Déviation à la baisse
Qu'est-ce que l'écart à la baisse ?
L'écart à la baisse est une mesure du risque de baisse qui se concentre sur les rendements qui tombent en dessous d'un seuil minimum ou d'un rendement minimum acceptable (MAR). Il est utilisé dans le calcul du ratio de Sortino,. une mesure du rendement ajusté au risque. Le ratio de Sortino est comme le ratio de Sharpe,. sauf qu'il remplace l'écart type par un écart à la baisse.
Comprendre l'écart à la baisse
L'écart -type,. la mesure du risque d'investissement la plus largement utilisée, présente certaines limites. Par exemple, il traite tous les écarts par rapport à la moyenne, qu'ils soient positifs ou négatifs, comme identiques. Cependant, les investisseurs ne sont généralement gênés que par les mauvaises surprises. L'écart à la baisse résout ce problème en se concentrant uniquement sur le risque de baisse. Cependant, l'écart à la baisse n'est pas la seule façon d'examiner les pertes. La baisse maximale ( MDD ) est une autre façon de mesurer le risque de baisse.
Un avantage supplémentaire de l'écart à la baisse par rapport à l'écart type est que l'écart à la baisse peut également être adapté aux objectifs spécifiques. Il peut changer pour s'adapter aux profils de risque des différents investisseurs avec différents niveaux de rendement minimum acceptable.
Les ratios Sortino et Sharpe permettent aux investisseurs de comparer des investissements avec différents niveaux de volatilité ou, dans le cas du ratio Sortino, de risque baissier. Les deux ratios examinent le rendement excédentaire,. le montant du rendement au-dessus du taux sans risque. Les titres du Trésor à court terme représentent souvent le taux sans risque.
Supposons que deux investissements aient le même rendement attendu, disons 10 %. Cependant, l'un a un écart à la baisse de 9 % et l'autre a un écart à la baisse de 5 %. Lequel est le meilleur investissement ? Le ratio de Sortino dit que le second est meilleur, et il quantifie la différence.
Calcul de l'écart à la baisse
La première étape du calcul de l'écart à la baisse consiste à choisir un rendement minimum acceptable (MAR). Les choix populaires incluent zéro et le taux sans risque des bons du Trésor pour l'année. Nous n'en utiliserons qu'un ici pour plus de simplicité.
Deuxièmement, nous soustrayons le MAR de chacun des rendements.
TTT
La troisième étape consiste à séparer tous les nombres négatifs, dans ce cas, -3, -12 et -4. Ensuite, nous mettons au carré les nombres négatifs pour obtenir 9, 144 et 16. L'étape suivante consiste à additionner les carrés, ce qui nous donne 169 dans ce cas. Après cela, nous le divisons par le nombre d'observations, 9 dans notre exemple, pour obtenir environ 18,78. Enfin, nous prenons la racine carrée de ce nombre pour obtenir l'écart à la baisse, qui est d'environ 4,33 % dans ce cas.
Qu'est-ce que l'écart à la baisse peut vous dire
L'écart à la baisse vous donne une meilleure idée de la perte potentielle d'un investissement que l'écart type seul. L'écart type mesure la volatilité à la hausse et à la baisse, ce qui présente une image limitée. Deux investissements avec les mêmes écarts-types sont susceptibles d'avoir des écarts à la baisse différents.
L'écart à la baisse peut également vous indiquer quand un investissement "risqué" avec un écart-type élevé est probablement plus sûr qu'il n'y paraît. Considérez un investissement qui rapporte 40 % la moitié du temps et rapporte encore 20 % les années moins fructueuses. Un tel investissement aurait un écart-type beaucoup plus élevé qu'un investissement qui rapporterait simplement 5 % chaque année. Cependant, peu de gens diraient qu'être payé 5% chaque année était vraiment plus sûr. Ces deux investissements auraient un écart à la baisse de zéro en utilisant 5 % comme rendement minimum acceptable (MAR). Cela nous indique qu'ils sont tous deux des investissements parfaitement sûrs.
Limites de l'écart à la baisse
L'écart à la baisse ne transmet aucune information sur le potentiel de hausse, il fournit donc une image incomplète. Dans l'exemple précédent, nous avons appris qu'un investissement avec 50 % de chances d'obtenir 40 % et 50 % de chances d'obtenir 20 % avait le même écart à la baisse qu'obtenir 5 % à coup sûr si nous utilisons 5 % comme rendement minimum acceptable ( MAR). Cependant, le premier investissement a un potentiel de hausse beaucoup plus élevé. En fait, il est garanti de surperformer, la seule question est de combien.
Points forts
L'écart à la baisse vous donne une meilleure idée de la perte potentielle d'un investissement que l'écart type seul.
L'écart à la baisse est une mesure du risque de baisse qui se concentre sur les rendements qui tombent en dessous d'un seuil minimum ou d'un rendement minimum acceptable (MAR).
L'écart à la baisse ne transmet aucune information sur le potentiel de hausse, il fournit donc une image incomplète.
