Index Amortizing Swap (IAS)
Hva er en Index Amortizing Swap (IAS)?
En indeksamortiserende swap (IAS), også kjent som en amortiserende rentebytteavtale, er en type rentebytteavtale der hovedstolen gradvis reduseres i løpet av swapavtalens levetid. Det er det motsatte av en Accreting Principal Swap,. der den teoretiske hovedstolen øker.
Vanligvis er reduksjonen i hovedstolen knyttet til en referanserente, for eksempel London Interbank Offered Rate (LIBOR).
Forstå en Index Amortizing Swap (IAS)
Som enhver rentebytteavtale er IAS-er over-the-counter (OTC) derivatkontrakter mellom to parter. Den ene parten ønsker å motta en serie kontantstrømmer basert på en fast rente, mens den andre parten ønsker å motta kontantstrømmer basert på en flytende rente.
Forskjellen mellom en IAS og en vanlig rentebytteavtale er at i en IAS kan hovedstolen som rentebetalingene beregnes på, reduseres i løpet av avtalens løpetid. Vanligvis vil IAS-er bli indeksert til LIBOR. I denne situasjonen vil hovedstolen reduseres raskere når LIBOR synker, og mindre raskt når LIBOR stiger.
Spesielle hensyn
Etter konvensjon bruker de fleste IAS-avtaler en opprinnelig nominell hovedverdi på 100 millioner dollar, med en forfallsperiode på fem år og en innledende lock-out-periode på to år. Dette betyr at hovedbalansen først vil begynne å synke fra og med år tre. Fordi IAS-avtaler er OTC-kontrakter, kan selvfølgelig de nøyaktige vilkårene variere basert på behovene til de involverte partene.
Det er viktig å merke seg at ordet "amortisering" brukes annerledes i denne sammenheng enn i dets vanlige bruk i finans. Her refererer ikke amortisering til prosessen med å gradvis nedbetale hovedstol gjennom en rekke betalinger. I stedet refereres det til en direkte reduksjon av den nominelle hovedstolen som danner grunnlag for rentebetaling.
Berg-og-dal-banebytter
Noen rentebytteavtaler lar den nominelle hovedstolen enten reduseres eller økes basert på endringer i en referanserente. Disse typer rentebytteavtaler er i daglig tale kjent som "berg-og-dalbaneswapper."
Eksempler fra den virkelige verden på en IAS
Emma er en institusjonell investor som bestemmer seg for å inngå en OTC IAS-avtale. I henhold til denne avtalen godtar Emma å betale motparten en serie kontantstrømmer basert på en fast rente. I bytte samtykker hennes motpart i å betale kontantstrømmene hennes basert på en flytende rente, knyttet til LIBOR.
Den teoretiske hovedstolen for IAS er satt til 100 millioner dollar, med en innledende sperreperiode på to år og en femårsperiode. Fra og med år tre vil hovedbalansen reduseres raskere dersom referanserenten, LIBOR, synker. På den annen side vil den avta saktere dersom LIBOR stiger.
Som med standard rentebytteavtaler, er det ingen første bytte av hovedstol. I stedet bytter de to partene netto kontantstrømmer periodisk gjennom hele kontraktens levetid, avhengig av hvordan rentene utvikler seg.
Høydepunkter
- En indeksamortiserende swap er en type over-the-counter (OTC) derivatkontrakt.
– Den ligner på en rentebytteavtale, ved at den innebærer utveksling av kontantstrømmer basert på faste og variable renter.
- I motsetning til vanlige rentebytteavtaler, innebærer IAS-avtaler en teoretisk hovedsaldo som synker over tid. Nedgangen er knyttet til en referanserente, mest typisk LIBOR.
