Prêt adossé

Qu'est-ce qu'un prêt adossé ?

Un prêt adossé, également connu sous le nom de prêt parallèle,. se produit lorsque deux sociétés situées dans des pays différents s'empruntent des montants compensatoires dans la devise de l'autre pour se protéger contre le risque de change. Bien que les devises et les taux d'intérêt (basés sur les taux commerciaux de chaque localité) restent distincts, chaque prêt aura la même date d'échéance.

Les entreprises pourraient mettre en œuvre la même stratégie de couverture en négociant sur les marchés des devises, soit en espèces, soit à terme,. mais les prêts adossés peuvent être plus pratiques. De nos jours, les swaps de devises et autres instruments similaires ont largement remplacé les prêts adossés. Néanmoins, ces instruments facilitent toujours le commerce international.

Comment fonctionne un prêt adossé

Normalement, lorsqu'une entreprise a besoin d'avoir accès à de l'argent dans une autre devise, elle l'échange sur le marché des devises. Mais comme la valeur de certaines devises peut fluctuer considérablement, une entreprise peut se retrouver de manière inattendue à payer beaucoup plus pour une devise donnée que ce qu'elle avait prévu de payer. Les entreprises ayant des opérations à l'étranger peuvent chercher à réduire ce risque avec un prêt adossé.

Les avantages des prêts adossés incluent la couverture dans les devises exactes nécessaires. Seules les principales devises s'échangent sur les marchés à terme ou disposent de suffisamment de liquidités sur les marchés au comptant pour faciliter des échanges efficaces. Les prêts adossés impliquent le plus souvent des devises instables ou qui se négocient avec une faible liquidité. La forte volatilité de ces échanges crée un besoin accru pour les entreprises de ces pays d'atténuer leur risque de change.

Risques liés aux prêts adossés

En recherchant des prêts adossés, le plus gros problème auquel les entreprises sont confrontées est de trouver des contreparties ayant des besoins de financement similaires. Et même s'ils trouvent des partenaires appropriés, les termes et conditions souhaités par les deux peuvent ne pas correspondre. Certaines parties retiendront les services d'un courtier, mais des frais de courtage devront alors être ajoutés au coût du financement.

La plupart des prêts adossés viennent à échéance dans les 10 ans en raison des risques inhérents. Le plus grand risque dans de tels accords est la responsabilité asymétrique, à moins qu'elle ne soit spécifiquement couverte dans l'accord de prêt adossé. Cette responsabilité survient lorsqu'une partie fait défaut sur le prêt, laissant l'autre partie toujours responsable du remboursement.

Le risque de défaut est donc un problème, car le fait qu'une partie ne rembourse pas le prêt en temps voulu ne libère pas les obligations de l'autre partie. Typiquement, ce risque est compensé par un autre accord financier, ou par une clause d' urgence couverte dans l'accord de prêt initial.

Les prêts adossés impliquent le plus souvent des devises instables ou qui se négocient avec une faible liquidité.

Exemple de prêt adossé

Un exemple serait une société américaine souhaitant ouvrir un bureau européen et une société européenne souhaitant ouvrir un bureau américain. La société américaine peut prêter à la société européenne 1 million de dollars pour le crédit-bail initial et d'autres frais. Ce prêt est calculé en dollars américains. Simultanément, la société européenne prête à la société américaine l'équivalent de 1 million de dollars en euros au taux de change actuel pour l'aider à payer ses frais de location et autres. Étant donné que les deux prêts sont consentis dans les monnaies locales, il n'y a pas de risque de change (le risque que les taux de change entre deux devises fluctuent fortement) lorsque les prêts sont remboursés.

Un autre exemple serait une entreprise canadienne finançant par l'intermédiaire d'une banque allemande. L'entreprise s'inquiète de l'évolution de la valeur du dollar canadien par rapport à l'euro. Par conséquent, l'entreprise et la banque créent un prêt adossé, par lequel l'entreprise dépose 1 million de dollars canadiens auprès de la banque, et la banque (utilisant le dépôt comme garantie) prête à l'entreprise 1 million de dollars canadiens d'euros sur la base du cours actuel. taux de change.

L'entreprise et la banque conviennent d'une durée d'un an sur le prêt et d'un taux d'intérêt de 4 %. À la fin de la durée du prêt, l'entreprise rembourse le prêt au taux fixe convenu au début de la durée du prêt, s'assurant ainsi contre le risque de change pendant la durée du prêt.

Points forts

• Étant donné que plusieurs prêts sont créés, une stratégie adossée présente un risque de crédit ou de défaut plus élevé que l'utilisation du marché des changes.

• Un prêt adossé est un accord dans lequel deux sociétés mères dans des pays différents empruntent des montants compensatoires dans leurs devises locales, puis prêtent cet argent à la filiale locale de l'autre.

• En demandant à chaque partie d'emprunter des fonds dans sa devise nationale, un prêt adossé cherche à éviter le risque de change, c'est-à-dire une variation défavorable des taux de change entre deux devises.

• Le but d'un prêt adossé est d'éviter d'emprunter de l'argent à travers les pays avec les fluctuations de prix, les restrictions possibles, la transparence indésirable et les frais associés aux marchés des changes.