Compensation bilatérale

Qu'est-ce que la compensation bilatérale ?

La compensation bilatérale est le processus de consolidation de tous les accords de swap entre deux parties en un seul accord ou accord principal. En conséquence, au lieu que chaque accord de swap conduise à un flux de paiements individuels par l'une ou l'autre des parties, tous les swaps sont compensés ensemble de sorte qu'un seul flux de paiement net est effectué à une partie sur la base des flux des swaps combinés.

Le terme bilatéral lui-même signifie "ayant ou se rapportant à deux côtés ; affectant les deux côtés". Le net ou la compensation fait référence à la recherche de la différence entre tous les paiements de swap, produisant un total (net).

Comprendre la compensation bilatérale

La compensation bilatérale réduit le nombre global de transactions entre les deux contreparties. Par conséquent, le volume réel des transactions entre les deux diminue. Il en va de même pour la quantité d'activités comptables et d'autres coûts et frais associés à un nombre accru de transactions.

Bien que la commodité des transactions réduites soit un avantage, la principale raison pour laquelle deux parties s'engagent dans la compensation est de réduire les risques. La compensation bilatérale ajoute une sécurité supplémentaire en cas de faillite à l'une ou l'autre des parties. Par compensation, en cas de faillite, tous les swaps sont exécutés au lieu de seulement ceux qui sont rentables pour l'entreprise en faillite. Par exemple, s'il n'y avait pas de compensation bilatérale, l'entreprise qui faisait faillite pourrait percevoir sur tous les swaps dans le cours tout en disant qu'elle ne pouvait pas effectuer de paiements sur les swaps hors du cours en raison de la faillite.

La compensation consolide tous les swaps en un seul afin que la société en faillite ne puisse percevoir les swaps dans la monnaie qu'après que tous les swaps hors de la monnaie aient été intégralement payés. Fondamentalement, cela signifie que la valeur des swaps dans le cours doit être supérieure à la valeur des swaps hors du cours pour que la société en faillite puisse recevoir des paiements.

Types de filets

Il existe plusieurs manières de réaliser le netting.

La compensation des paiements se produit lorsque chaque contrepartie agrège le montant dû à l'autre à la date de paiement et seule la différence des montants sera livrée par la partie à payer. Ceci est également appelé compensation de règlement. La compensation des paiements réduit le risque de règlement,. mais comme tous les swaps initiaux subsistent, elle ne permet pas d'obtenir une compensation à des fins de capital réglementaire ou de bilan.

La novation netting annule les swaps de compensation et les remplace par le nouveau contrat cadre.

Compensation de clôture : après un défaut,. les transactions existantes sont résiliées et les valeurs de chacune sont calculées pour distiller un montant unique pour qu'une partie paie l'autre.

La compensation multilatérale implique plus de deux parties, utilisant probablement une chambre de compensation​​​​​​​ ou une bourse centrale, tandis que la compensation bilatérale se fait entre deux parties.

Exemple de compensation bilatérale entre entreprises

Supposons que la société A a accepté de conclure deux swaps avec la société B.

• Pour le premier swap, la société A a accepté de payer un taux fixe de 3 % sur 1 million de dollars, tandis que la société B paie un taux variable de LIBOR majoré de 2 %. Supposons que le LIBOR est actuellement de 2 %, de sorte que le taux variable que paie la société B est de 4 %.

• Pour le deuxième swap, la société A a accepté de payer un taux fixe de 4 % sur 3 millions de dollars, tandis que la société B paie un taux variable de LIBOR majoré de 2,5 %. Le LIBOR est de 2 %, donc le taux variable est de 4,5 %.

Si ces swaps étaient compensés bilatéralement, au lieu que la société B envoie deux paiements à la société A, elle pourrait simplement envoyer un paiement plus important.

• Pour le premier échange, la société B doit à la société A 1 % sur 1 million de dollars. Si payé annuellement, c'est 10 000 $ ou 833,33 $ par mois.

• Sur le deuxième swap, la société B doit à la société A 0,5 % sur 3 millions de dollars. Si payé annuellement, c'est 15 000 $ ou 1 250 $ par mois.

Au lieu d'envoyer deux paiements, avec la compensation bilatérale, la société B enverrait 2 083,33 $ (833,33 $ + 1 250 $) par mois ou 25 000 $ (10 000 $ + 15 000 $) par an.

À mesure que le LIBOR change, les montants des paiements changeront également. Si plus d'échanges sont effectués entre les parties, ceux-ci peuvent également être compensés de la même manière.

Points forts

• La compensation bilatérale réduit l'activité comptable, la complexité et les frais associés à davantage de transactions et de paiements.

• En cas de faillite, la compensation bilatérale garantit que l'entreprise en faillite ne peut pas seulement accepter des paiements tout en choisissant de ne pas payer sur des swaps hors de la monnaie.

• La compensation bilatérale se produit lorsque deux parties combinent tous leurs swaps en un seul swap principal, créant un paiement net, au lieu de plusieurs, entre les parties.