Swap amortissable sur indice (IAS)

Qu'est-ce qu'un Index Amortizing Swap (IAS) ?

Un swap amortissable sur indice (IAS), également connu sous le nom de swap de taux d'intérêt amortissable, est un type de contrat de swap de taux d'intérêt dans lequel le montant du principal est progressivement réduit sur la durée de vie du contrat de swap. C'est l'opposé d'un Accreting Principal Swap,. dans lequel le principal notionnel augmente.

En règle générale, la réduction de la valeur principale est liée à un taux d'intérêt de référence, tel que le London Interbank Offered Rate (LIBOR).

Comprendre un Index Amortizing Swap (IAS)

Comme tout swap de taux d'intérêt, les IAS sont des contrats dérivés de gré à gré (OTC) entre deux parties. Une partie souhaite recevoir une série de flux de trésorerie basés sur un taux d'intérêt fixe, tandis que l'autre partie souhaite recevoir des flux de trésorerie basés sur un taux d'intérêt variable.

La différence entre un IAS et un swap de taux d'intérêt régulier est que, dans un IAS, le solde du principal sur lequel les paiements d'intérêts sont calculés peut diminuer pendant la durée de l'accord. En règle générale, les IAS seront indexées sur le LIBOR. Dans cette situation, le principal sera réduit plus rapidement lorsque le LIBOR baisse, et moins rapidement lorsque le LIBOR augmente.

Considérations particulières

Par convention, la plupart des accords IAS utilisent une valeur principale théorique de départ de 100 millions de dollars, avec une période d'échéance de cinq ans et une période de blocage initiale de deux ans. Cela signifie que le solde du principal ne commencerait à diminuer qu'à partir de la troisième année. Bien entendu, étant donné que les accords IAS sont des contrats OTC, les conditions exactes peuvent varier en fonction des besoins des parties concernées.

Il est important de noter que le mot « amortissement » est utilisé différemment dans ce contexte que dans son usage habituel en finance. Ici, l'amortissement ne fait pas référence au processus de remboursement progressif du principal par une série de paiements. Au lieu de cela, il fait référence à une réduction directe du montant notionnel du principal qui constitue la base des paiements d'intérêts.

Échanges de montagnes russes ###

Certains swaps de taux d'intérêt permettent au montant notionnel du principal de diminuer ou d'augmenter en fonction des variations d'un taux d'intérêt de référence. Ces types de swaps de taux d'intérêt sont connus sous le nom de « swaps de montagnes russes ».

Exemple concret d'un IAS

Emma est un investisseur institutionnel qui décide de conclure un accord OTC IAS. Aux termes de cet accord, Emma s'engage à verser à sa contrepartie une série de flux de trésorerie basés sur un taux d'intérêt fixe. En échange, sa contrepartie s'engage à lui verser des flux de trésorerie sur la base d'un taux d'intérêt variable, lié au LIBOR.

Le principal notionnel de l'IAS est fixé à 100 millions de dollars, avec une période de blocage initiale de deux ans et une durée de cinq ans. À partir de la troisième année, le solde du principal diminuera plus rapidement si le taux de référence, le LIBOR, baisse. En revanche, il diminuera plus lentement si le LIBOR augmente.

Comme pour les contrats de swap de taux d'intérêt standard, il n'y a pas d'échange initial de principal. Au lieu de cela, les deux parties échangent périodiquement des flux de trésorerie nets tout au long de la durée du contrat, en fonction de l'évolution des taux d'intérêt.

Points forts

• Un swap amortissable sur indice est un type de contrat dérivé de gré à gré (OTC).

• Il s'apparente à un contrat d'échange de taux d'intérêt en ce sens qu'il implique l'échange de flux de trésorerie sur la base de taux d'intérêt fixes et variables.

• Contrairement aux swaps de taux d'intérêt ordinaires, les accords IAS impliquent un solde principal notionnel qui diminue avec le temps. Le taux de déclin est lié à un taux d'intérêt de référence, le plus souvent le LIBOR.