Отклонение вниз

Что такое отклонение в сторону понижения?

Отклонение в сторону снижения — это мера риска снижения,. которая фокусируется на доходности, которая падает ниже минимального порога или минимально приемлемой доходности (MAR). Он используется при расчете коэффициента Сортино,. меры доходности с поправкой на риск. Коэффициент Сортино подобен коэффициенту Шарпа,. за исключением того, что он заменяет стандартное отклонение отрицательным отклонением.

Понимание отрицательного отклонения

Стандартное отклонение,. наиболее широко используемая мера инвестиционного риска, имеет некоторые ограничения. Например, он рассматривает все отклонения от среднего — положительные или отрицательные — как одинаковые. Однако обычно инвесторов беспокоят только негативные сюрпризы. Отклонение в сторону снижения решает эту проблему, сосредотачиваясь исключительно на риске в сторону снижения. Однако отклонение в сторону понижения — не единственный способ взглянуть на убытки. Максимальная просадка ( MDD ) — еще один способ измерения риска убытка.

Дополнительным преимуществом отрицательного отклонения по сравнению со стандартным отклонением является то, что отрицательное отклонение также может быть адаптировано к конкретным целям. Он может меняться, чтобы соответствовать профилям риска разных инвесторов с различными уровнями минимально приемлемой доходности.

Коэффициенты Сортино и Шарпа позволяют инвесторам сравнивать инвестиции с разным уровнем волатильности или, в случае коэффициента Сортино, риска снижения. Оба коэффициента учитывают избыточную доходность,. то есть сумму прибыли выше безрисковой ставки. Краткосрочные казначейские ценные бумаги часто представляют собой безрисковую ставку.

Предположим, что две инвестиции имеют одинаковую ожидаемую доходность, скажем, 10%. Однако у одного есть отклонение в сторону понижения на 9%, а у другого — на 5%. Какой из них лучше инвестиций? Коэффициент Сортино говорит о том, что второй вариант лучше, и количественно определяет разницу.

Расчет отклонения в сторону понижения

Первым шагом расчета отклонения в сторону понижения является выбор минимально приемлемой доходности (MAR). Популярные варианты включают нулевую ставку и безрисковую ставку казначейских векселей на год. Мы будем использовать только один здесь для простоты.

Во-вторых, мы вычитаем MAR из каждой доходности.

ТТТ

Третий шаг — разделить все отрицательные числа, в данном случае -3, -12 и -4. Затем мы возводим отрицательные числа в квадрат, чтобы получить 9, 144 и 16. Следующим шагом является суммирование квадратов, что в данном случае дает нам 169. После этого мы делим его на количество наблюдений, в нашем примере 9, чтобы получить примерно 18,78. Наконец, мы возьмем квадратный корень из этого числа, чтобы получить отклонение в сторону понижения, которое в данном случае составляет около 4,33%.

О чем может рассказать отрицательное отклонение

Нисходящее отклонение дает вам лучшее представление о том, сколько могут потерять инвестиции, чем стандартное отклонение. Стандартное отклонение измеряет волатильность как вверх, так и вниз, что дает ограниченную картину. Две инвестиции с одинаковыми стандартными отклонениями, вероятно, будут иметь разные отрицательные отклонения.

Нисходящее отклонение также может сказать вам, когда «рискованные» инвестиции с высоким стандартным отклонением, вероятно, безопаснее, чем кажутся. Рассмотрим инвестиции, которые окупаются на 40% в половине случаев и по-прежнему окупаются на 20% в менее успешные годы. Такие инвестиции будут иметь гораздо более высокое стандартное отклонение, чем те, которые просто платят 5% каждый год. Однако мало кто скажет, что получать 5% годовых действительно безопаснее. Обе эти инвестиции будут иметь отрицательное отклонение, равное нулю, при использовании 5% в качестве минимально приемлемой доходности (MAR). Это говорит нам о том, что они оба являются совершенно безопасными инвестициями.

Ограничения отклонения в сторону понижения

Отклонение вниз не несет никакой информации о потенциале роста, поэтому дает неполную картину. В предыдущем примере мы узнали, что инвестиции с 50-процентной вероятностью получения 40 % и 50-процентной вероятностью получения 20 % имели такое же отрицательное отклонение, как и получение 5 % наверняка, если мы используем 5 % в качестве минимально приемлемой доходности ( МАР). Тем не менее, первая инвестиция имеет гораздо более высокий потенциал роста. На самом деле он гарантированно превосходит, вопрос только в том, насколько.

Особенности

• Нисходящее отклонение дает вам лучшее представление о том, сколько могут потерять инвестиции, чем стандартное отклонение.

• Отклонение в сторону снижения — это мера риска снижения, которая фокусируется на доходности, которая падает ниже минимального порога или минимально приемлемой доходности (MAR).

• Отклонение в сторону понижения не несет никакой информации о потенциале роста, поэтому дает неполную картину.