Carrying Charge Market
Hva er et bærekraftmarked?
I et bæregebyrmarked er futuresprisen på en vare høyere enn spotprisen på grunn av kostnadene - eller "bæregebyrer" - forbundet med fysisk lagring av denne varen.
I disse markedene kan man tilnærme den sannsynlige futuresprisen på en vare ved å ta spotprisen og legge til kostnadene. Imidlertid vil den faktiske futuresprisen ofte avvike fra denne prediksjonen på grunn av tilbud og etterspørsel.
Hvordan bæreavgiftsmarkeder fungerer
Råvareterminmarkedene er en stor og viktig del av de moderne finansmarkedene. Gjennom dem kan selskaper som er avhengige av råvarer for sin virksomhet skaffe dem i stor skala på en måte som minimerer motpartsrisiko. Samtidig kan råvareprodusenter dra nytte av terminsikring og pristransparens, mens finansielle kjøpere kan bruke markedene til å spekulere i råvarepriser.
På grunn av det store utvalget av varer som omsettes på disse markedene, vil enkelte råvareterminmarkeder vise forskjellige prismønstre. For eksempel vil råvarer som mais, gull og råolje generelt ha futurespriser som er høyere enn spotprisene. En av hovedårsakene til dette er at disse varene koster penger å lagre, på grunn av faktorer som fôr til husdyr, forsikring for edle metaller eller leie for lager. Samtidig gir disse råvarene ingen avkastning gjennom utbytte eller renter, så det å eie dem har en negativ effekt på eierens kortsiktige kontantstrøm.
Disse typer råvarefutures er kjent for å ha "bærende prismarkeder" fordi futuresprisene deres påvirkes av kostnadene deres. Derimot ville det samme ikke være sant for aksjeindeksfutureskontrakter,. siden i dette tilfellet har den underliggende eiendelen - nemlig en aksjeindeks som S&P 500 - ikke de samme kostnadene. Faktisk er det motsatt: folk som eier selskapene som utgjør en aksjeindeks, mottar ofte utbytte fra porteføljen, noe som betyr at det å eie disse eiendelene har en positiv effekt på deres kortsiktige kontantstrøm. Av denne grunn har aksjeindeksfutures typisk futurespriser som er under spotprisene, for å gjenspeile det faktum at futureseierne «går glipp av» utbytteinntektene opptjent av eiendelseierne.
Viktig
Selv om råvareterminmarkeder har en tendens til å følge brede mønstre som disse, er det viktig å huske på at de faktiske futuresprisene vil svinge dynamisk basert på et mye bredere sett med faktorer. Til syvende og sist er det tilbud og etterspørsel som setter futuresprisene, så disse mønstrene holder ikke alltid.
Eksempel på et bæregebyrmarked
Et bæregebyrmarked kan representere svingningene sett som et resultat av denne typen situasjoner. For eksempel, hvis det koster $1 i måneden å sikre og lagre en skjeppe mais, og spotprisen er $6 per skjeppe, bør en kontrakt for en skjeppe mais som modnes om tre måneder koste $9 i et transportmarked. Men når en vare er i lavt tilbud, kan spotprisene være høyere enn fremtidige priser. Den økte prisen bidrar til å rasjonere det begrensede tilbudet i markedet. I dette scenariet kan du ha en invertert futureskurve,. også kjent som bakover.
I noen markeder, spesielt energimarkedet, er tilbakeføring standard. Anta for eksempel at en investor går lenge med en futures-kornkontrakt på $100 som forfaller om ett år. Hvis den forventede fremtidige spotprisen er $70, er markedet i bakover. I det scenariet vil futuresprisen måtte falle, eller den fremtidige spotprisen endres, for å konvergere med den forventede fremtidige spotprisen.
Høydepunkter
– Fra dette perspektivet er futures-eierne i et bæregebyrmarked villige til å betale ekstra for futureskontrakten fordi den lar dem unngå å betale disse kostnadene.
– Dette reflekterer til dels kostnadene knyttet til fysisk å holde de underliggende eiendelene.
- Et bærekraftmarked er et marked der futuresprisene er høyere enn spotprisene.
