Flutningsgjaldamarkaður

Hvað er burðargjaldamarkaður?

Á burðargjaldamarkaði er framtíðarverð vöru hærra en skyndiverð hennar vegna kostnaðar – eða „burðargjalda“ – sem tengist líkamlegri geymslu vörunnar.

Á þessum mörkuðum er hægt að nálgast líklegt framtíðarverð vöru með því að taka skyndiverð hennar og bæta við burðargjöldum hennar. Hins vegar mun raunverulegt framtíðarverð oft víkja frá þessari spá vegna krafta framboðs og eftirspurnar.

Hvernig burðargjaldamarkaðir virka

Framtíðarmarkaðir fyrir hrávöru eru stór og mikilvægur hluti af nútíma fjármálamörkuðum. Fyrir tilstilli þeirra geta fyrirtæki sem reiða sig á hrávöru fyrir starfsemi sína fengið þær í umfangsmiklum mæli á þann hátt sem lágmarkar mótaðilaáhættu. Á sama tíma geta hrávöruframleiðendur notið góðs af framvirkum áhættuvörnum og verðgagnsæi, en fjármálakaupendur geta notað markaði til að spá í hrávöruverð.

Vegna mikils úrvals hráefna sem verslað er með á þessum mörkuðum munu sumir framtíðarmarkaðir fyrir hrávöru sýna mismunandi verðlagningarmynstur. Til dæmis munu hrávörur eins og maís, gull og hráolía almennt hafa framvirkt verð sem er hærra en staðsetningarverð þeirra. Ein helsta ástæðan fyrir þessu er sú að þessar vörur kosta peninga í geymslu, vegna þátta eins og fóðurs fyrir búfé, tryggingar fyrir góðmálmum eða leigu fyrir vöruhús. Á sama tíma gefa þessar vörur enga ávöxtun í gegnum arð eða vexti, þannig að eign þeirra hefur neikvæð áhrif á skammtímasjóðstreymi eigandans.

Þessar tegundir af hrávöruframtíðum eru þekktar fyrir að vera með „burðargjaldsmarkaði“ vegna þess að framtíðarverð þeirra er undir áhrifum af burðargjöldum þeirra. Aftur á móti myndi það sama ekki eiga við um framvirka samninga um hlutabréfavísitölu,. þar sem í þessu tilviki er undirliggjandi eign - þ.e. hlutabréfavísitala eins og S&P 500 - ekki með sömu tegund burðargjalda. Í raun er þessu öfugt farið: Fólk sem á fyrirtækin sem mynda hlutabréfavísitölu fær oft arð af eignasafni sínu, sem þýðir að það að eiga þessar eignir hefur jákvæð áhrif á sjóðstreymi þeirra til skamms tíma. Af þessum sökum eru framvirkir hlutabréfavísitölur venjulega með framvirkt verð sem er undir spotverði þeirra, til að endurspegla þá staðreynd að framtíðareigendur eru að "missa af" arðstekjum sem eignaeigendur afla.

Mikilvægt

Þótt framtíðarmarkaðir fyrir hrávöru hafi tilhneigingu til að fylgja víðtæku mynstri eins og þessum, þá er mikilvægt að hafa í huga að raunverulegt framvirkt verð mun sveiflast kraftmikið byggt á miklu víðtækari þáttum. Að lokum er það framboð og eftirspurn sem setur framtíðarverðið, þannig að þessi mynstur haldast ekki alltaf.

Dæmi um gjaldeyrismarkað

Flutningsgjaldamarkaður getur táknað þær sveiflur sem sjást vegna þessara tegunda aðstæðna. Til dæmis, ef það kostar $ 1 á mánuði að tryggja og geyma kúlu af maís, og skyndiverðið er $ 6 á bushel, ætti samningur um búr af maís sem þroskast á þremur mánuðum að kosta $ 9 á burðargjaldamarkaði. Hins vegar, þegar vara er í litlu framboði, getur skyndiverð verið hærra en framtíðarverð. Hækkað verð hjálpar til við að skammta takmarkað framboð á markaðnum. Í þessari atburðarás gætirðu haft öfuga framtíðarferil,. einnig þekkt sem afturábak.

Á sumum mörkuðum, einkum á orkumarkaði, er afturábak staðlað. Til dæmis, gerðu ráð fyrir að fjárfestir gangi lengi með kornsamning í framtíðinni á $ 100 sem er á gjalddaga eftir eitt ár. Ef væntanlegt framtíðarverð er $70, þá er markaðurinn í afturför. Í þeirri atburðarás mun framtíðarverðið þurfa að lækka, eða framtíðarskynjunarverðið breytast, til að renna saman við væntanlegt framtíðargengi.

Hápunktar

• Frá þessu sjónarhorni eru handhafar framtíðarsamninga á burðargjaldamarkaði tilbúnir til að greiða aukalega fyrir framtíðarsamninginn vegna þess að hann gerir þeim kleift að komast hjá því að greiða þessi burðargjöld.

• Þetta endurspeglar að hluta til kostnaðinn sem fylgir því að halda líkamlega vörslu undirliggjandi eigna.

• Burðargjaldsmarkaður er markaður þar sem framvirkt verð er hærra en stundarverð.