Chute d'hélicoptère (monnaie d'hélicoptère)

Qu'est-ce qu'un largage en hélicoptère (Helicopter Money) ?

Un largage d'hélicoptère fait référence à un terme inventé pour la première fois par Milton Friedman comme un dispositif rhétorique destiné à faire abstraction des effets de tout mécanisme de transmission de la politique monétaire dans une expérience de pensée concernant l'ajout d'argent liquide sur les comptes bancaires de tous les citoyens - comme s'il était tombé d'un hélicoptère pendant la nuit .

Au cours des dernières décennies, ce terme en est venu à désigner une application figurative de la métaphore de Friedman, comme un type de stratégie de relance monétaire qui augmente la quantité de la masse monétaire et distribue directement de l'argent au public afin de stimuler l'inflation - ou la hausse des prix - et croissance économique. Les politiques de largage par hélicoptère sont devenues une caractéristique commune de la réponse des décideurs aux chocs économiques à grande échelle depuis 2000.

Comprendre un largage en hélicoptère (Helicopter Money)

Un largage d'hélicoptère est une politique budgétaire ou monétaire expansionniste financée par une augmentation de la masse monétaire d' une économie. Il peut s'agir d'une augmentation des dépenses ou d'une réduction d'impôt, mais il s'agit d'imprimer de grosses sommes d'argent et de les distribuer à la population afin de stimuler l'économie. La plupart du temps, le terme "largage par hélicoptère" est en grande partie une métaphore de mesures non conventionnelles pour relancer l'économie pendant les périodes déflationnistes,. qui consistent en une baisse des prix.

Alors que le "largage d'hélicoptère" a été mentionné pour la première fois par le célèbre économiste Milton Friedman, il a gagné en popularité après que l'ancien président de la Réserve fédérale (Fed), Ben Bernanke, y ait fait une référence en passant dans un discours de novembre 2002, alors qu'il était nouveau gouverneur de la Fed. Cette seule référence a valu à Bernanke le sobriquet de "Helicopter Ben" - le surnom qui lui est resté pendant une grande partie de son mandat en tant que membre et président de la Fed.

La référence de Bernanke à un "largage d'hélicoptère" s'est produite dans un discours qu'il a prononcé devant le National Economists Club sur les mesures qui pourraient être utilisées pour lutter contre la déflation. Dans ce discours, Bernanke a défini la déflation comme un effet secondaire d'un effondrement de la demande globale ou d'une réduction si grave des dépenses de consommation que les producteurs devraient réduire les prix de manière continue pour trouver des acheteurs. Il a également déclaré que l'efficacité de la politique anti-déflation pourrait être renforcée par la coopération entre les autorités monétaires et fiscales et a qualifié une réduction d'impôt à large assise comme "essentiellement équivalente au fameux" largage d'argent par hélicoptère "de Milton Friedman".

Les critiques de Bernanke ont ensuite utilisé cette référence pour dénigrer sa politique économique, bien que d'autres soutiennent que sa gestion de l'économie américaine pendant et après la Grande Récession de 2008-09 a été efficace. Confronté à la plus grande récession depuis les années 1930 et à l'économie américaine au bord de la catastrophe, Bernanke a utilisé certaines des mêmes méthodes décrites dans son discours de 2002 pour lutter contre le ralentissement, comme l'expansion de l'ampleur et de la portée des achats d'actifs de la Fed. —une politique dite d' assouplissement quantitatif (QE).

Exemples de largage en hélicoptère

Le Japon, qui a fait face à une croissance stagnante tout au long du 21e siècle, a joué avec l'idée de la monnaie hélicoptère en 2016. Une fois de plus, Bernanke était à l'avant-garde de la conversation lorsqu'il a rencontré le Premier ministre japonais Shinzo Abe et Haruhiko Kuroda de la Banque du Japon pour discuter plus avant. options de politique monétaire, dont l'émission d' obligations perpétuelles à grande échelle et à long terme . Au cours des mois qui ont suivi, le Japon n'a pas officiellement mis en œuvre de largage d'hélicoptères, mais a plutôt opté pour de nouveaux achats d'actifs à grande échelle.

Un exemple récent notable d'une politique de largage d'hélicoptère est les paiements de relance directs aux contribuables effectués par l'administration Trump, combinés à un QE simultané par la Fed, en réponse à la crise économique induite par divers blocages gouvernementaux de l'économie pendant le COVID-19. 19 pandémie. Des paiements initiaux de 1 200 $ par contribuable ont été autorisés en vertu de la loi CARES en mars 2020. Une autre série de mesures de relance contenant des paiements de 600 $ a ensuite été adoptée en décembre 2020 .

La Fed et la pandémie de COVID-19

Certains pourraient soutenir que les mesures de relance de la Fed en réponse à la pandémie de COVID-19 et à la récession qui en résulte pourraient être considérées comme de l'argent de largage d'hélicoptère. En réponse aux difficultés économiques auxquelles sont confrontés les États-Unis, la Fed a pris des mesures sans précédent pour stabiliser les marchés financiers et le système bancaire ainsi que pour apporter un soutien direct aux petites entreprises. Le résultat a été une injection de milliers de milliards de dollars dans l'économie américaine.

Les actions de relance de la Fed ont été menées par le biais de plusieurs installations, dont les suivantes :

Programme de protection des chèques de paie

La facilité de liquidité du programme de protection des chèques de paie (PPPLF) a été créée pour aider les petites entreprises à garder les travailleurs sur leur liste de paie. La Fed a fourni de l'argent ou des liquidités aux institutions financières participantes afin que les banques puissent, à leur tour, prêter de l'argent aux petites entreprises. Étant donné que l'argent doit être remboursé, ce n'est peut-être pas l'exemple le plus pur de l'argent hélicoptère, mais le remboursement n'est pas encore terminé .

Programme de prêt de la rue principale

Le programme de prêt Main Street, qui comprenait cinq facilités de crédit, a été créé pour soutenir et fournir des prêts aux petites et moyennes entreprises qui étaient financièrement saines avant la pandémie de COVID-19. Le programme s'est terminé le 8 janvier 2021 .

Achats d'obligations d'entreprise

L'un des programmes de la Fed, en coordination avec le département américain du Trésor, a créé une facilité pour acheter directement des obligations d'entreprises de qualité supérieure existantes de sociétés américaines. La facilité s'appelait la Facilité de crédit aux entreprises sur le marché secondaire (SMCCF) et représentait la première fois dans l'histoire de la Fed que la banque centrale achetait des obligations d'entreprises et des fonds négociés en bourse (ETF) contenant des obligations .

Les achats de la Fed ont réduit l'encours d' obligations,. permettant aux entreprises d'émettre de nouvelles obligations pour lever des capitaux ou des fonds. Les actions stimulantes consistant à injecter de l'argent dans l'économie en achetant des obligations et en émettant des prêts ont gonflé le bilan de la Fed de 4,7 billions de dollars le 17 mars 2020 à plus de 7,3 billions de dollars au 5 janvier 2021 .

Points forts

• L'helicopter money fait référence à l'augmentation de la masse monétaire d'une nation grâce à davantage de dépenses, à des réductions d'impôts ou à l'augmentation de la masse monétaire.

• Certaines des mesures de relance prises en réponse à la crise du Covid-19 s'apparentent au concept d'hélicoptère drop money.

• Le largage par hélicoptère, une idée de l'économiste Milton Friedman, est un type de relance monétaire qui injecte de l'argent dans une économie comme si elle était lancée d'un hélicoptère.