Devise à terme

Qu'est-ce qu'un transfert de devises ?

Un contrat de change à terme est un contrat contraignant sur le marché des changes qui verrouille le taux de change pour l'achat ou la vente d'une devise à une date ultérieure. Un contrat de change à terme est essentiellement un outil de couverture personnalisable qui n'implique pas de paiement de marge initial.

L'autre avantage majeur d'un contrat de change à terme est que ses conditions ne sont pas standardisées et peuvent être adaptées à un montant particulier et pour n'importe quelle échéance ou période de livraison, contrairement aux contrats à terme sur devises négociés en bourse.

Comprendre les contrats de change à terme

Contrairement à d'autres mécanismes de couverture tels que les contrats à terme sur devises et les contrats d' options - qui nécessitent un paiement initial pour les exigences de marge et les paiements de primes, respectivement - les contrats à terme sur devises ne nécessitent généralement pas de paiement initial lorsqu'ils sont utilisés par les grandes entreprises et les banques.

Cependant, un contrat de change à terme a peu de flexibilité et représente une obligation contraignante, ce qui signifie que l'acheteur ou le vendeur du contrat ne peut pas se retirer si le taux « verrouillé » s'avère finalement défavorable. Par conséquent, pour compenser le risque de non-livraison ou de non-règlement, les institutions financières qui négocient des contrats de change à terme peuvent exiger un dépôt des investisseurs particuliers ou des petites entreprises avec lesquelles elles n'ont pas de relation d'affaires.

Le règlement en devises à terme peut s'effectuer soit en espèces, soit sur la base d'une livraison, à condition que l'option soit mutuellement acceptable et ait été spécifiée au préalable dans le contrat. Les contrats à terme sur devises sont des instruments de gré à gré (OTC), car ils ne se négocient pas sur une bourse centralisée et sont également appelés « forfaits à terme ».

Les importateurs et exportateurs utilisent généralement des contrats de change à terme pour se couvrir contre les fluctuations des taux de change.

Exemple de transfert de devises

Le mécanisme de calcul d'un taux de change à terme est simple et dépend des différentiels de taux d'intérêt pour la paire de devises (en supposant que les deux devises sont librement négociées sur le marché des changes ).

Par exemple, supposons un taux au comptant actuel pour le dollar canadien de 1 $ US = 1,0500 $ CA, un taux d'intérêt sur un an pour le dollar canadien de 3 % et un taux d'intérêt sur un an pour le dollar américain de 1,5 %.

Après un an, sur la base de la parité des taux d'intérêt,. 1 USD plus les intérêts à 1,5 % équivaudraient à 1,0500 $ CA plus les intérêts à 3 %, ce qui signifie :

1 $ (1 + 0,015) = 1,0500 $CAN x (1 + 0,03)
1,015 $ US = 1,0815 $ CA, ou 1 $ US = 1,0655 $ CA

Le taux à terme d'un an dans ce cas est donc $ US = 1,0655 $ CA. Notez que parce que le dollar canadien a un taux d'intérêt plus élevé que le dollar américain, il se négocie avec un escompte à terme par rapport au billet vert. De plus, le taux au comptant réel du dollar canadien dans un an n'a aucune corrélation avec le taux à terme d'un an à l'heure actuelle.

Le taux de change à terme est simplement basé sur les différentiels de taux d'intérêt et n'intègre pas les attentes des investisseurs quant à l'évolution future du taux de change réel.

Contrats de change à terme et couverture

Comment fonctionne un contrat de change à terme en tant que mécanisme de couverture ? Supposons qu'une entreprise d'exportation canadienne vende pour 1 million de dollars américains de marchandises à une entreprise américaine et s'attend à recevoir le produit de l'exportation dans un an. L'exportateur craint que le dollar canadien ne se soit raffermi par rapport à son taux actuel (de 1,0500) dans un an, ce qui signifie qu'il recevrait moins de dollars canadiens par dollar américain. L'exportateur canadien conclut donc un contrat à terme pour vendre 1 million de dollars par an à partir de maintenant au taux à terme de 1 $ US = 1,0655 $ CA.

Si dans un an, le taux au comptant est de 1 $ US = 1,0300 $ CA — ce qui signifie que le $ CA s'est apprécié comme l'exportateur l'avait prévu — en fixant le taux à terme, l'exportateur a bénéficié d'un montant de 35 500 $ CA (en vendant le million de dollars US à 1,0655 $ CA, plutôt qu'au taux au comptant de 1,0300 $ CA). D'un autre côté, si le taux au comptant dans un an est de 1,0800 $CAN (c'est-à-dire que le dollar canadien s'est affaibli contrairement aux attentes de l'exportateur), l'exportateur a une perte notionnelle de 14 500 $CAN.

Points forts

Contrairement aux contrats à terme sur devises cotés et aux contrats d'options, les contrats à terme sur devises ne nécessitent pas de paiement initial lorsqu'ils sont utilisés par les grandes entreprises et les banques.
Ils sont généralement utilisés à des fins de couverture et peuvent avoir des conditions personnalisées, telles qu'un montant notionnel particulier ou un délai de livraison.
La détermination d'un taux de change à terme dépend des différentiels de taux d'intérêt pour la paire de devises en question.
Les contrats à terme sur devises sont des contrats de gré à gré négociés sur les marchés des changes qui bloquent un taux de change pour une paire de devises.

FAQ

Quelle est la différence entre les contrats à terme sur devises et les contrats à terme sur devises ?

Les contrats à terme et à terme sur devises sont très similaires. La principale différence est que les contrats à terme sur devises ont des conditions standardisées et sont négociés sur des bourses telles que le Chicag o Mercantile Exchange (CME), tandis que les contrats à terme ont des conditions personnalisables et sont négociés de gré à gré (OTC).

Sur quelles devises les contrats de change à terme peuvent-ils être écrits ?

Parce qu'ils sont personnalisables et qu'ils se négocient de gré à gré, les contrats à terme sur devises peuvent apparaître sur n'importe quel nombre de paires de devises. Lesquels seraient déterminés par les contreparties impliquées dans le commerce.

Pourquoi les contrats de change à terme sont-ils utilisés ?

Les contrats de change à terme sont utilisés pour bloquer un taux de change pendant une certaine période de temps. Ceci est souvent utilisé pour couvrir le risque de change