agentur problem
Hvad er et agenturproblem?
Et agenturproblem er en interessekonflikt , der er iboende i ethvert forhold, hvor en part forventes at handle i en andens bedste interesse. I corporate finance refererer et agenturproblem normalt til en interessekonflikt mellem en virksomheds ledelse og virksomhedens aktionærer. Forvalteren, der fungerer som agent for aktionærerne eller principalerne, formodes at træffe beslutninger, der vil maksimere aktionærernes velstand, selvom det er i lederens bedste interesse at maksimere deres egen rigdom.
Forstå bureauproblemer
Agenturproblemet eksisterer ikke uden et forhold mellem en principal og en agent. I denne situation udfører agenten en opgave på vegne af agenten. Agenter er almindeligvis ansat af rektorer på grund af forskellige færdighedsniveauer, forskellige ansættelsesstillinger eller begrænsninger i tid og adgang. For eksempel vil en rektor hyre en blikkenslager - agenten - til at løse VVS-problemer. Selvom blikkenslagerens bedste er at samle så mange indtægter som muligt, får de ansvaret for at udføre i den situation, der giver mest fordel for hovedforpligteren.
Agenturet opstår på grund af et problem med incitamenter og tilstedeværelsen af problemfrihed ved opgaveafslutning. En agent kan være motiveret til at handle på en måde, der ikke er gunstig for agenturgiveren, hvis agenten præsenteres for et incitament til at handle på denne måde. For eksempel i VVS-eksemplet kan VVS-installatøren tjene tre gange så mange penge ved at anbefale en service, som agenten ikke har brug for. Et incitament (tre gange lønnen) er til stede, hvilket får agenturproblemet til at opstå.
Agenturproblemer er almindelige i tillidsforhold,. såsom mellem administratorer og begunstigede; bestyrelsesmedlemmer og aktionærer; og advokater og klienter. En tillidsmand er en agent, der handler i principalens eller klientens bedste interesse. Disse forhold kan være stringente i juridisk forstand, som det er tilfældet i forholdet mellem advokater og deres klienter på grund af den amerikanske højesterets påstand om, at en advokat skal handle i fuldstændig retfærdighed, loyalitet og troskab over for deres klienter.
Minimering af risici forbundet med agenturproblemet
Agenturomkostninger er en type interne omkostninger, som en hovedstol kan pådrage sig som følge af agenturproblemet. De omfatter omkostningerne ved enhver ineffektivitet, der måtte opstå ved at ansætte en agent til at påtage sig en opgave, sammen med omkostningerne forbundet med styring af principal-agent-forholdet og løsning af forskellige prioriteter. Selvom det ikke er muligt at eliminere agenturproblemet, kan rektorer tage skridt til at minimere risikoen for agenturomkostninger.
###Regler
Principal-agent relationer kan reguleres, og er ofte, af kontrakter eller love i tilfælde af tillidsforhold. Fiduciary Rule er et eksempel på et forsøg på at regulere det nye agenturproblem i forholdet mellem finansielle rådgivere og deres kunder. Udtrykket fiduciary i investeringsrådgivningsverdenen betyder, at finansielle rådgivere og pensionsrådgivere skal handle i deres kunders bedste interesse. Med andre ord skal rådgivere sætte deres kunders interesser over deres egne. Målet er at beskytte investorer mod rådgivere, der skjuler enhver potentiel interessekonflikt.
For eksempel kan en rådgiver have flere investeringsfonde, der er tilgængelige for at tilbyde en kunde, men tilbyder i stedet kun dem, der betaler rådgiveren en kommission for salget. Interessekonflikten er et bureau tilbudt problem, hvor investeringsfondens økonomiske incitament forhindrer rådgiveren i at arbejde på vegne af kundens bedste.
Incitamenter
Agenturet kan også minimeres ved at tilskynde en agent til at handle i bedre overensstemmelse med agenturgivers bedste interesser. For eksempel kan en leder motiveres til at handle i aktionærernes bedste interesse gennem incitamenter såsom præstationsbaseret kompensation,. direkte indflydelse fra aktionærerne, truslen om fyring eller truslen om overtagelser.
Principaler, der er aktionærer, kan også knytte CEO-kompensation direkte til aktiekursudviklingen. Hvis en administrerende direktør var bekymret for, at en potentiel overtagelse ville resultere i at blive fyret, ville den administrerende direktør måske forsøge at forhindre overtagelsen, hvilket ville være et agenturproblem. Men hvis den administrerende direktør blev kompenseret baseret på aktiekursudviklingen, ville den administrerende direktør blive tilskyndet til at gennemføre overtagelsen. Målselskabernes aktiekurser stiger typisk som følge af et opkøb. Gennem passende incitamenter ville både aktionærernes og den administrerende direktørs interesser blive afstemt og drage fordel af stigningen i aktiekursen.
Principaler kan også ændre strukturen af en agents kompensation. Hvis f.eks. en agent ikke betales på timebasis, men ved færdiggørelsen af et projekt, er der mindre incitament til ikke at handle i agentens bedste interesse. Derudover holder præstationsfeedback og uafhængige evalueringer agenten ansvarlig for deres beslutninger.
Eksempel på et agenturproblem i den virkelige verden
I 2001 indgav energigiganten Enron konkursbegæring. Regnskabsrapporter var blevet fremstillet for at få virksomheden til at se ud til at have flere penge, end hvad der rent faktisk blev tjent. Virksomhedens ledere brugte svigagtige regnskabsmetoder til at skjule gæld i Enrons datterselskaber og overvurdere omsætningen. Disse forfalskninger gjorde det muligt for selskabets aktiekurs at stige i en tid, hvor ledere solgte dele af deres aktiebeholdning.
I de fire år op til Enrons konkursansøgning mistede aktionærerne anslået 74 milliarder dollars i værdi. Enron blev den største amerikanske konkurs på det tidspunkt med sine 63 milliarder dollars i aktiver. Selvom Enrons ledelse havde ansvaret for at varetage aktionærens bedste interesser, resulterede agenturproblemet i, at ledelsen handlede i deres egen interesse.
##Højdepunkter
Gennem reguleringer eller ved at tilskynde en agent til at handle i overensstemmelse med agenturets bedste kan agentproblemer reduceres.
Et agenturproblem er en interessekonflikt, der er iboende i ethvert forhold, hvor en part forventes at handle i den andens bedste interesse.
Agenturproblemer opstår, når incitamenter eller motivationer præsenterer sig for en agent til ikke at handle i en principals bedste interesse.
##Ofte stillede spørgsmål
Hvordan afhjælper man agenturproblemer?
Selvom det ikke er muligt at eliminere agenturproblemet, kan rektorer tage skridt til at minimere risikoen, kendt som agenturomkostninger, forbundet med det. Principal-agent relationer kan reguleres, og er ofte, af kontrakter eller love i tilfælde af tillidsforhold. En anden metode er at tilskynde en agent til at handle i bedre overensstemmelse med agentens bedste interesser. Hvis en agent f.eks. ikke betales på timebasis, men ved færdiggørelsen af et projekt, er der mindre incitament til ikke at handle i hovedstolens bedste.
Hvad forårsager et agenturproblem?
Agenturproblemer opstår under et forhold mellem en principal og en agent. Agenter er almindeligvis ansat af rektorer på grund af forskellige færdighedsniveauer, forskellige ansættelsesstillinger eller begrænsninger i tid og adgang. Agenturet opstår på grund af et problem med incitamenter og tilstedeværelsen af problemfrihed ved opgaveafslutning. En agent kan være motiveret til at handle på en måde, der ikke er gunstig for agenturgiveren, hvis agenten præsenteres for et incitament til at handle på denne måde.
Hvad er et eksempel på et agenturproblem?
I 2001 indgav energigiganten Enron konkursbegæring. Regnskabsrapporter var blevet fremstillet for at få virksomheden til at se ud til at have flere penge, end hvad der rent faktisk blev tjent. Disse forfalskninger gjorde det muligt for selskabets aktiekurs at stige i en tid, hvor ledere solgte dele af deres aktiebeholdning. Da Enron erklærede sig konkurs, var det den største amerikanske konkurs på det tidspunkt. Selvom Enrons ledelse havde ansvaret for at varetage aktionærens bedste interesser, resulterede agenturproblemet i, at ledelsen handlede i deres egen interesse.
