byråproblem

Hva er et byråproblem?

Et byråproblem er en interessekonflikt som ligger i ethvert forhold der en part forventes å handle i en annens beste. I corporate finance refererer et byråproblem vanligvis til en interessekonflikt mellom et selskaps ledelse og selskapets aksjonærer. Forvalteren, som fungerer som agent for aksjonærene, eller oppdragsgiverne, er ment å ta beslutninger som vil maksimere aksjonærformuen selv om det er i lederens beste interesse å maksimere sin egen formue.

Forstå byråproblemer

Byråproblemet eksisterer ikke uten et forhold mellom en oppdragsgiver og en agent. I denne situasjonen utfører agenten en oppgave på vegne av rektor. Agenter blir ofte engasjert av rektorer på grunn av ulike ferdighetsnivåer, ulike ansettelsesstillinger eller begrensninger på tid og tilgang. For eksempel vil en rektor ansette en rørlegger - agenten - for å fikse rørleggerproblemer. Selv om rørleggerens beste er å samle inn så mye inntekt som mulig, er de gitt ansvar for å prestere uansett hvilken situasjon som gir størst fordel for oppdragsgiver.

Byrået oppstår på grunn av et problem med insentiver og tilstedeværelsen av problemskjønn ved oppgavefullføring. En agent kan motiveres til å opptre på en måte som ikke er gunstig for fullmaktsgiver dersom agenten presenteres for et insentiv til å handle på denne måten. For eksempel, i rørleggereksemplet, kan rørleggeren tjene tre ganger så mye penger ved å anbefale en tjeneste agenten ikke trenger. Et insentiv (tre ganger lønnen) er til stede, noe som får byråproblemet til å oppstå.

Byråproblemer er vanlige i tillitsforhold,. for eksempel mellom tillitsmenn og begunstigede; styremedlemmer og aksjonærer; og advokater og klienter. En tillitsmann er en agent som handler i hovedmannens eller klientens beste. Disse forholdene kan være strenge i juridisk forstand, slik tilfellet er i forholdet mellom advokater og deres klienter på grunn av den amerikanske høyesteretts påstand om at en advokat må opptre i fullstendig rettferdighet, lojalitet og troskap overfor sine klienter.

Minimering av risiko knyttet til byråproblemet

Byråkostnader er en type interne kostnader som en oppdragsgiver kan pådra seg som følge av etatsproblemet. De inkluderer kostnadene ved eventuell ineffektivitet som kan oppstå ved å ansette en agent til å påta seg en oppgave, sammen med kostnadene forbundet med å administrere rektor-agent-forholdet og løse ulike prioriteringer. Selv om det ikke er mulig å eliminere byråproblemet, kan rektorer ta skritt for å minimere risikoen for byråkostnader.

###Forskrifter

Rektor-agent-forhold kan reguleres, og er ofte, av kontrakter eller lover i tilfelle av tillitsforhold. Fiduciary Rule er et eksempel på et forsøk på å regulere det nye byråproblemet i forholdet mellom finansielle rådgivere og deres klienter. Begrepet fiduciary i investeringsrådgivningsverdenen betyr at finans- og pensjonsrådgivere skal handle i kundenes beste interesse. Med andre ord, rådgivere skal sette sine kunders interesser over sine egne. Målet er å beskytte investorer mot rådgivere som skjuler enhver potensiell interessekonflikt.

En rådgiver kan for eksempel ha flere investeringsfond som er tilgjengelige for å tilby en kunde, men tilbyr i stedet bare de som betaler rådgiveren provisjon for salget. Interessekonflikten er et byrå som tilbys problem der det økonomiske insentivet fra investeringsfondet hindrer rådgiveren i å arbeide på vegne av kundens beste.

Incentiver

Byrået kan også minimeres ved å oppmuntre en agent til å handle i bedre samsvar med oppdragsgivers beste. For eksempel kan en leder motiveres til å handle i aksjonærenes beste gjennom insentiver som ytelsesbasert kompensasjon,. direkte innflytelse fra aksjonærer, trussel om oppsigelse eller trussel om oppkjøp.

Rektorer som er aksjonærer kan også knytte CEO-kompensasjon direkte til aksjekursutviklingen. Hvis en administrerende direktør var bekymret for at en potensiell overtakelse ville resultere i å bli sparket, kan den administrerende direktøren prøve å forhindre overtakelsen, noe som ville være et byråproblem. Imidlertid, hvis administrerende direktør ble kompensert basert på aksjekursutvikling, ville administrerende direktør bli incentivert til å fullføre overtakelsen. Aksjekursene til målselskapene stiger typisk som følge av et oppkjøp. Gjennom riktige insentiver vil både aksjonærenes og konsernsjefens interesser være på linje og dra nytte av økningen i aksjekursen.

Rektorer kan også endre strukturen til en agents kompensasjon. Hvis for eksempel en agent ikke betales på timebasis, men ved fullføring av et prosjekt, er det mindre insentiv til ikke å handle i hovedmannens beste. I tillegg holder ytelsesfeedback og uavhengige evalueringer agenten ansvarlig for sine beslutninger.

Eksempel på et byråproblem i den virkelige verden

I 2001 begjærte energigiganten Enron seg konkurs. Regnskapsrapporter hadde blitt laget for å få selskapet til å se ut til å ha mer penger enn det som faktisk ble tjent. Selskapets ledere brukte uredelige regnskapsmetoder for å skjule gjeld i Enrons datterselskaper og overdrive inntektene. Disse forfalskningene tillot selskapets aksjekurs å øke i en tid da ledere solgte deler av aksjebeholdningen.

I løpet av de fire årene som førte til Enrons konkursmelding tapte aksjonærene anslagsvis 74 milliarder dollar i verdi. Enron ble den største amerikanske konkursen på den tiden med sine 63 milliarder dollar i eiendeler. Selv om Enrons ledelse hadde ansvaret for å ivareta aksjonærens beste, resulterte byråproblemet i at ledelsen handlet i sin egen beste interesse.

##Høydepunkter

– Gjennom regelverk eller ved å oppmuntre en agent til å handle i samsvar med oppdragsgivers beste, kan etatsproblemer reduseres.

• Et byråproblem er en interessekonflikt som ligger i ethvert forhold der en part forventes å handle til beste for en annen.

• Byråproblemer oppstår når insentiver eller motivasjoner presenterer seg for en agent for ikke å handle i en hovedpersons beste interesse.

##FAQ

Hvordan redusere byråproblemer?

Selv om det ikke er mulig å eliminere byråproblemet, kan rektorer ta skritt for å minimere risikoen, kjent som byråkostnad, forbundet med det. Rektor-agent-forhold kan reguleres, og er ofte, av kontrakter eller lover i tilfelle av tillitsforhold. En annen metode er å oppmuntre en agent til å opptre i bedre samsvar med oppdragsgivers beste. For eksempel, hvis en agent ikke betales på timebasis, men ved fullføring av et prosjekt, er det mindre insentiv til ikke å handle i hovedmannens beste.

Hva forårsaker et byråproblem?

Byråproblemer oppstår under et forhold mellom en rektor og en agent. Agenter blir ofte engasjert av rektorer på grunn av ulike ferdighetsnivåer, ulike ansettelsesstillinger eller begrensninger på tid og tilgang. Byrået oppstår på grunn av et problem med insentiver og tilstedeværelsen av problemskjønn ved oppgavefullføring. En agent kan motiveres til å opptre på en måte som ikke er gunstig for fullmaktsgiver dersom agenten presenteres for et insentiv til å handle på denne måten.

Hva er et eksempel på byråproblem?

I 2001 begjærte energigiganten Enron seg konkurs. Regnskapsrapporter hadde blitt laget for å få selskapet til å se ut til å ha mer penger enn det som faktisk ble tjent. Disse forfalskningene tillot selskapets aksjekurs å øke i en tid da ledere solgte deler av aksjebeholdningen. Da Enron erklærte seg konkurs, var det den største amerikanske konkursen på den tiden. Selv om Enrons ledelse hadde ansvaret for å ivareta aksjonærens beste, resulterte byråproblemet i at ledelsen handlet i sin egen beste interesse.