Rendement en espèces

Qu'est-ce que le rendement cash-on-cash ?

Le rendement cash-on-cash est un calcul de base utilisé pour estimer le rendement d'un actif qui génère des revenus. Le rendement en espèces fait également référence au montant total des distributions versées annuellement par une fiducie de revenu en pourcentage de son prix actuel. Le rendement cash-on-cash est une technique de mesure qui permet de comparer différents fonds communs de placement.

Ce terme est également appelé "rendement cash-on-cash".

Comprendre le rendement cash-on-cash

Le rendement en espèces est utile comme estimation initiale du rendement d'un investissement et peut être calculé comme suit :

Rendement cash-on-cash = flux de trésorerie net annuel / fonds propres investis

Le rendement cash-on-cash a un certain nombre de limites. La mesure peut surestimer le rendement si une partie de la distribution consiste en un « remboursement de capital (ROC) », plutôt qu'un « rendement du capital investi (ROIC) », comme c'est souvent le cas avec les fiducies de revenu. De plus, en tant que mesure du rendement avant impôt, il ne tient pas compte des impôts.

Par exemple, si un appartement au prix de 200 000 $ génère un revenu locatif mensuel de 1 000 $, le rendement cash-on-cash sur une base annualisée serait de : 6 % (1 000 $ * 12 / 200 000 $ = 0,06).

Dans le contexte des fiducies de revenu, supposons qu'une fiducie dont le prix actuel du marché est de 20 $ verse 2 $ en distributions annuelles, soit 1,50 $ en revenu et 50 cents en RDC. Le rendement cash-on-cash dans ce cas est de 10%; cependant, étant donné qu'une partie de la distribution consiste en un rendement du ROC, le rendement réel est de 7,5 %. La mesure du rendement cash-on-cash surestime le rendement dans ce cas.

Calculs de rendement cash-on-cash et de valeur immobilière

Bien que le rendement cash-on-cash puisse être utilisé dans un certain nombre de circonstances; la mesure est souvent utilisée sur le marché immobilier lors de l'évaluation des propriétés commerciales - en particulier celles qui impliquent des emprunts à long terme. Le rendement en espèces peut également être utilisé pour déterminer si une propriété est sous-évaluée. Lorsqu'une dette est constatée dans une transaction immobilière (comme c'est généralement le cas), le rendement en espèces réel de l'investissement diffère du rendement sur investissement (ROI) standard.

Le rendement cash-on-cash n'inclut aucune appréciation ou dépréciation de l'investissement. Les calculs basés sur le retour sur investissement standard incorporeront le rendement total d'un investissement ; d'autre part, le rendement cash-on-cash mesure simplement le rendement de l'argent réel investi.

Contrairement à une distribution mensuelle de coupons, le rendement cash-on-cash n'est pas une dépense entièrement promise. Lors de la prévision, un rendement cash-on-cash ne peut être utilisé que comme estimation pour évaluer le potentiel futur.

Exemple de rendement cash-on-cash

Supposons qu'une société immobilière achète un immeuble pour 500 000 $. Il dépense 100 000 $ supplémentaires pour les réparations du bâtiment. Pour financer son achat, l'entreprise verse une mise de fonds de 100 000 $ et contracte un emprunt de 400 000 $ avec des versements hypothécaires annuels de 20 000 $. L'entreprise gagne 50 000 $ en revenus de location au cours de la première année.

Le calcul de son rendement en espèces commence par le flux de trésorerie. Le flux de trésorerie de l'entreprise est de 50 000 $ - 20 000 $ = 30 000 $. Le montant total investi dans l'immeuble est de 220 000 $ = 100 000 $ (mise de fonds) + 100 000 $ (réparations à l'immeuble) + 20 000 $ (paiement hypothécaire). Le rendement cash-on-cash de l'immeuble est de 13,6 % (30 000 $ / 220 000 $).

Points forts

On ne peut pas entièrement s'y fier pour l'exactitude car la mesure peut surestimer le rendement si une partie de la distribution consiste en un remboursement de capital (ROC) au lieu d'un retour sur capital investi (ROIC).
Le rendement cash-on-cash est utilisé pour calculer le rendement d'un actif qui génère des revenus. Il est largement utilisé dans les évaluations des calculs immobiliers commerciaux.
Il peut être utilisé pour déterminer si une propriété est surévaluée ou sous-évaluée. Mais ce n'est pas une dépense pleinement promise.