Tilbake til rygg lån

Hva er et rygg-til-rygg-lån?

Et back-to-back-lån, også kjent som et parallelllån,. er når to selskaper i forskjellige land låner utligningsbeløp fra hverandre i hverandres valuta som en sikring mot valutarisiko. Mens valutaene og rentene (basert på de kommersielle prisene for hver lokalitet) forblir separate, vil hvert lån ha samme forfallsdato.

Selskaper kan oppnå den samme sikringsstrategien ved å handle i valutamarkedene, enten kontanter eller futures,. men rygg-til-rygg-lån kan være mer praktisk. I disse dager har valutabytteavtaler og lignende instrumenter i stor grad erstattet rygg-til-rygg-lån. Likevel letter disse instrumentene fortsatt internasjonal handel.

Hvordan et rygg-til-rygg-lån fungerer

Normalt, når et selskap trenger tilgang til penger i en annen valuta, handler det for det på valutamarkedet. Men fordi verdien av enkelte valutaer kan svinge mye, kan et selskap uventet ende opp med å betale langt mer for en gitt valuta enn det hadde forventet å betale. Selskaper med virksomhet i utlandet kan søke å redusere denne risikoen med et back-to-back lån.

Fordelene med rygg-til-rygg-lån inkluderer sikring i nøyaktig de valutaene som trengs. Bare større valutaer handler i futuresmarkedene eller har nok likviditet i kontantmarkedene til å legge til rette for effektiv handel. Back-to-back-lån involverer oftest valutaer som enten er ustabile eller handles med lav likviditet. Høy volatilitet i slik handel skaper større behov blant selskaper i disse landene for å redusere valutarisikoen.

Rygg-til-rygg-lånsrisiko

Når de søker rygg-til-rygg-lån, er det største problemet selskapene står overfor å finne motparter med lignende finansieringsbehov. Og selv om de finner passende partnere, kan det hende at vilkårene og betingelsene som ønskes av begge ikke stemmer overens. Noen parter vil benytte megler, men da må megleravgift legges til finansieringskostnaden.

De fleste rygg-til-rygg-lån forfaller innen 10 år på grunn av deres iboende risiko. Den største risikoen i slike avtaler er asymmetrisk ansvar, med mindre det er spesifikt dekket i back-to-back låneavtalen. Dette ansvaret oppstår når den ene parten misligholder lånet, slik at den andre parten fortsatt er ansvarlig for tilbakebetaling.

Misligholdsrisiko er dermed et problem, ettersom en unnlatelse fra den ene partens side med å betale tilbake lånet i tide ikke frigjør den andre partens forpliktelser. Vanligvis utlignes denne risikoen av en annen finansiell avtale, eller av en betinget cy-klausul som er dekket i den opprinnelige låneavtalen.

Back-to-back-lån involverer oftest valutaer som enten er ustabile eller handles med lav likviditet.

Eksempel på rygg-til-rygg-lån

Et eksempel kan være et amerikansk selskap som ønsker å åpne et europeisk kontor og et europeisk selskap som ønsker å åpne et amerikansk kontor. Det amerikanske selskapet kan låne det europeiske selskapet 1 million dollar for initial leasing og andre kostnader. Dette lånet er beregnet i amerikanske dollar. Samtidig låner det europeiske selskapet det amerikanske selskapet tilsvarende 1 million dollar i euro til gjeldende valutakurs for å hjelpe med leasing og andre kostnader. Fordi begge lånene er gitt i de lokale valutaene, er det ingen valutarisiko (risikoen for at valutakursene mellom to valutaer vil svinge mye) når lånene betales tilbake.

Et annet eksempel kan være et kanadisk selskap som finansierer gjennom en tysk bank. Selskapet er bekymret for at verdien av den kanadiske dollaren endrer seg i forhold til euroen. Derfor oppretter selskapet og banken et rygg-til-rygg-lån, hvor selskapet setter inn 1 million CA$ i banken, og banken (bruker innskuddet som sikkerhet) låner selskapet til en verdi av 1 million CA$ i euro basert på gjeldende vekslingskurs.

Selskapet og banken avtaler ett års løpetid på lånet og 4 % rente. Når låneperioden utløper, nedbetaler selskapet lånet til fastrente etter avtale ved starten av låneperioden, og sikrer seg dermed mot valutarisiko i løpet av lånet.

##Høydepunkter

• Fordi flere lån oppstår, har en back-to-back-strategi større kreditt- eller misligholdsrisiko enn å bruke valutamarkedet.

– Et back-to-back-lån er en avtale der to morselskaper i forskjellige land låner motbeløp i sin lokale valuta, for så å låne ut pengene til det andres lokale datterselskap.

• Ved å la hver parts midler låne i sin egen valuta, søker et rygg-til-rygg-lån å unngå valutarisiko – en negativ endring i valutakurser mellom to valutaer.

• Hensikten med et back-to-back-lån er å unngå å låne penger på tvers av landegrenser med prissvingninger, mulige restriksjoner, uønsket åpenhet og gebyrer knyttet til valutamarkeder.