Nedside avvik

Hva er nedsideavvik?

Nedsideavvik er et mål på nedsiderisiko som fokuserer på avkastning som faller under en minimumsterskel eller minimum akseptabel avkastning (MAR). Den brukes i beregningen av Sortino-forholdet,. et mål på risikojustert avkastning. Sortino-forholdet er som Sharpe-forholdet,. bortsett fra at det erstatter standardavviket med nedsideavvik.

Forstå nedsideavvik

Standardavvik,. det mest brukte målet for investeringsrisiko, har noen begrensninger. For eksempel behandler den alle avvik fra gjennomsnittet – enten det er positivt eller negativt – som det samme. Imidlertid er investorer generelt bare plaget av negative overraskelser. Nedsideavvik løser dette problemet ved å fokusere utelukkende på nedsiderisiko. Imidlertid er nedsideavvik ikke den eneste måten å se på tap. Maksimal nedtrekk ( MDD ) er en annen måte å måle nedsiderisiko.

En ytterligere fordel med nedsideavvik fremfor standardavvik er at nedsideavvik også kan skreddersys til de spesifikke målene. Den kan endres for å passe risikoprofilene til ulike investorer med ulike nivåer av minimum akseptabel avkastning.

Sortino- og Sharpe-forholdet gjør det mulig for investorer å sammenligne investeringer med ulike nivåer av volatilitet, eller i tilfellet med Sortino-forholdet, nedsiderisiko. Begge forholdstallene ser på meravkastning,. mengden avkastning over risikofri rente. Kortsiktige statspapirer representerer ofte den risikofrie renten.

Anta at to investeringer har samme forventet avkastning, for eksempel 10 %. Den ene har imidlertid et nedsideavvik på 9 %, og den andre har et nedsideavvik på 5 %. Hvilken er den beste investeringen? Sortino-forholdet sier at den andre er bedre, og den kvantifiserer forskjellen.

Beregning av nedsideavvik

Det første trinnet for å beregne nedsideavviket er å velge en minimum akseptabel avkastning (MAR). Populære valg inkluderer null og den risikofrie statskasserenten for året. Vi vil bare bruke en her for enkelhets skyld.

For det andre trekker vi MAR fra hver av avkastningene.

TTT

Det tredje trinnet er å skille alle de negative tallene, i dette tilfellet -3, -12 og -4. Deretter kvadrerer vi de negative tallene for å få 9, 144 og 16. Neste trinn er å summere kvadratene, som gir oss 169 i dette tilfellet. Etter det deler vi det på antall observasjoner, 9 i vårt eksempel, for å få omtrent 18,78. Til slutt tar vi kvadratroten av det tallet for å få nedsideavviket, som er omtrent 4,33 % i dette tilfellet.

Hva nedsideavvik kan fortelle deg

Nedsideavvik gir deg en bedre ide om hvor mye en investering kan tape enn standardavvik alene. Standardavvik måler volatilitet på opp- og nedsiden, noe som gir et begrenset bilde. To investeringer med samme standardavvik vil sannsynligvis ha ulike nedsideavvik.

Nedsideavvik kan også fortelle deg når en "risikofylt" investering med et høyt standardavvik sannsynligvis er tryggere enn den ser ut. Vurder en investering som betaler 40 % halvparten av tiden og som fortsatt betaler 20 % i mindre vellykkede år. En slik investering ville ha et mye høyere standardavvik enn en som bare betalte 5 % hvert år. Imidlertid vil få mennesker si at det å få betalt 5 % hvert år var virkelig tryggere. Begge disse investeringene vil ha et nedsideavvik på null ved å bruke 5 % som minimum akseptabel avkastning (MAR). Det forteller oss at de begge er helt sikre investeringer.

Begrensninger for nedsideavvik

Nedsideavvik formidler ingen informasjon om oppsidepotensial, så det gir et ufullstendig bilde. I forrige eksempel lærte vi at en investering med 50 % sjanse for å få 40 % og 50 % sjanse for å få 20 % hadde samme nedsideavvik som å få 5 % sikkert hvis vi bruker 5 % som minimum akseptabelt retur ( MAR). Den første investeringen har imidlertid et mye høyere oppsidepotensial. Faktisk er det garantert å overgå, spørsmålet er bare hvor mye.

##Høydepunkter

• Nedsideavvik gir deg en bedre ide om hvor mye en investering kan tape enn standardavvik alene.

– Nedsideavvik er et mål på nedsiderisiko som fokuserer på avkastning som faller under en minimumsterskel eller minimum akseptabel avkastning (MAR).

– Nedsideavvik formidler ingen informasjon om oppsidepotensial, så det gir et ufullstendig bilde.