Compensation d'exposition
Qu'est-ce que la compensation d'exposition ?
La compensation des expositions est une méthode de couverture du risque de change en compensant l'exposition dans une devise par une exposition dans la même devise ou dans une autre devise similaire.
Comprendre la compensation d'exposition
compensation des expositions a pour objectif de réduire l'exposition d'une entreprise au risque de change (devise). Cela s'applique particulièrement dans le cas d'une grande entreprise multinationale, dont les différentes expositions aux devises peuvent être gérées comme un portefeuille unique ; il est souvent difficile et coûteux de couvrir individuellement chaque risque de change d'un client lorsqu'il traite avec de nombreux clients internationaux.
La stratégie de compensation des expositions d'une entreprise dépend d'un certain nombre de facteurs, notamment les devises et les montants impliqués dans ses paiements et ses recettes, la politique de l'entreprise en matière de couverture du risque de change et les corrélations potentielles entre les différentes devises auxquelles elle est exposée.
La compensation des expositions permet aux entreprises de gérer leur risque de change de manière plus globale. Si une entreprise constate que la corrélation entre les devises d'exposition est positive, elle adoptera une stratégie long-short pour la compensation des expositions. La raison en est qu'avec une corrélation positive entre deux devises, une approche long-short se traduirait par des gains d'une position en devises compensant les pertes de l'autre. A l'inverse, si la corrélation est négative, une stratégie long-long se traduirait par une couverture efficace en cas de mouvement des devises.
La compensation d'exposition peut également être effectuée pour compenser les risques de contrepoids d'un grand portefeuille ou d'une entreprise financière parmi ses portefeuilles. En tant que stratégie de gestion des risques d'entreprise (ERM),. si le portefeuille A d'une banque est long de 1 000 actions Apple (AAPL) et qu'un autre portefeuille B est court de 1 000 actions Apple, les positions et l'exposition au prix Apple peuvent être compensées au niveau managérial.
La compensation d'exposition fait généralement référence à la compensation qui se produit au sein d'une organisation entre ses différentes unités, projets ou portefeuilles, ce qui en fait une compensation unilatérale.
La compensation avec une autre partie (par exemple, dans le cas d'un swap de devises) serait considérée comme une compensation bilatérale,. voire multilatérale.
Exemple de compensation d'exposition
Supposons que Widget Co., située au Canada, a importé des machines des États-Unis et exporte régulièrement vers l'Europe. L'entreprise doit payer 10 millions de dollars à son fournisseur américain de machines dans trois mois, date à laquelle elle s'attend également à recevoir 5 millions d'euros et 1 million de francs pour ses exportations. Le cours au comptant est de 1 EUR = 1,35 USD et de 1 CHF = 1,10 USD. Comment Widget Co. peut-il utiliser la compensation d'exposition pour se couvrir ?
Le risque de change net de la société est de 2,15 millions de dollars américains (soit 10 millions de dollars américains - [(5 x 1,35) + (1 x 1,10)]). Si Widget Co. est persuadé que le dollar canadien s'appréciera au cours des trois prochains mois, il ne ferait rien, puisqu'un dollar canadien plus fort ferait en sorte que le dollar américain devienne moins cher en trois mois. D'autre part](/fr/currencyoption) [, si l'entreprise craint que le dollar canadien ne se déprécie par rapport au dollar américain, elle peut choisir de bloquer son taux de change pendant trois mois au moyen d'un contrat à terme ou d'une option de change. La compensation des expositions est donc un moyen plus efficace de gérer l'exposition aux devises en la considérant comme un portefeuille, plutôt que de couvrir chaque exposition aux devises séparément.
Points forts
La compensation d'exposition est réalisée au sein d'une entreprise où elle peut trouver une position de compensation dans deux devises ou plus ou d'autres facteurs de risque dans divers segments de l'entreprise.
La compensation réduit les coûts d'une entreprise et facilite la gestion des risques car les positions de compensation n'ont pas besoin d'être couvertes individuellement pour les expositions au risque.
La compensation compense la valeur de plusieurs positions ou paiements devant être échangés entre deux ou plusieurs parties.
