Back-to-Back-Darlehen
Was ist ein Back-to-Back-Darlehen?
einem Back-to-Back-Darlehen, auch als Paralleldarlehen bekannt,. leihen sich zwei Unternehmen in verschiedenen Ländern gegensätzliche Beträge in der jeweiligen Währung des anderen als Absicherung gegen Währungsrisiken. Während die Währungen und Zinssätze (basierend auf den kommerziellen Sätzen jedes Gebietsschemas) getrennt bleiben, hat jedes Darlehen das gleiche Fälligkeitsdatum.
Unternehmen könnten die gleiche Absicherungsstrategie durch den Handel auf den Devisenmärkten entweder in bar oder in Futures durchführen,. aber Back-to-Back-Darlehen können bequemer sein. Heutzutage haben Währungsswaps und ähnliche Instrumente Back-to-Back-Darlehen weitgehend ersetzt. Dennoch erleichtern diese Instrumente den internationalen Handel.
So funktioniert ein Back-to-Back-Darlehen
Wenn ein Unternehmen Zugang zu Geld in einer anderen Währung benötigt, handelt es normalerweise auf dem Devisenmarkt damit. Da der Wert einiger Währungen jedoch stark schwanken kann, kann ein Unternehmen am Ende unerwartet viel mehr für eine bestimmte Währung zahlen, als es erwartet hatte. Unternehmen mit Niederlassungen im Ausland können versuchen, dieses Risiko mit einem Back-to-Back-Darlehen zu reduzieren.
Zu den Vorteilen von Back-to-Back-Darlehen gehört die Absicherung in genau den benötigten Währungen. Nur Hauptwährungen werden an den Futures-Märkten gehandelt oder verfügen über genügend Liquidität auf den Kassamärkten, um einen effizienten Handel zu ermöglichen. Bei Back-to-Back-Darlehen handelt es sich meistens um Währungen, die entweder instabil sind oder mit geringer Liquidität gehandelt werden. Die hohe Volatilität bei einem solchen Handel führt dazu, dass die Unternehmen in diesen Ländern ihr Währungsrisiko mindern müssen.
Back-to-Back-Darlehensrisiken
Bei der Verfolgung von Back-to-Back-Darlehen besteht das größte Problem für Unternehmen darin, Gegenparteien mit ähnlichem Finanzierungsbedarf zu finden. Und selbst wenn sie geeignete Partner finden, passen die von beiden gewünschten Bedingungen möglicherweise nicht zusammen. Einige Parteien werden die Dienste eines Maklers in Anspruch nehmen, aber dann müssen Maklergebühren zu den Kosten der Finanzierung hinzugerechnet werden.
Die meisten Back-to-Back-Darlehen sind aufgrund ihrer inhärenten Risiken innerhalb von 10 Jahren fällig. Das größte Risiko bei solchen Vereinbarungen ist die asymmetrische Haftung, es sei denn, sie ist im Back-to-Back-Darlehensvertrag ausdrücklich abgedeckt. Diese Haftung entsteht, wenn eine Partei mit dem Darlehen in Verzug gerät und die andere Partei weiterhin für die Rückzahlung verantwortlich ist.
Das Ausfallrisiko ist daher ein Problem, da die Nichtrückzahlung des Darlehens durch eine Partei nicht die Verpflichtungen der anderen Partei entbindet. Typischerweise wird dieses Risiko durch eine andere Finanzierungsvereinbarung oder durch eine im ursprünglichen Darlehensvertrag enthaltene Eventualklausel ausgeglichen .
Bei Back-to-Back-Darlehen handelt es sich meistens um Währungen, die entweder instabil sind oder mit geringer Liquidität gehandelt werden.
Beispiel für ein Back-to-Back-Darlehen
Ein Beispiel wäre ein amerikanisches Unternehmen, das ein europäisches Büro eröffnen möchte, und ein europäisches Unternehmen, das ein amerikanisches Büro eröffnen möchte. Das amerikanische Unternehmen kann dem europäischen Unternehmen 1 Million Dollar für die Anmietung und andere Kosten leihen. Dieses Darlehen wird in US-Dollar berechnet. Gleichzeitig leiht das europäische Unternehmen dem amerikanischen Unternehmen den Gegenwert von 1 Million US-Dollar in Euro zum aktuellen Wechselkurs,. um es bei seinen Leasing- und anderen Kosten zu unterstützen. Da beide Kredite in den lokalen Währungen gewährt werden, besteht bei der Rückzahlung der Kredite kein Währungsrisiko (das Risiko, dass die Wechselkurse zwischen zwei Währungen stark schwanken).
Ein weiteres Beispiel wäre die Finanzierung eines kanadischen Unternehmens über eine deutsche Bank. Das Unternehmen ist besorgt über die Wertänderung des kanadischen Dollars gegenüber dem Euro. Daher erstellen das Unternehmen und die Bank ein Back-to-Back-Darlehen, bei dem das Unternehmen 1 Mio. CAD bei der Bank einzahlt und die Bank (unter Verwendung der Kaution als Sicherheit) dem Unternehmen auf Basis des aktuellen Betrags einen Kredit in Höhe von 1 Mio. CAD in Euro gewährt Tauschrate.
Das Unternehmen und die Bank einigen sich auf eine einjährige Laufzeit des Darlehens und einen Zinssatz von 4 %. Am Ende der Darlehenslaufzeit zahlt das Unternehmen das Darlehen zu dem zu Beginn der Darlehenslaufzeit vereinbarten Festzins zurück und sichert so das Währungsrisiko während der Laufzeit des Darlehens ab.
Höhepunkte
Da mehrere Kredite vergeben werden, hat eine Back-to-Back-Strategie ein höheres Kredit- oder Ausfallrisiko als die Nutzung des Devisenmarktes.
Ein Back-to-Back-Darlehen ist eine Vereinbarung, bei der zwei Muttergesellschaften in verschiedenen Ländern gegenläufige Beträge in ihrer lokalen Währung leihen und dieses Geld dann an die lokale Tochtergesellschaft der anderen leihen.
Indem jede Partei Mittel in ihrer Heimatwährung leiht, versucht ein Back-to-Back-Darlehen das Wechselkursrisiko zu vermeiden – eine nachteilige Änderung der Wechselkurse zwischen zwei Währungen.
Der Zweck eines Back-to-Back-Darlehens besteht darin, das Ausleihen von Geld über Ländergrenzen hinweg mit den Preisschwankungen, möglichen Einschränkungen, unerwünschter Transparenz und Gebühren im Zusammenhang mit Devisenmärkten zu vermeiden.
