problema de agência
O que é um problema de agência?
Um problema de agência é um conflito de interesses inerente a qualquer relacionamento em que se espera que uma parte aja no melhor interesse de outra. Em finanças corporativas,. um problema de agência geralmente se refere a um conflito de interesses entre a administração de uma empresa e os acionistas da empresa. O gerente, agindo como agente para os acionistas, ou principais, deve tomar decisões que maximizarão a riqueza dos acionistas, mesmo que seja do interesse do gerente maximizar sua própria riqueza.
Entendendo os problemas da agência
O problema de agência não existe sem um relacionamento entre um principal e um agente. Nessa situação, o agente executa uma tarefa em nome do principal. Os agentes são comumente contratados pelos principais devido a diferentes níveis de habilidade, diferentes posições de emprego ou restrições de tempo e acesso. Por exemplo, um principal contratará um encanador – o agente – para consertar problemas de encanamento. Embora o melhor interesse do encanador seja coletar o máximo de renda possível, ele recebe a responsabilidade de atuar em qualquer situação que resulte em maior benefício para o principal.
A agência surge devido a um problema com incentivos e a presença de discrição do problema na conclusão da tarefa. Um agente pode ser motivado a agir de maneira não favorável ao principal se for apresentado ao agente um incentivo para agir dessa maneira. Por exemplo, no exemplo do encanamento, o encanador pode ganhar três vezes mais dinheiro ao recomendar um serviço do qual o agente não precisa. Um incentivo (três vezes o salário) está presente, causando o problema de agência.
Problemas de agência são comuns em relacionamentos fiduciários,. como entre fiduciários e beneficiários; conselheiros e acionistas; e advogados e clientes. Um fiduciário é um agente que atua no melhor interesse do principal ou do cliente. Essas relações podem ser rigorosas no sentido jurídico, como é o caso da relação entre advogados e seus clientes devido à afirmação da Suprema Corte dos EUA de que um advogado deve agir com total justiça, lealdade e fidelidade com seus clientes.
Minimizando os riscos associados ao problema da agência
custos de agência são um tipo de custo interno que um principal pode incorrer como resultado do problema de agência. Eles incluem os custos de quaisquer ineficiências que possam surgir do emprego de um agente para assumir uma tarefa, juntamente com os custos associados ao gerenciamento do relacionamento principal-agente e à resolução de diferentes prioridades. Embora não seja possível eliminar o problema de agência, os diretores podem tomar medidas para minimizar o risco de custos de agência.
###Regulamentos
As relações principal-agente podem ser reguladas, e muitas vezes o são, por contratos ou leis no caso de configurações fiduciárias. A Regra Fiduciária é um exemplo de tentativa de regular o problema de agência emergente no relacionamento entre consultores financeiros e seus clientes. O termo fiduciário no mundo da consultoria de investimentos significa que os consultores financeiros e de aposentadoria devem agir no melhor interesse de seus clientes. Em outras palavras, os consultores devem colocar os interesses de seus clientes acima dos seus próprios. O objetivo é proteger os investidores de consultores que estão ocultando qualquer potencial conflito de interesse.
Por exemplo, um consultor pode ter vários fundos de investimento disponíveis para oferecer a um cliente, mas, em vez disso, oferece apenas aqueles que pagam ao consultor uma comissão pela venda. O conflito de interesse é um problema oferecido pela agência em que o incentivo financeiro do fundo de investimento impede o assessor de trabalhar em prol do melhor interesse do cliente.
Incentivos
A agência também pode ser minimizada incentivando um agente a agir de acordo com os melhores interesses do principal. Por exemplo, um gerente pode ser motivado a agir no melhor interesse dos acionistas por meio de incentivos como remuneração baseada em desempenho,. influência direta dos acionistas, ameaça de demissão ou ameaça de aquisições.
Os diretores que são acionistas também podem vincular a remuneração do CEO diretamente ao desempenho do preço das ações. Se um CEO estivesse preocupado com a possibilidade de uma possível aquisição resultar em demissão, o CEO poderia tentar impedir a aquisição, o que seria um problema de agência. No entanto, se o CEO fosse remunerado com base no desempenho do preço das ações, o CEO seria incentivado a concluir a aquisição. Os preços das ações das empresas-alvo geralmente aumentam como resultado de uma aquisição. Por meio de incentivos adequados, os interesses dos acionistas e do CEO estariam alinhados e se beneficiariam do aumento do preço das ações.
Os principais também podem alterar a estrutura da remuneração de um agente. Se, por exemplo, um agente é pago não por hora, mas pela conclusão de um projeto, há menos incentivo para não agir no melhor interesse do principal. Além disso, feedback de desempenho e avaliações independentes responsabilizam o agente por suas decisões.
Exemplo do mundo real de um problema de agência
Em 2001, a gigante de energia Enron entrou com pedido de falência. Relatórios contábeis foram fabricados para fazer a empresa parecer ter mais dinheiro do que o que realmente foi ganho. Os executivos da empresa usaram métodos contábeis fraudulentos para ocultar dívidas nas subsidiárias da Enron e exagerar a receita. Essas falsificações permitiram que o preço das ações da empresa aumentasse durante um período em que os executivos estavam vendendo partes de suas ações.
Nos quatro anos que antecederam o pedido de falência da Enron, os acionistas perderam cerca de US$ 74 bilhões em valor. A Enron se tornou a maior falência dos EUA na época com seus US$ 63 bilhões em ativos. Embora a administração da Enron tivesse a responsabilidade de cuidar dos melhores interesses do acionista, o problema de agência resultou na administração agindo em seu próprio interesse.
##Destaques
Através de regulamentos ou incentivando um agente a agir de acordo com os melhores interesses do principal, os problemas de agência podem ser reduzidos.
Um problema de agência é um conflito de interesses inerente a qualquer relacionamento em que se espera que uma parte aja no melhor interesse de outra.
Problemas de agência surgem quando incentivos ou motivações se apresentam a um agente para não agir no melhor interesse do principal.
##PERGUNTAS FREQUENTES
Como mitigar os problemas de agência?
Embora não seja possível eliminar o problema de agência, os diretores podem tomar medidas para minimizar o risco, conhecido como custo de agência, associado a ele. As relações principal-agente podem ser reguladas, e muitas vezes o são, por contratos ou leis no caso de configurações fiduciárias. Outro método é incentivar um agente a agir de acordo com os melhores interesses do principal. Por exemplo, se um agente é pago não por hora, mas pela conclusão de um projeto, há menos incentivo para não agir no melhor interesse do principal.
O que causa um problema de agência?
Os problemas de agência surgem durante um relacionamento entre um principal e um agente. Os agentes são comumente contratados pelos principais devido a diferentes níveis de habilidade, diferentes posições de emprego ou restrições de tempo e acesso. A agência surge devido a um problema com incentivos e a presença de discrição do problema na conclusão da tarefa. Um agente pode ser motivado a agir de maneira não favorável ao principal se for apresentado ao agente um incentivo para agir dessa maneira.
O que é um exemplo de problema de agência?
Em 2001, a gigante de energia Enron entrou com pedido de falência. Relatórios contábeis foram fabricados para fazer a empresa parecer ter mais dinheiro do que o que realmente foi ganho. Essas falsificações permitiram que o preço das ações da empresa aumentasse durante um período em que os executivos estavam vendendo partes de suas ações. Quando a Enron declarou falência, foi a maior falência dos EUA na época. Embora a administração da Enron tivesse a responsabilidade de cuidar dos melhores interesses do acionista, o problema de agência resultou na administração agindo em seu próprio interesse.
