Le risque de baisse

Qu'est-ce que le risque baissier ?

risque de baisse est une estimation de la perte de valeur potentielle d'un titre si les conditions du marché précipitent une baisse du prix de ce titre. Selon la mesure utilisée, le risque baissier explique le pire scénario pour un investissement et indique combien l'investisseur risque de perdre. Les mesures de risque à la baisse sont considérées comme des tests unilatéraux puisque le potentiel de profit n'est pas pris en compte.

Comprendre le risque de baisse

Certains investissements présentent un risque de baisse limité, tandis que d'autres présentent un risque infini. L'achat d'une action, par exemple, a un montant fini de risque de baisse limité par zéro. L'investisseur peut perdre la totalité de son investissement, mais pas plus. Cependant, une position courte sur une action, telle qu'elle est réalisée par le biais d'une vente à découvert, comporte un risque de baisse illimité puisque le prix du titre peut continuer à augmenter indéfiniment.

De même, être long sur une option - soit un appel ou une vente - présente un risque de baisse limité au prix de la prime de l'option, tandis qu'une position courte sur une option d'achat "nue" a un risque de baisse potentiel illimité car il n'y a théoriquement aucune limite à la façon dont loin un stock peut grimper.

Une option d'achat nue est considérée comme la stratégie d'option la plus risquée, car le vendeur de l'option ne possède pas le titre et devrait l'acheter sur le marché libre pour remplir le contrat. Par exemple, si vous vendez une option d'achat avec un prix d'exercice de 1 $ et que l'action grimpe à 1 000 $ à l'expiration du contrat, vous devrez acheter l'action à 1 000 $ et la revendre à 1 $ ; pas un bon retour sur investissement

Les investisseurs, les traders et les analystes utilisent une variété de mesures techniques et fondamentales pour estimer la probabilité que la valeur d'un investissement diminue, y compris les performances historiques et les calculs d'écart type . En général, de nombreux investissements qui ont un plus grand potentiel de risque de baisse ont également un potentiel accru de récompenses positives.

Les investisseurs comparent souvent les risques potentiels associés à un investissement particulier aux récompenses possibles. Le risque de baisse s'oppose au potentiel de hausse,. qui est la probabilité que la valeur d'un titre augmente.

Exemple de risque baissier : semi-écart

Avec les investissements et les portefeuilles, une mesure de risque à la baisse très courante est l'écart à la baisse, également appelé semi-écart. Cette mesure est une variation de l'écart type en ce sens qu'elle mesure l'écart de la seule mauvaise volatilité. Il mesure l'ampleur de l'écart des pertes.

Étant donné que l'écart à la hausse est également utilisé dans le calcul de l'écart type, les gestionnaires de placements peuvent être pénalisés pour avoir de fortes fluctuations des bénéfices. L'écart à la baisse résout ce problème en se concentrant uniquement sur les rendements négatifs.

L'écart-type (σ), qui mesure la dispersion des données par rapport à leur moyenne, est calculé comme suit :

$\begin &\sigma = \sqrt{ \frac{ \sum_^ (x_i - \mu)^2 } } \ &\textbf{où :} \ &x = \text{Point de données ou observation} \ &\mu = \text{Moyenne de l'ensemble de données} \ &N = \text{Nombre de points de données} \ \end$

c339.3,-1799.3,509.3,-2700,510,-2702 l0 -0

c3.3,-7.3,9.3,-11,18,-11 H400000v40H1017.7

s-90.5,478,-276.2,1466c-185.7,988,-279.5,1483,-281.5,1485c-2,6,-10,9,-24,9

c-8,0,-12,-0.7,-12,-2c0,-1.3,-5.3,-32,-16,-92c-50.7,-293.3,-119.7,-693.3,-207,-1200

c0,-1.3,-5.3,8.7,-16,30c-10.7,21.3,-21.3,42.7,-32,64s-16,33,-16,33s-26,-26,-26,-26

s76,-153,76,-153s77,-151,77,-151c0.7,0.7,35.7,202,105,604c67.3,400.7,102,602.7,104,

606zM1001 80h400000v40H1017.7z'/> où :x=Point de données ou observation μ= Moyenne de l'ensemble de donnéesN=Nombre de points de données</ span></spa n>

La formule de l'écart à la baisse utilise cette même formule, mais au lieu d'utiliser la moyenne, elle utilise un certain seuil de rendement - le taux sans risque est souvent utilisé.

Supposons les 10 rendements annuels suivants pour un investissement : 10 %, 6 %, -12 %, 1 %, -8 %, -3 %, 8 %, 7 %, -9 %, -7 %. Dans l'exemple ci-dessus, tous les rendements inférieurs à 0 % ont été utilisés dans le calcul de l'écart à la baisse.

L'écart type pour cet ensemble de données est de 7,69 % et l'écart à la baisse de cet ensemble de données est de 3,27 %. Cela montre qu'environ 40 % de la volatilité totale provient de rendements négatifs et implique que 60 % de la volatilité provient de rendements positifs. Décomposée de cette façon, il est clair que la majeure partie de la volatilité de cet investissement est une « bonne » volatilité.

Autres mesures du risque baissier

Le SFRatio

D'autres mesures du risque baissier sont parfois également utilisées par les investisseurs et les analystes. L'un d'eux est connu sous le nom de Roy's Safety-First Criterion (SFRatio), qui permet d'évaluer les portefeuilles en fonction de la probabilité que leurs rendements tombent en dessous d'un seuil minimum souhaité. Ici, le portefeuille optimal sera celui qui minimise la probabilité que le rendement du portefeuille tombe en dessous d'un seuil.

Les investisseurs peuvent utiliser le SFRatio pour choisir l'investissement le plus susceptible d'atteindre un rendement minimum requis.

VaR

Au niveau de l'entreprise, la mesure du risque baissier la plus courante est probablement la valeur à risque (VaR). La VaR estime combien une entreprise et son portefeuille d'investissements pourraient perdre avec une probabilité donnée, compte tenu des conditions de marché typiques, au cours d'une période donnée telle qu'un jour, une semaine ou une année.

La VaR est régulièrement utilisée par les analystes et les entreprises, ainsi que par les régulateurs du secteur financier, pour estimer le montant total d'actifs nécessaires pour couvrir les pertes potentielles prévues avec une certaine probabilité - disons que quelque chose est susceptible de se produire 5 % du temps. Pour un portefeuille, un horizon temporel et une probabilité établis p donnés, la p-VaR peut être décrite comme la perte maximale estimée au cours de la période si l'on exclut les pires résultats dont la probabilité est inférieure à *p *.

Points forts

Certains investissements ont un risque de baisse infini, tandis que d'autres ont un risque de baisse limité.
Des exemples de calculs de risque de baisse comprennent la semi-déviation, la valeur à risque (VaR) et le ratio Safety First de Roy.
Le risque de baisse est un terme général désignant le risque de perte d'un investissement, par opposition à la probabilité symétrique d'une perte ou d'un gain.
Le risque de baisse est une estimation de la perte potentielle de valeur d'un titre si les conditions du marché précipitent une baisse du prix de ce titre.