Obligation de dette adossée au cube (CDO-Cubed)

Qu'est-ce qu'une obligation de dette adossée au cube ?

Un titre de créance garanti au cube (CDO-cubed) est un titre dérivé adossé à une tranche de titre de créance garanti au carré (CDO-squared).

Un CDO au cube est essentiellement un triple dérivé, c'est-à-dire un dérivé d'un dérivé d'un dérivé, c'est pourquoi il a été appelé "dérivés sur stéroïdes".

Comprendre l'obligation de dette adossée au cube CDO-Cubed

Un titre de créance garanti (CDO) est un produit financier structuré complexe qui est adossé à un pool de prêts et d'autres actifs et vendu à des investisseurs institutionnels. Un CDO est un type particulier de dérivé car, comme son nom l'indique, sa valeur est dérivée d'un autre actif sous-jacent.

Ces actifs deviennent la garantie en cas de défaut de paiement du prêt. Les paiements résultant de ces obligations, prêts, titres adossés à des actifs et autres instruments sont ensuite répercutés sur les détenteurs des actions du titre de créance garanti. C'est un moyen d'investir dans de multiples instruments de crédit et de diversifier les risques.

Un titre de créance garanti au cube (CDO au cube) est similaire à bien des égards à un CDO ordinaire, à l'exception des types d'actifs garantissant l'obligation. Contrairement à un CDO, qui est adossé à un pool d'obligations, de prêts et d'autres instruments de crédit, les cubes de CDO sont adossés à des tranches au carré de CDO , qui sont des dérivés adossés à un pool d'obligations, de prêts, de titres adossés à des actifs et autres instruments de crédit.

Les cubes de CDO permettent aux banques de revendre le risque de crédit qu'elles ont pris une fois de plus, en reconditionnant leurs carrés de CDO. Les CDO au carré et les CDO au cube peuvent être reconditionnés un nombre incalculable de fois pour créer des dérivés assez différents du titre de créance sous-jacent d'origine. Ceux-ci sont également appelés CDO^n pour montrer la profondeur inconnue de certains de ces titres.

Contrairement aux produits dérivés traditionnels, qui sont utilisés pour couvrir le risque ou faire des paris à effet de levier, les CDO-cubeds sont une innovation qui a engendré des milliers de nouveaux actifs d'investissement, couvrant tout l'éventail des risques et des rendements.

Obligation de dette adossée au carré (CDO-Squared)

Un CDO au cube utilise un titre de créance garanti au carré (CDO au carré) comme titre sous-jacent. Un CDO au carré est un autre produit structuré structuré dans lequel une banque prend ses titres de créance garantis et les structure en tranches avec des profils de maturité et de risque différents. Ces tranches financent ensuite les paiements aux investisseurs du véhicule ad hoc au carré de CDO.

Le titre de créance garanti au carré lui-même est adossé au pool de tranches de titres de créance garantis (CDO) et les paiements aux investisseurs sont effectués à partir des paiements effectués dans les différentes tranches.

Étant donné que les propriétaires et les consommateurs ont cessé d'effectuer des paiements de financement pour de nombreux actifs adossant les titres de créance garantis et, par conséquent, les titres de créance garantis au carré, le marché des CDO et des CDO au carré s'est effondré pendant la crise financière mondiale de 2008.

Points forts

• Parce que les CDO-cubeds sont un dérivé d'un dérivé d'un dérivé (un "triple dérivé"), ils peuvent être assez complexes et comporter des risques uniques.

• Un titre de créance garanti est un produit financier structuré adossé à un pool de prêts et d'autres actifs.

• Un titre de créance collatéralisé au cube (CDO-cubed) est un produit structuré adossé à un CDO-squared, lui-même un produit structuré adossé à un pool de CDO.