Tilbage til ryg lån
Hvad er et back-to-back-lÄn?
Et back-to-back-lÄn, ogsÄ kendt som et parallellÄn,. er, nÄr to virksomheder i forskellige lande lÄner modregningsbelÞb fra hinanden i hinandens valuta som en sikring mod valutarisiko. Mens valutaer og rentesatser (baseret pÄ de kommercielle satser for hver lokalitet) forbliver adskilte, vil hvert lÄn have samme udlÞbsdato.
Virksomheder kunne opnÄ den samme afdÊkningsstrategi ved at handle pÄ valutamarkederne, enten kontanter eller futures,. men back-to-back-lÄn kan vÊre mere bekvemt. I disse dage har valutaswaps og lignende instrumenter stort set erstattet back-to-back-lÄn. Alligevel letter disse instrumenter stadig international handel.
Hvordan et ryg-til-ryg-lÄn fungerer
Normalt, nÄr en virksomhed har brug for adgang til penge i en anden valuta, handler den for dem pÄ valutamarkedet. Men fordi vÊrdien af nogle valutaer kan svinge meget, kan en virksomhed uventet ende med at betale langt mere for en given valuta, end den havde forventet at betale. Virksomheder med aktiviteter i udlandet kan sÞge at reducere denne risiko med et back-to-back lÄn.
Fordelene ved back-to-back-lÄn inkluderer afdÊkning i den nÞjagtige nÞdvendige valuta. Kun stÞrre valutaer handler pÄ futuresmarkederne eller har nok likviditet pÄ kontantmarkederne til at lette effektiv handel. Back-to-back-lÄn involverer oftest valutaer, der enten er ustabile eller handles med lav likviditet. HÞj volatilitet i en sÄdan handel skaber stÞrre behov blandt virksomheder i disse lande for at afbÞde deres valutarisiko.
Ryg-til-ryg-lÄnsrisici
NÄr de forfÞlger back-to-back-lÄn, er det stÞrste problem, virksomheder stÄr over for, at finde modparter med lignende finansieringsbehov. Og selvom de finder passende partnere, stemmer de vilkÄr og betingelser, som begge Þnsker, muligvis ikke. Nogle parter vil benytte sig af en mÊgler, men sÄ skal der lÊgges mÊglergebyrer til finansieringsomkostningerne.
De fleste back-to-back-lÄn forfalder inden for 10 Är pÄ grund af deres iboende risici. Den stÞrste risiko ved sÄdanne aftaler er asymmetrisk hÊftelse, medmindre det specifikt er afdÊkket i back-to-back lÄneaftalen. Dette ansvar opstÄr, nÄr den ene part misligholder lÄnet, hvilket efterlader den anden part stadig ansvarlig for tilbagebetalingen.
Misligholdelsesrisiko er sÄledes et problem, da en parts manglende tilbagebetaling af lÄnet rettidigt ikke frigiver den anden parts forpligtelser. Typisk opvejes denne risiko af en anden finansiel aftale eller af en betinget cy-klausul,. der er omfattet af den oprindelige lÄneaftale.
Back-to-back-lÄn involverer oftest valutaer, der enten er ustabile eller handles med lav likviditet.
Eksempel pÄ ryg-til-ryg lÄn
Et eksempel kunne vÊre en amerikansk virksomhed, der Þnsker at Äbne et europÊisk kontor, og en europÊisk virksomhed, der Þnsker at Äbne et amerikansk kontor. Det amerikanske selskab kan lÄne det europÊiske selskab 1 million dollars til initial leasing og andre omkostninger. Dette lÄn er beregnet i amerikanske dollars. Samtidig lÄner det europÊiske selskab det amerikanske selskab hvad der svarer til 1 million dollars i euro til den aktuelle valutakurs for at hjÊlpe med leasing og andre omkostninger. Fordi begge lÄn er optaget i de lokale valutaer, er der ingen valutarisiko (risikoen for, at valutakurserne mellem to valutaer vil svinge meget), nÄr lÄnene betales tilbage.
Et andet eksempel ville vÊre en canadisk virksomhed, der finansierer gennem en tysk bank. Virksomheden er bekymret over, at vÊrdien af den canadiske dollar Êndrer sig i forhold til euroen. Derfor opretter selskabet og banken et back-to-back-lÄn, hvor selskabet indsÊtter 1 mio. CA$ i banken, og banken (med indskuddet som sikkerhed) lÄner selskabet 1 mio. valutakurs.
Selskabet og banken aftaler en 1-Ärig lÞbetid pÄ lÄnet og en rente pÄ 4%. NÄr lÄneperioden ophÞrer, tilbagebetaler selskabet lÄnet til den faste rente efter aftale ved lÄneperiodens begyndelse, hvorved der sikres mod valutarisiko i lÄnets lÞbetid.
##HĂžjdepunkter
Fordi flere lÄn opstÄr, har en back-to-back-strategi stÞrre kredit- eller misligholdelsesrisiko end at bruge valutamarkedet.
Et back-to-back-lÄn er en aftale, hvor to moderselskaber i forskellige lande lÄner modregningsbelÞb i deres lokale valutaer og derefter lÄner disse penge til den andens lokale datterselskab.
Ved at lade hver parts midler lÄne i deres hjemmevaluta, sÞger et back-to-back-lÄn at undgÄ valutarisiko - en negativ Êndring i valutakurser mellem to valutaer.
FormÄlet med et back-to-back-lÄn er at undgÄ at lÄne penge pÄ tvÊrs af landegrÊnser med prisudsving, mulige restriktioner, uÞnsket gennemsigtighed og gebyrer forbundet med valutamarkeder.
