Marché des frais financiers

Qu'est-ce qu'un marché des frais financiers ?

Dans un marché des frais financiers, le prix à terme d'une marchandise est supérieur à son prix au comptant en raison des coûts (ou « frais financiers ») associés au stockage physique de cette marchandise.

Sur ces marchés, on peut estimer le prix à terme probable d'un produit en prenant son prix au comptant et en ajoutant ses frais financiers. Cependant, le prix à terme réel s'écartera souvent de cette prévision en raison des forces de l'offre et de la demande.

Comment fonctionnent les marchés des frais financiers

Les marchés à terme des matières premières constituent une partie importante et importante des marchés financiers modernes. Grâce à eux, les entreprises qui dépendent des matières premières pour leurs opérations peuvent les approvisionner à grande échelle de manière à minimiser le risque de contrepartie. Dans le même temps, les producteurs de matières premières peuvent bénéficier d'une couverture à terme et de la transparence des prix, tandis que les acheteurs financiers peuvent utiliser les marchés pour spéculer sur les prix des matières premières.

En raison de la grande variété de matières premières négociées sur ces marchés, certains marchés à terme de matières premières afficheront des schémas de prix différents. Par exemple, des matières premières telles que le maïs, l'or et le pétrole brut auront généralement des prix à terme supérieurs à leurs prix au comptant. L'une des principales raisons en est que ces produits coûtent de l'argent à stocker, en raison de facteurs tels que l'alimentation du bétail, l'assurance pour les métaux précieux ou la location des entrepôts. Dans le même temps, ces matières premières ne rapportent aucun rendement sous forme de dividendes ou d'intérêts, de sorte que leur possession a un effet négatif sur les flux de trésorerie à court terme du propriétaire.

Ces types de contrats à terme sur marchandises sont connus comme ayant des « marchés de frais financiers » parce que leurs prix à terme sont influencés par leurs frais financiers. En revanche, il n'en serait pas de même pour les contrats à terme sur indices boursiers,. puisque dans ce cas l' actif sous-jacent,. à savoir un indice boursier tel que le S&P 500,. n'a pas les mêmes types de frais financiers. En fait, c'est l'inverse qui est vrai : les personnes qui possèdent les sociétés qui composent un indice boursier reçoivent souvent des dividendes de leur portefeuille, ce qui signifie que la possession de ces actifs a un effet positif sur leur trésorerie à court terme. Pour cette raison, les contrats à terme sur indices boursiers ont généralement des prix à terme inférieurs à leurs prix au comptant, afin de refléter le fait que les détenteurs de contrats à terme « ratent » le revenu de dividendes gagné par les détenteurs d'actifs.

Important

Bien que les marchés à terme des matières premières aient tendance à suivre des tendances générales comme celles-ci, il est important de garder à l'esprit que les prix à terme réels fluctueront de manière dynamique en fonction d'un ensemble de facteurs beaucoup plus large. En fin de compte, c'est l'offre et la demande qui fixent les prix à terme, de sorte que ces modèles ne tiennent pas toujours.

Exemple de marché des frais financiers

Un marché des frais financiers peut représenter les fluctuations observées à la suite de ces types de situations. Par exemple, s'il en coûte 1 $ par mois pour assurer et stocker un boisseau de maïs et que le prix au comptant est de 6 $ le boisseau, un contrat pour un boisseau de maïs qui mûrit dans trois mois devrait coûter 9 $ dans un marché avec frais financiers. Cependant, lorsqu'un produit est en faible offre, les prix au comptant peuvent être plus élevés que les prix futurs. L'augmentation du prix aide à rationner l'offre limitée sur le marché. Dans ce scénario, vous pourriez avoir une courbe à terme inversée,. également connue sous le nom de déport.

Sur certains marchés, notamment le marché de l'énergie, le déport est la norme. Par exemple, supposons qu'un investisseur soit long avec un contrat à terme sur les céréales à 100 $ qui est dû dans un an. Si le prix au comptant futur attendu est de 70 $, le marché est en déport. Dans ce scénario, le prix à terme devra baisser, ou la variation du prix au comptant futur, pour converger avec le prix au comptant futur attendu.

Points forts

De ce point de vue, les détenteurs de contrats à terme sur un marché de frais financiers sont prêts à payer un supplément pour le contrat à terme car cela leur permet d'éviter de payer ces frais financiers.
Cela reflète, en partie, les coûts associés à la détention physique des actifs sous-jacents.
Un marché avec frais financiers est un marché dans lequel les prix à terme sont supérieurs aux prix au comptant.