Probabilité par défaut

Qu'est-ce que la probabilité de défaut ?

La probabilité de défaut est la probabilité, sur une période donnée, généralement un an, qu'un emprunteur ne soit pas en mesure d'effectuer les remboursements prévus. Il peut être appliqué à une variété de différents scénarios de gestion des risques ou d'analyse de crédit. Aussi appelée probabilité de défaut (PD), elle dépend non seulement des caractéristiques de l'emprunteur mais aussi de l'environnement économique.

Les créanciers veulent généralement un taux d'intérêt plus élevé pour compenser le risque de défaut plus élevé. Les paramètres financiers, tels que les flux de trésorerie par rapport à la dette, les revenus ou les tendances de la marge d'exploitation, et l'utilisation de l'effet de levier , sont des considérations courantes lors de l'évaluation du risque. La capacité d'une entreprise à exécuter un plan d'affaires et la volonté de payer d'un emprunteur sont parfois également prises en compte dans l'analyse.

Comprendre la probabilité de défaut

Les gens rencontrent parfois le concept de probabilité de défaut lorsqu'ils achètent une résidence. Lorsqu'un acheteur de maison demande une hypothèque sur un bien immobilier,. le prêteur évalue le risque de défaut de l'acheteur en fonction de sa cote de crédit et de ses ressources financières. Plus la probabilité de défaut estimée est élevée, plus le taux d'intérêt qui sera offert à l'emprunteur sera élevé. Pour les consommateurs, un score FICO implique une probabilité particulière de défaut.

Pour les entreprises, une probabilité de défaut est impliquée par leur cote de crédit. Les PD peuvent également être estimées à l'aide de données historiques et de techniques statistiques. La PD est utilisée avec la «perte en cas de défaut » (LGD) et l'«exposition en cas de défaut » (EAD) dans une variété de modèles de gestion des risques pour estimer les pertes éventuelles subies par les prêteurs. Généralement, plus la probabilité de défaut est élevée, plus le taux d'intérêt que le prêteur demandera à l'emprunteur sera élevé.

Dettes à haut rendement ou à faible rendement

La même logique entre en jeu lorsque les investisseurs achètent et vendent des titres à revenu fixe sur le marché libre. Les entreprises qui disposent de liquidités suffisantes et qui ont une faible probabilité de défaut pourront émettre des titres de créance à des taux d'intérêt plus bas. Les investisseurs négociant ces obligations sur le marché libre les évalueront avec une prime par rapport à une dette plus risquée. En d'autres termes, les obligations plus sûres auront un rendement inférieur.

Si la santé financière d'une entreprise se détériore au fil du temps, les investisseurs sur le marché obligataire s'adapteront au risque accru et négocieront les obligations à des prix plus bas et donc à des rendements plus élevés (car les prix des obligations évoluent à l'opposé des rendements). Les obligations à haut rendement ont la probabilité de défaut la plus élevée et paient donc un rendement ou un taux d'intérêt élevé. À l'autre extrémité du spectre se trouvent les obligations d'État comme les titres du Trésor américain, qui offrent généralement les rendements les plus bas et présentent le risque de défaut le plus faible ; les gouvernements peuvent toujours imprimer plus d'argent pour rembourser la dette.

Points forts

• Sur le marché des titres à revenu fixe, les titres à rendement élevé comportent le plus grand risque de défaillance, et les obligations d'État se situent à l'extrémité à faible risque du spectre.

• Pour les entreprises, la probabilité de défaut se reflète dans les cotes de crédit.

• Pour les particuliers, un score FICO est utilisé pour évaluer le risque de crédit.

• La probabilité de défaut, ou probabilité de défaut (PD), est la probabilité qu'un emprunteur ne rembourse pas une dette.

• Les prêteurs facturent généralement des taux d'intérêt plus élevés lorsque la probabilité de défaut est plus élevée.