Nedadgående afvigelse

Hvad er nedadgående afvigelse?

Downside afvigelse er et mål for downside-risiko,. der fokuserer på afkast, der falder under en minimumstærskel eller minimum acceptable return (MAR). Det bruges i beregningen af Sortino-forholdet,. et mål for risikojusteret afkast. Sortino-forholdet er ligesom Sharpe-forholdet,. bortset fra at det erstatter standardafvigelsen med nedadgående afvigelse.

Forståelse af nedadgående afvigelse

Standardafvigelse,. det mest udbredte mål for investeringsrisiko, har nogle begrænsninger. For eksempel behandler den alle afvigelser fra gennemsnittet - hvad enten de er positive eller negative - som ens. Investorer er dog generelt kun generet af negative overraskelser. Nedsideafvigelse løser dette problem ved udelukkende at fokusere på nedsiderisiko. Dog er downside afvigelse ikke den eneste måde at se på tab. Maximum drawdown ( MDD ) er en anden måde at måle nedsiderisiko på.

En yderligere fordel ved nedsideafvigelse i forhold til standardafvigelse er, at nedsideafvigelse også kan skræddersyes til de specifikke mål. Den kan ændres, så den passer til forskellige investorers risikoprofiler med forskellige niveauer af minimumsacceptable afkast.

Sortino- og Sharpe-forholdet gør det muligt for investorer at sammenligne investeringer med forskellige niveauer af volatilitet, eller i tilfælde af Sortino-forholdet, nedsiderisiko. Begge nøgletal ser på merafkast,. mængden af afkast over den risikofrie rente. Kortfristede statspapirer repræsenterer ofte den risikofrie rente.

Antag, at to investeringer har det samme forventede afkast, f.eks. 10 %. Den ene har dog en nedadgående afvigelse på 9 %, og den anden har en nedadgående afvigelse på 5 %. Hvilken er den bedste investering? Sortino-forholdet siger, at den anden er bedre, og den kvantificerer forskellen.

Beregning af nedadgående afvigelse

Det første trin i at beregne nedsideafvigelsen er at vælge et minimum acceptabelt afkast (MAR). Populære valg inkluderer nul og den risikofrie skatkammerbevisrente for året. Vi vil bare bruge en her for nemheds skyld.

For det andet trækker vi MAR fra hver af afkastene.

TTT

Det tredje trin er at adskille alle de negative tal, i dette tilfælde -3, -12 og -4. Derefter kvadrerer vi de negative tal for at opnå 9, 144 og 16. Det næste trin er at summere kvadraterne, hvilket giver os 169 i dette tilfælde. Derefter dividerer vi det med antallet af observationer, 9 i vores eksempel, for at få omkring 18,78. Til sidst tager vi kvadratroden af det tal for at få nedsideafvigelsen, som er omkring 4,33% i dette tilfælde.

Hvad nedadgående afvigelse kan fortælle dig

Downside afvigelse giver dig en bedre idé om, hvor meget en investering kan tabe end standardafvigelse alene. Standardafvigelse måler volatilitet på opsiden og nedsiden, hvilket giver et begrænset billede. To investeringer med samme standardafvigelse vil sandsynligvis have forskellige downside-afvigelser.

Nedadgående afvigelse kan også fortælle dig, hvornår en "risikofyldt" investering med en høj standardafvigelse sandsynligvis er sikrere, end den ser ud til. Overvej en investering, der betaler 40 % halvdelen af tiden og stadig betaler 20 % i mindre succesfulde år. En sådan investering ville have en meget højere standardafvigelse end en, der blot betalte 5 % hvert år. Men de færreste ville sige, at det virkelig var mere sikkert at få udbetalt 5 % hvert år. Begge disse investeringer ville have en nedadgående afvigelse på nul med 5 % som det mindste acceptable afkast (MAR). Det fortæller os, at de begge er helt sikre investeringer.

Begrænsninger af nedadgående afvigelse

Downside afvigelse formidler ingen information om upside potentiale, så det giver et ufuldstændigt billede. I det foregående eksempel lærte vi, at en investering med 50 % chance for at få 40 % og 50 % chance for at få 20 % havde samme nedadgående afvigelse som at få 5 % sikkert, hvis vi bruger 5 % som det mindste acceptable afkast ( MAR). Den første investering har dog et meget højere opsidepotentiale. Faktisk vil den med garanti overgå, det eneste spørgsmål er hvor meget.

Højdepunkter

• Downside afvigelse giver dig en bedre idé om, hvor meget en investering kan tabe end standardafvigelse alene.

• Downside afvigelse er et mål for downside-risiko, der fokuserer på afkast, der falder under en minimumstærskel eller minimum acceptable return (MAR).

• Downside afvigelse formidler ingen information om upside potentiale, så det giver et ufuldstændigt billede.