Компенсационный кредит

Что такое компенсационный кредит?

Взаимный заем, также известный как параллельный заем,. — это когда две компании в разных странах берут компенсирующие суммы друг у друга в валюте друг друга в качестве хеджирования валютного риска. Хотя валюты и процентные ставки (на основе коммерческих ставок каждого региона) остаются отдельными, каждый кредит будет иметь одинаковую дату погашения.

Компании могут использовать ту же стратегию хеджирования, торгуя на валютных рынках наличными или фьючерсами,. но компенсационные кредиты могут быть более удобными. В наши дни валютные свопы и аналогичные инструменты в значительной степени заменили компенсационные кредиты. Тем не менее, эти инструменты по-прежнему облегчают международную торговлю.

Как работает компенсационный кредит

Обычно, когда компании нужен доступ к деньгам в другой валюте, она торгует ими на валютном рынке. Но поскольку стоимость некоторых валют может сильно колебаться, компания может неожиданно заплатить за данную валюту гораздо больше, чем она ожидала. Компании, ведущие операции за границей, могут попытаться снизить этот риск с помощью компенсационного кредита.

Преимущества компенсационных кредитов включают хеджирование именно в той валюте, которая необходима. Только основные валюты торгуются на фьючерсных рынках или имеют достаточную ликвидность на наличных рынках для обеспечения эффективной торговли. Взаимные кредиты чаще всего включают валюты, которые либо нестабильны, либо торгуются с низкой ликвидностью. Высокая волатильность в такой торговле вызывает у компаний в этих странах большую потребность в снижении их валютного риска.

Параллельные кредитные риски

При получении компенсационных кредитов самой большой проблемой, с которой сталкиваются компании, является поиск контрагентов с аналогичными потребностями в финансировании. И даже если они найдут подходящих партнеров, условия, желаемые ими обоими, могут не совпадать. Некоторые стороны прибегают к услугам брокера, но тогда к стоимости финансирования необходимо добавить брокерские сборы.

Большинство компенсационных кредитов подлежат погашению в течение 10 лет из-за присущих им рисков. Наибольшим риском в таких соглашениях является асимметричная ответственность, если только она специально не оговорена в соглашении о компенсационном кредите. Эта ответственность возникает, когда одна сторона не выполняет свои обязательства по кредиту, а другая сторона по-прежнему несет ответственность за его погашение.

Таким образом, риск дефолта представляет собой проблему, поскольку несвоевременное погашение кредита одной стороной не освобождает от обязательств другой стороны. Как правило, этот риск компенсируется другим финансовым соглашением или пунктом о непредвиденных обстоятельствах , предусмотренным в первоначальном кредитном соглашении.

Взаимные кредиты чаще всего связаны с валютами, которые либо нестабильны, либо торгуются с низкой ликвидностью.

Пример компенсационного кредита

Одним из примеров может быть американская компания, желающая открыть европейский офис, и европейская компания, желающая открыть американский офис. Американская компания может одолжить европейской компании 1 миллион долларов на первоначальный лизинг и другие расходы. Этот кредит рассчитывается в долларах США. Одновременно европейская компания ссужает американской компании сумму, эквивалентную 1 миллиону долларов в евро по текущему обменному курсу,. чтобы помочь с арендой и другими расходами. Поскольку оба кредита выдаются в местных валютах, отсутствует валютный риск (риск того, что обменные курсы между двумя валютами будут сильно колебаться) при погашении кредитов.

Другим примером может служить финансирование канадской компании через немецкий банк. Компания обеспокоена изменением стоимости канадского доллара по отношению к евро. Таким образом, компания и банк создают компенсационный кредит, в соответствии с которым компания вносит в банк 1 миллион канадских долларов, а банк (используя депозит в качестве обеспечения) ссужает компании 1 миллион канадских долларов в евро на основе текущей обменный курс.

Компания и банк договорились о сроке кредита на один год и процентной ставке 4%. Когда срок кредита заканчивается, компания погашает кредит по фиксированной ставке, согласованной в начале срока кредита, таким образом обеспечивая от валютного риска в течение срока кредита.

Особенности

• Поскольку выдается несколько кредитов, компенсационная стратегия имеет больший кредитный риск или риск дефолта, чем использование рынка форекс.

• Взаимный заем — это соглашение, по которому две материнские компании в разных странах берут компенсирующие суммы в своих местных валютах, а затем ссужают эти деньги местной дочерней компании другой.

• За счет того, что каждая сторона занимает средства в своей национальной валюте, компенсационный заем направлен на то, чтобы избежать валютного риска — неблагоприятного изменения обменных курсов между двумя валютами.

• Цель компенсационного кредита состоит в том, чтобы избежать заимствования денег между странами из-за колебаний цен, возможных ограничений, нежелательной прозрачности и комиссий, связанных с валютными рынками.