Swap amortyzacji indeksu (IAS)
Co to jest swap amortyzujący indeks (IAS)?
Swap na indeks amortyzacyjny (IAS), znany również jako amortyzujący swap stopy procentowej, jest rodzajem umowy swapu stóp procentowych, w której kwota główna jest stopniowo obniżana przez cały okres obowiązywania umowy swap. Jest to przeciwieństwo akreowania kapitału swap,. w którym nominalny kapitał rośnie.
Zazwyczaj obniżenie wartości kapitału wiąże się z referencyjną stopą procentową, taką jak London Interbank Offered Rate (LIBOR).
Zrozumienie swapu amortyzacji indeksu (IAS)
Jak każdy swap na stopy procentowe, IAS są pozagiełdowymi (OTC) kontraktami pochodnymi między dwiema stronami. Jedna ze stron chce otrzymywać szereg przepływów pieniężnych opartych na stałej stopie procentowej, podczas gdy druga strona pragnie otrzymywać przepływy pieniężne oparte na zmiennej stopie procentowej.
Różnica między IAS a zwykłym swapem stóp procentowych polega na tym, że w IAS saldo główne, od którego obliczane są płatności odsetkowe, może zmniejszać się w okresie obowiązywania umowy. Zazwyczaj MSR będą indeksowane do LIBOR. W tej sytuacji kapitał będzie redukowany szybciej, gdy LIBOR spada, a wolniej, gdy LIBOR rośnie.
Uwagi specjalne
Zgodnie z konwencją, większość umów MSR stosuje początkową nominalną wartość kapitału w wysokości 100 mln USD, z pięcioletnim okresem zapadalności i początkowym okresem blokady wynoszącym dwa lata. Oznacza to, że saldo kapitału zacznie spadać dopiero w trzecim roku. Oczywiście, ponieważ umowy MSR są kontraktami OTC, dokładne warunki mogą się różnić w zależności od potrzeb zaangażowanych stron.
Należy zauważyć, że słowo „amortyzacja” jest używane w tym kontekście inaczej niż w zwykłym użyciu w finansach. W tym przypadku amortyzacja nie odnosi się do procesu stopniowej spłaty kapitału poprzez serię spłat. Zamiast tego odnosi się do bezpośredniego obniżenia hipotetycznej kwoty głównej, która stanowi podstawę do wypłaty odsetek.
Wymiany kolejek górskich
Niektóre swapy stóp procentowych pozwalają na zmniejszenie lub zwiększenie nominalnej kwoty głównej w zależności od zmian referencyjnej stopy procentowej. Tego rodzaju swapy stóp procentowych są potocznie nazywane „swapami roller-coaster”.
Prawdziwy przykład IAS
Emma jest inwestorem instytucjonalnym, który postanawia zawrzeć umowę OTC IAS. Zgodnie z warunkami tej umowy, Emma zgadza się zapłacić swojemu kontrahentowi szereg przepływów pieniężnych w oparciu o stałą stopę procentową. W zamian jej kontrahent zgadza się płacić jej przepływy pieniężne w oparciu o zmienną stopę procentową powiązaną z LIBOR.
Zakładana kwota nominalna IAS wynosi 100 mln USD, z początkowym okresem blokady wynoszącym dwa lata i pięcioletnim okresem obowiązywania. Od trzeciego roku saldo kapitału będzie spadać szybciej, jeśli spadnie stopa referencyjna LIBOR. Z drugiej strony będzie wolniej spadać, jeśli LIBOR wzrośnie.
Podobnie jak w przypadku standardowych umów swap na stopy procentowe, nie ma początkowej wymiany kapitału. Zamiast tego obie strony okresowo wymieniają przepływy pieniężne netto przez cały okres obowiązywania umowy, w zależności od ewolucji stóp procentowych.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Swap amortyzujący indeks jest rodzajem kontraktu pochodnego na rynku pozagiełdowym (OTC).
Jest podobny do umowy swapu stóp procentowych, ponieważ polega na wymianie przepływów pieniężnych w oparciu o stałą i zmienną stopę procentową.
W przeciwieństwie do zwykłych swapów stóp procentowych, umowy MSR wiążą się z hipotetycznym saldem kapitału, które z czasem maleje. Tempo spadku jest powiązane z referencyjną stopą procentową, najczęściej LIBOR.
