eksponeringsavregning

Hva er eksponeringsnetting?

Eksponeringsavregning er en metode for å sikre valutarisiko ved å utligne eksponering i én valuta med eksponering i samme eller annen tilsvarende valuta.

Forstå eksponeringsnetting

Eksponeringsavregning har som mål å redusere et selskaps eksponering for valutarisiko (valuta). Det er spesielt aktuelt i tilfellet med et stort multinasjonalt selskap, hvis ulike valutaeksponeringer kan administreres som en enkelt portefølje; det er ofte utfordrende og kostbart å sikre hver eneste valutarisiko for en kunde individuelt når man handler med mange internasjonale kunder.

Et firmas eksponeringsavregningsstrategi avhenger av en rekke faktorer, inkludert valutaene og beløpene som er involvert i dets betalinger og innbetalinger, selskapets policy med hensyn til sikring av valutarisiko, og de potensielle korrelasjonene mellom de forskjellige valutaene det har eksponering mot.

Eksponeringsnetting gjør det mulig for selskaper å styre valutarisikoen mer helhetlig. Dersom et selskap finner at korrelasjonen mellom eksponeringsvalutaer er positiv, vil selskapet benytte en long-short strategi for eksponeringsavregning. Grunnen til å gjøre det er at med en positiv korrelasjon mellom to valutaer, vil en lang-kort tilnærming resultere i gevinster fra en valutaposisjon som motvirker tap fra den andre. Omvendt, hvis korrelasjonen er negativ, vil en lang lang strategi resultere i en effektiv sikring i tilfelle valutabevegelser.

Eksponeringsavregning kan også gjøres for å oppveie motvektsrisikoen til en stor portefølje eller finansforetak blant sine porteføljer. Som en ERM- strategi (Enterprise Risk Management), hvis portefølje A for en bank er lang 1000 aksjer av Apple (AAPL) og en annen portefølje B er kort 1000 Apple, kan posisjonene og eksponeringen mot Apple-prisen nettes ut til ledelsesnivå.

Eksponeringsavregning refererer vanligvis til netting som skjer i en organisasjon mellom dens ulike enheter, prosjekter eller porteføljer, noe som gjør det til en ensidig motregning.

Netting med en annen part (f.eks. ved en valutaswap) vil bli ansett som bilateral eller til og med multilateral motregning.

Eksponeringsnettingseksempel

Assume Widget Co., som ligger i Canada, har importert maskiner fra USA og eksporterer jevnlig til Europa. Selskapet må betale 10 millioner dollar til sin amerikanske maskinleverandør i løpet av tre måneder, og da forventer det også en kvittering på 5 millioner EUR og 1 million CHF for eksporten. Spotkursen er 1 EUR = 1,35 USD, og 1 CHF = 1,10 USD. Hvordan kan Widget Co. bruke eksponeringsnetting for å sikre seg?

Selskapets netto valutaeksponering er USD 2,15 millioner (dvs. USD 10 millioner - [(5 x 1,35) + (1 x 1,10)]). Hvis Widget Co. er overbevist om at den kanadiske dollaren vil styrke seg i løpet av de neste tre månedene, ville det ikke gjøre noe, siden en sterkere kanadisk dollar vil føre til at amerikanske dollar blir billigere i løpet av tre måneder. På den annen side](/no/currencyoption) [, hvis selskapet er bekymret for at den kanadiske dollaren kan svekke seg mot amerikanske dollar, kan det velge å låse valutakursen om tre måneder gjennom en terminkontrakt eller en valutaopsjon. Eksponeringsavregning er dermed en mer effektiv måte å håndtere valutaeksponering ved å se den som en portefølje, i stedet for å sikre hver valutaeksponering separat.

##Høydepunkter

• Eksponeringsavregning oppnås innenfor et firma der det kan finne motregningsposisjoner i to eller flere valutaer eller andre risikofaktorer innenfor ulike segmenter av firmaet.

– Netting reduserer et firmas kostnader og letter risikostyringen ettersom motregningsposisjoner ikke trenger å være individuelt sikret for risikoeksponeringer.

• Netting utligner verdien av flere posisjoner eller betalinger som skal utveksles mellom to eller flere parter.