byråproblem
Vad Àr ett byrÄproblem?
Ett agenturproblem Àr en intressekonflikt som Àr inneboende i alla relationer dÀr en part förvÀntas agera i en annans bÀsta. Inom corporate finance hÀnvisar ett byrÄproblem vanligtvis till en intressekonflikt mellan ett företags ledning och företagets aktieÀgare. Förvaltaren, som agerar som ombud för aktieÀgarna eller huvudmÀnnen, Àr tÀnkt att fatta beslut som kommer att maximera aktieÀgarnas förmögenhet Àven om det ligger i chefens bÀsta att maximera sin egen förmögenhet.
FörstÄ byrÄproblem
Agenturproblemet existerar inte utan ett förhĂ„llande mellan en huvudman och en agent. I denna situation utför agenten en uppgift pĂ„ uppdrag av huvudmannen. Agenter anlitas ofta av rektorer pĂ„ grund av olika kompetensnivĂ„er, olika anstĂ€llningsbefattningar eller begrĂ€nsningar av tid och tillgĂ„ng. Till exempel kommer en huvudman anlita en rörmokare - agenten - för att Ă„tgĂ€rda VVS-problem. Ăven om rörmokarens bĂ€sta Ă€r att samla in sĂ„ mycket inkomst som möjligt, fĂ„r de ansvaret att prestera i vilken situation som helst som ger störst nytta för huvudmannen.
ByrÄn uppstÄr pÄ grund av ett problem med incitament och förekomsten av problemdiskretion vid slutförande av uppgift. En agent kan motiveras att agera pÄ ett sÀtt som inte Àr gynnsamt för huvudmannen om agenten presenteras för ett incitament att handla pÄ detta sÀtt. Till exempel, i VVS-exemplet, kan rörmokaren tjÀna tre gÄnger sÄ mycket pengar genom att rekommendera en tjÀnst som agenten inte behöver. Ett incitament (tre gÄnger lönen) finns, vilket gör att byrÄproblemet uppstÄr.
ByrÄproblem Àr vanliga i förtroenderelationer,. till exempel mellan förvaltare och förmÄnstagare; styrelseledamöter och aktieÀgare; och advokater och klienter. En förtroendeman Àr en agent som agerar i huvudmannens eller kundens bÀsta. Dessa relationer kan vara strÀnga i juridisk mening, vilket Àr fallet i förhÄllandet mellan advokater och deras klienter pÄ grund av USA:s högsta domstols pÄstÄende att en advokat mÄste agera i fullstÀndig rÀttvisa, lojalitet och trohet mot sina klienter.
Minimera risker förknippade med byrÄproblemet
ByrĂ„kostnader Ă€r en typ av internkostnad som en huvudman kan Ă„dra sig till följd av byrĂ„problemet. De inkluderar kostnaderna för eventuell ineffektivitet som kan uppstĂ„ av att anstĂ€lla en agent för att ta pĂ„ sig en uppgift, tillsammans med kostnaderna för att hantera relationen mellan huvudman och agent och lösa olika prioriteringar. Ăven om det inte Ă€r möjligt att eliminera byrĂ„problemet kan rektorer vidta Ă„tgĂ€rder för att minimera risken för byrĂ„kostnader.
###Regler
Principal-agent relationer kan regleras, och Àr ofta, genom kontrakt eller lagar nÀr det gÀller förtroendemiljöer. Förtroenderegeln Àr ett exempel pÄ ett försök att reglera det framvÀxande byrÄproblemet i relationen mellan finansiella rÄdgivare och deras kunder. Begreppet förtroendeman i investeringsrÄdgivningsvÀrlden innebÀr att finans- och pensionsrÄdgivare ska agera för sina kunders bÀsta. RÄdgivare ska med andra ord sÀtta sina kunders intressen över sina egna. MÄlet Àr att skydda investerare frÄn rÄdgivare som döljer potentiella intressekonflikter.
En rÄdgivare kan till exempel ha flera investeringsfonder som Àr tillgÀngliga att erbjuda en kund, men istÀllet erbjuder de bara de som betalar rÄdgivaren provision för försÀljningen. Intressekonflikten Àr ett byrÄ som erbjuds problem dÀr investeringsfondens ekonomiska incitament hindrar rÄdgivaren frÄn att arbeta för kundens bÀsta.
Incitament
ByrÄn kan ocksÄ minimeras genom att ett ombud uppmuntras att agera i bÀttre överensstÀmmelse med huvudmannens bÀsta. Till exempel kan en chef motiveras att agera i aktieÀgarnas bÀsta genom incitament sÄsom prestationsbaserad ersÀttning,. direkt inflytande frÄn aktieÀgare, hot om sparken eller hot om uppköp.
HuvudmÀn som Àr aktieÀgare kan ocksÄ knyta VD-ersÀttning direkt till aktiekursutvecklingen. Om en vd var orolig för att ett potentiellt övertagande skulle leda till att han sparkas, kan vd:n försöka förhindra övertagandet, vilket skulle vara ett byrÄproblem. Men om VD:n kompenserades baserat pÄ aktiekursutvecklingen skulle VD:n fÄ incitament att slutföra övertagandet. Aktiekurserna i mÄlbolagen stiger vanligtvis som ett resultat av ett förvÀrv. Genom lÀmpliga incitament skulle bÄde aktieÀgarnas och VD:ns intressen samordnas och dra nytta av aktiekursuppgÄngen.
HuvudmÀn kan ocksÄ Àndra strukturen pÄ en agents ersÀttning. Om till exempel en agent inte fÄr timlön utan genom att ett projekt slutförs, Àr det mindre incitament att inte agera i huvudmannens bÀsta. Dessutom hÄller prestationsfeedback och oberoende utvÀrderingar agenten ansvarig för sina beslut.
Verkliga exempel pÄ ett byrÄproblem
2001 ansökte energijÀtten Enron om konkurs. Bokföringsrapporter hade tillverkats för att fÄ företaget att se ut att ha mer pengar Àn vad som faktiskt tjÀnades in. Företagets chefer anvÀnde bedrÀgliga redovisningsmetoder för att dölja skulder i Enrons dotterbolag och överskatta intÀkterna. Dessa förfalskningar gjorde att företagets aktiekurs ökade under en tid dÄ chefer sÄlde delar av sina aktieinnehav.
Under de fyra Ă„ren som ledde fram till Enrons konkursansökan förlorade aktieĂ€garna uppskattningsvis 74 miljarder dollar i vĂ€rde. Enron blev den största amerikanska konkursen vid den tiden med sina tillgĂ„ngar pĂ„ 63 miljarder dollar. Ăven om Enrons ledning hade ansvaret att ta hand om aktieĂ€garens bĂ€sta, ledde byrĂ„problemet till att ledningen agerade i sitt eget bĂ€sta.
##Höjdpunkter
â Genom föreskrifter eller genom att uppmuntra ett ombud att agera i enlighet med huvudmannens bĂ€sta kan ombudsproblemen minska.
â Ett byrĂ„problem Ă€r en intressekonflikt som Ă€r inneboende i alla relationer dĂ€r en part förvĂ€ntas agera i en annans bĂ€sta.
- ByrÄproblem uppstÄr nÀr incitament eller motiv visar sig för en agent att inte agera i en huvudmans bÀsta intresse.
##FAQ
Hur kan man mildra byrÄproblem?
Ăven om det inte Ă€r möjligt att eliminera byrĂ„problemet kan rektorer vidta Ă„tgĂ€rder för att minimera risken, sĂ„ kallad byrĂ„kostnad, som Ă€r förknippad med det. Principal-agent relationer kan regleras, och Ă€r ofta, genom kontrakt eller lagar nĂ€r det gĂ€ller förtroendemiljöer. En annan metod Ă€r att uppmuntra en agent att agera i bĂ€ttre överensstĂ€mmelse med huvudmannens bĂ€sta. Till exempel, om en agent inte fĂ„r betalt pĂ„ timbasis utan genom att ett projekt slutförs, finns det mindre incitament att inte agera i huvudmannens bĂ€sta.
Vad orsakar ett byrÄproblem?
ByrÄproblem uppstÄr under en relation mellan en huvudman och en agent. Agenter anlitas ofta av rektorer pÄ grund av olika kompetensnivÄer, olika anstÀllningsbefattningar eller begrÀnsningar av tid och tillgÄng. ByrÄn uppstÄr pÄ grund av ett problem med incitament och förekomsten av problemdiskretion vid slutförande av uppgift. En agent kan motiveras att agera pÄ ett sÀtt som inte Àr gynnsamt för huvudmannen om agenten presenteras för ett incitament att handla pÄ detta sÀtt.
Vad Àr ett exempel pÄ byrÄproblem?
2001 ansökte energijĂ€tten Enron om konkurs. Bokföringsrapporter hade tillverkats för att fĂ„ företaget att se ut att ha mer pengar Ă€n vad som faktiskt tjĂ€nades in. Dessa förfalskningar gjorde att företagets aktiekurs ökade under en tid dĂ„ chefer sĂ„lde delar av sina aktieinnehav. NĂ€r Enron gick i konkurs var det den största amerikanska konkursen vid den tiden. Ăven om Enrons ledning hade ansvaret att ta hand om aktieĂ€garens bĂ€sta, ledde byrĂ„problemet till att ledningen agerade i sitt eget bĂ€sta.
