Incluyen los costos de cualquier ineficiencia que pueda surgir al contratar a un agente para realizar una tarea, junto con los costos asociados con la gestión de la relación principal-agente y la resolución de prioridades diferentes. Si bien no es posible eliminar el problema de agencia, los directores pueden tomar medidas para minimizar el riesgo de los costos de agencia.

Reglamento

Las relaciones principal-agente pueden estar reguladas, y con frecuencia lo están, por contratos o leyes en el caso de entornos fiduciarios. La Regla Fiduciaria es un ejemplo de un intento de regular el problema de agencia que surge en la relación entre los asesores financieros y sus clientes. El término fiduciario en el mundo de la asesoría de inversiones significa que los asesores financieros y de jubilación deben actuar en el mejor interés de sus clientes. En otras palabras, los asesores deben anteponer los intereses de sus clientes a los suyos propios. El objetivo es proteger a los inversores de los asesores que ocultan cualquier posible conflicto de intereses.

Por ejemplo, un asesor puede tener varios fondos de inversión que están disponibles para ofrecer a un cliente, pero en cambio solo ofrece los que pagan al asesor una comisión por la venta. El conflicto de interés es un problema de agencia por el cual el incentivo económico que ofrece el fondo de inversión impide que el asesor actúe en pro del mejor interés del cliente.

Incentivos

El problema de la agencia también puede minimizarse incentivando a un agente a actuar de acuerdo con los mejores intereses del principal. Por ejemplo, se puede motivar a un gerente para que actúe en el mejor interés de los accionistas a través de incentivos como la compensación basada en el desempeño,. la influencia directa de los accionistas, la amenaza de despido o la amenaza de adquisiciones.

Los directores que son accionistas también pueden vincular la compensación del director ejecutivo directamente con el desempeño del precio de las acciones. Si a un director ejecutivo le preocupaba que una posible adquisición resultara en un despido, el director ejecutivo podría tratar de evitar la adquisición, lo que sería un problema de agencia. Sin embargo, si el director ejecutivo fuera compensado en función del rendimiento del precio de las acciones, el director general recibiría un incentivo para completar la adquisición. Los precios de las acciones de las empresas objetivo suelen aumentar como resultado de una adquisición. A través de los incentivos adecuados, los intereses de los accionistas y del director general estarían alineados y se beneficiarían del aumento en el precio de las acciones.

Los directores también pueden alterar la estructura de la compensación de un agente. Si, por ejemplo, a un agente no se le paga por hora sino por la finalización de un proyecto, hay menos incentivo para no actuar en el mejor interés del principal. Además, la retroalimentación del desempeño y las evaluaciones independientes responsabilizan al agente por sus decisiones.

Ejemplo del mundo real de un problema de agencia

En 2001, el gigante energético Enron se declaró en quiebra. Los informes contables habían sido fabricados para hacer parecer que la empresa tenía más dinero del que realmente ganaba. Los ejecutivos de la empresa utilizaron métodos de contabilidad fraudulentos para ocultar la deuda de las subsidiarias de Enron y exagerar los ingresos. Estas falsificaciones permitieron que el precio de las acciones de la empresa aumentara en un momento en que los ejecutivos vendían partes de sus acciones.

En los cuatro años previos a la declaración de quiebra de Enron, los accionistas perdieron un valor estimado de $74 mil millones. Enron se convirtió en la quiebra más grande de EE. UU. en ese momento con sus $ 63 mil millones en activos. Aunque la gerencia de Enron tenía la responsabilidad de velar por los mejores intereses de los accionistas, el problema de la agencia resultó en que la gerencia actuara en su propio interés.

Reflejos

• A través de regulaciones o incentivando a un agente para que actúe de acuerdo con los mejores intereses del principal, se pueden reducir los problemas de agencia.

• Un problema de agencia es un conflicto de intereses inherente a cualquier relación en la que se espera que una de las partes actúe en el mejor interés de la otra.

• Los problemas de agencia surgen cuando se presentan incentivos o motivaciones para que un agente no actúe en el mejor interés del principal.

PREGUNTAS MÁS FRECUENTES

¿Cómo mitigar los problemas de agencia?

Si bien no es posible eliminar el problema de agencia, los directores pueden tomar medidas para minimizar el riesgo, conocido como costo de agencia, asociado con él. Las relaciones principal-agente pueden estar reguladas, y con frecuencia lo están, por contratos o leyes en el caso de entornos fiduciarios. Otro método es incentivar a un agente para que actúe de mejor acuerdo con los mejores intereses del principal. Por ejemplo, si a un agente no se le paga por hora sino por la finalización de un proyecto, hay menos incentivos para no actuar en el mejor interés del principal.

¿Qué causa un problema de agencia?

Los problemas de agencia surgen durante una relación entre un principal y un agente. Los agentes suelen ser contratados por directores debido a los diferentes niveles de habilidad, diferentes puestos de trabajo o restricciones de tiempo y acceso. El problema de agencia surge debido a un problema con los incentivos y la presencia de discreción en la realización de tareas. Un agente puede verse motivado a actuar de una manera que no sea favorable para el principal si se le presenta un incentivo para actuar de esa manera.

¿Qué es un ejemplo de problema de agencia?

En 2001, el gigante energético Enron se declaró en quiebra. Los informes contables habían sido fabricados para hacer parecer que la empresa tenía más dinero del que realmente ganaba. Estas falsificaciones permitieron que el precio de las acciones de la empresa aumentara en un momento en que los ejecutivos vendían partes de sus acciones. Cuando Enron se declaró en bancarrota, fue la mayor bancarrota de Estados Unidos en ese momento. Aunque la gerencia de Enron tenía la responsabilidad de velar por los mejores intereses de los accionistas, el problema de la agencia resultó en que la gerencia actuara en su propio interés.