Rynek opłat za prowadzenie
Co to jest rynek opłat za prowadzenie?
Na rynku opłat za prowadzenie cena kontraktu futures na towar jest wyższa niż jego cena spot ze względu na koszty — lub „opłaty za przenoszenie” — związane z fizycznym przechowywaniem tego towaru.
Na tych rynkach można przybliżyć prawdopodobną cenę towaru w kontraktach terminowych typu future, biorąc jego cenę spot i dodając jego koszty księgowe. Jednak rzeczywista cena kontraktów terminowych często odbiega od tej prognozy z powodu sił podaży i popytu.
Jak działają rynki opłat za przenoszenie
Towarowe rynki terminowe są dużą i ważną częścią nowoczesnych rynków finansowych. Dzięki nim firmy, które w swojej działalności opierają się na surowcach, mogą je pozyskiwać na dużą skalę w sposób minimalizujący ryzyko kontrahenta. Jednocześnie producenci towarów mogą korzystać z zabezpieczenia terminowego i przejrzystości cen, podczas gdy nabywcy finansowi mogą wykorzystywać rynki do spekulacji cenami towarów.
Ze względu na dużą różnorodność towarów, którymi handluje się na tych rynkach, niektóre rynki terminowe na towary będą wykazywać różne wzorce cen. Na przykład towary takie jak kukurydza, złoto i ropa naftowa mają zazwyczaj ceny terminowe wyższe niż ich ceny spot. Jednym z głównych powodów jest to, że przechowywanie tych towarów kosztuje, ze względu na takie czynniki, jak pasza dla zwierząt gospodarskich, ubezpieczenie metali szlachetnych lub czynsz za magazyny. Jednocześnie towary te nie przynoszą żadnych zysków z dywidend ani odsetek, więc posiadanie ich ma negatywny wpływ na krótkoterminowe przepływy pieniężne właściciela.
Tego typu kontrakty terminowe na towary znane są jako posiadające „rynki opłat za prowadzenie”, ponieważ na ich ceny mają wpływ opłaty za prowadzenie transakcji. Z drugiej strony, to samo nie miałoby miejsca w przypadku kontraktów futures na indeksy akcji,. ponieważ w tym przypadku aktywa bazowe – a mianowicie indeks akcji, taki jak S&P 500 – nie mają takich samych rodzajów opłat księgowych. W rzeczywistości jest odwrotnie: osoby będące właścicielami spółek wchodzących w skład indeksu akcji często otrzymują dywidendy ze swojego portfela, co oznacza, że posiadanie tych aktywów ma pozytywny wpływ na ich krótkoterminowe przepływy pieniężne. Z tego powodu ceny kontraktów futures na indeksy akcji są zwykle niższe od cen spot, aby odzwierciedlić fakt, że właściciele kontraktów futures „tracą” dochód z dywidend uzyskany przez posiadaczy aktywów.
Ważne
Chociaż rynki kontraktów terminowych na towary mają tendencję do podążania za szerokimi wzorcami, takimi jak te, ważne jest, aby pamiętać, że rzeczywiste ceny kontraktów terminowych będą podlegać dynamicznym wahaniom w oparciu o znacznie szerszy zestaw czynników. Ostatecznie to podaż i popyt wyznaczają ceny kontraktów terminowych, więc te wzorce nie zawsze się utrzymują.
Przykład rynku opłat za prowadzenie
Rynek opłat bilansowych może reprezentować fluktuacje postrzegane w wyniku tego typu sytuacji. Na przykład, jeśli zapewnienie i przechowywanie buszel kukurydzy kosztuje 1 USD miesięcznie, a cena spot wynosi 6 USD za buszel, kontrakt na buszel kukurydzy, który dojrzewa w ciągu trzech miesięcy, powinien kosztować 9 USD na rynku opłat za transport. Jednak gdy towar ma niską podaż, ceny spot mogą być wyższe niż przyszłe ceny. Podwyższona cena pomaga racjonować ograniczoną podaż na rynku. W tym scenariuszu możesz mieć odwróconą krzywą futures,. znaną również jako cofnięcie.
Na niektórych rynkach, zwłaszcza na rynku energii, zacofanie jest standardem. Załóżmy na przykład, że inwestor zajmuje długą pozycję z kontraktem futures na zboże o wartości 100 USD, który jest wymagalny w ciągu jednego roku. Jeśli oczekiwana przyszła cena spot wynosi 70 USD, rynek jest w zacofaniu. W tym scenariuszu cena kontraktów terminowych będzie musiała spaść lub przyszła zmiana ceny spot, aby zbliżyć się do oczekiwanej przyszłej ceny spot.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Z tej perspektywy posiadacze kontraktów terminowych na rynku opłat za prowadzenie są gotowi zapłacić dodatkowo za kontrakt terminowy, ponieważ pozwala im to uniknąć płacenia tych opłat za prowadzenie.
Odzwierciedla to częściowo koszty związane z fizycznym utrzymywaniem aktywów bazowych.
Rynek opłat za prowadzenie to taki, na którym ceny kontraktów terminowych są wyższe niż ceny spot.
