Downside Avvikelse
Vad Àr negativa avvikelser?
NedÄtavvikelse Àr ett mÄtt pÄ nedÄtrisk som fokuserar pÄ avkastning som faller under en lÀgsta tröskel eller lÀgsta acceptabel avkastning (MAR). Den anvÀnds vid berÀkningen av Sortino-kvoten,. ett mÄtt pÄ riskjusterad avkastning. Sortino-förhÄllandet Àr som Sharpe-förhÄllandet,. förutom att det ersÀtter standardavvikelsen med nedsidans avvikelse.
FörstÄ avvikelse pÄ negativ sida
Standardavvikelse,. det mest anvĂ€nda mĂ„ttet pĂ„ investeringsrisk, har vissa begrĂ€nsningar. Till exempel behandlar den alla avvikelser frĂ„n genomsnittet â vare sig de Ă€r positiva eller negativa â som samma. Investerare besvĂ€ras dock i allmĂ€nhet bara av negativa överraskningar. NedĂ„tavvikelse löser detta problem genom att enbart fokusera pĂ„ nedĂ„trisken. Men avvikelse pĂ„ nedsidan Ă€r inte det enda sĂ€ttet att se pĂ„ förluster. Maximal drawdown ( MDD ) Ă€r ett annat sĂ€tt att mĂ€ta nedĂ„trisken.
En ytterligare fördel med nedsidans avvikelse jÀmfört med standardavvikelsen Àr att nedsidans avvikelse ocksÄ kan skrÀddarsys för de specifika mÄlen. Den kan Àndras för att passa olika investerares riskprofiler med olika nivÄer av lÀgsta acceptabel avkastning.
Sortino- och Sharpe-kvoterna gör det möjligt för investerare att jÀmföra investeringar med olika volatilitetsnivÄer, eller i fallet med Sortino-kvoten, nedÄtrisk. BÄda kvoterna tittar pÄ överavkastning,. avkastningen över den riskfria rÀntan. Kortfristiga statspapper representerar ofta den riskfria rÀntan.
Antag att tvÄ investeringar har samma förvÀntade avkastning, sÀg 10 %. Den ena har dock en nedsidaavvikelse pÄ 9 % och den andra har en nedsidaavvikelse pÄ 5 %. Vilken Àr den bÀsta investeringen? Sortino-förhÄllandet sÀger att den andra Àr bÀttre, och det kvantifierar skillnaden.
BerÀkning av negativ avvikelse
Det första steget för att berÀkna nedsidans avvikelse Àr att vÀlja en lÀgsta acceptabel avkastning (MAR). PopulÀra val inkluderar noll och den riskfria statsskuldvÀxelrÀntan för Äret. Vi anvÀnder bara en hÀr för enkelhetens skull.
För det andra subtraherar vi MAR frÄn var och en av returerna.
TTT
Det tredje steget Àr att separera alla negativa tal, i det hÀr fallet -3, -12 och -4. Sedan kvadrerar vi de negativa talen för att fÄ 9, 144 och 16. NÀsta steg Àr att summera kvadraterna, vilket ger oss 169 i det hÀr fallet. Efter det delar vi det med antalet observationer, 9 i vÄrt exempel, för att fÄ ungefÀr 18,78. Slutligen tar vi kvadratroten av det talet för att fÄ nedsidans avvikelse, som Àr cirka 4,33 % i det hÀr fallet.
Vad negativa avvikelser kan berÀtta för dig
NedÄtavvikelse ger dig en bÀttre uppfattning om hur mycket en investering kan förlora Àn enbart standardavvikelse. Standardavvikelsen mÀter volatiliteten pÄ upp- och nedsidan, vilket ger en begrÀnsad bild. TvÄ investeringar med samma standardavvikelser har sannolikt olika nedÄtavvikelser.
NedĂ„tavvikelse kan ocksĂ„ berĂ€tta nĂ€r en "riskfull" investering med en hög standardavvikelse sannolikt Ă€r sĂ€krare Ă€n den ser ut. ĂvervĂ€g en investering som betalar 40 % halva tiden och fortfarande betalar 20 % under mindre framgĂ„ngsrika Ă„r. En sĂ„dan investering skulle ha en mycket högre standardavvikelse Ă€n en som helt enkelt betalade 5 % varje Ă„r. Men fĂ„ mĂ€nniskor skulle sĂ€ga att det verkligen var sĂ€krare att fĂ„ betalt 5 % varje Ă„r. BĂ„da dessa investeringar skulle ha en nedsidaavvikelse pĂ„ noll med 5 % som lĂ€gsta acceptabla avkastning (MAR). Det sĂ€ger oss att de bĂ„da Ă€r helt sĂ€kra investeringar.
BegrÀnsningar för avvikelse pÄ nedsidan
NedÄtavvikelse förmedlar ingen information om uppÄtpotential, sÄ det ger en ofullstÀndig bild. I det föregÄende exemplet lÀrde vi oss att en investering med 50 % chans att fÄ 40 % och 50 % chans att fÄ 20 % hade samma avvikelse pÄ nedsidan som att fÄ 5 % sÀkert om vi anvÀnder 5 % som det lÀgsta acceptabla retur ( MAR). Den första investeringen har dock en mycket högre uppÄtpotential. Faktum Àr att det garanterat kommer att övertrÀffa, frÄgan Àr bara med hur mycket.
##Höjdpunkter
- NedÄtavvikelse ger dig en bÀttre uppfattning om hur mycket en investering kan förlora Àn enbart standardavvikelse.
â Nedsidans avvikelse Ă€r ett mĂ„tt pĂ„ nedĂ„trisk som fokuserar pĂ„ avkastning som faller under en lĂ€gsta tröskel eller lĂ€gsta acceptabel avkastning (MAR).
â Nedsidans avvikelse förmedlar ingen information om uppĂ„tpotential, sĂ„ det ger en ofullstĂ€ndig bild.
