Index Amortizing Swap (IAS)
Vad är en Index Amortizing Swap (IAS)?
En indexamortiserande swap (IAS), även känd som en amorterande ränteswap, är en typ av ränteswapavtal där kapitalbeloppet gradvis reduceras under swapavtalets löptid. Det är motsatsen till en Accreting Principal Swap,. där den teoretiska kapitalbeloppet ökar.
Normalt är minskningen av kapitalvärdet knuten till en referensränta, såsom London Interbank Offered Rate (LIBOR).
Förstå en Index Amortizing Swap (IAS)
Liksom alla ränteswappar är IAS:er över disk (OTC) derivatkontrakt mellan två parter. Den ena parten önskar erhålla en serie kassaflöden baserade på en fast ränta, medan den andra parten önskar erhålla kassaflöden baserade på en rörlig ränta.
Skillnaden mellan en IAS och en vanlig ränteswap är att i en IAS kan kapitalbeloppet som räntebetalningarna beräknas på minska under avtalets löptid. Vanligtvis kommer IAS att indexeras till LIBOR. I detta läge kommer kapitalbeloppet att sänkas snabbare när LIBOR sjunker och mindre snabbt när LIBOR stiger.
Särskilda överväganden
Enligt konvention använder de flesta IAS-avtal ett nominellt utgångsvärde på 100 miljoner USD, med en löptid på fem år och en initial lockout-period på två år. Detta innebär att kapitalbalansen först skulle börja minska från och med år tre. Eftersom IAS-avtal är OTC-kontrakt kan de exakta villkoren naturligtvis variera beroende på behoven hos de inblandade parterna.
Det är viktigt att notera att ordet "amortering" används annorlunda i detta sammanhang än i dess vanliga användning inom finans. Här avser amortering inte processen att gradvis betala av kapitalet genom en serie betalningar. I stället avses en direkt nedsättning av det nominella kapitalbeloppet som ligger till grund för räntebetalningar.
Berg-och-dalbana-byten
Vissa ränteswappar tillåter att det nominella kapitalbeloppet antingen minskar eller ökar baserat på förändringar i en referensränta. Dessa typer av ränteswappar kallas i dagligt tal "berg-och dalbanaswappar".
Verkliga exempel på en IAS
Emma är en institutionell investerare som bestämmer sig för att ingå ett OTC IAS-avtal. Enligt villkoren i detta avtal går Emma med på att betala sin motpart en serie kassaflöden baserat på en fast ränta. I utbyte går hennes motpart med på att betala hennes kassaflöden baserat på en rörlig ränta, knuten till LIBOR.
Den teoretiska huvudbeloppet för IAS är satt till 100 miljoner dollar, med en initial lockoutperiod på två år och en femårsperiod. Från och med år tre kommer kapitalbalansen att minska snabbare om referensräntan, LIBOR, sjunker. Å andra sidan kommer den att minska långsammare om LIBOR stiger.
Liksom med vanliga ränteswapavtal sker inget initialt byte av kapital. Istället byter de två parterna nettokassaflöden periodiskt under hela kontraktets löptid, beroende på hur räntorna utvecklas.
Höjdpunkter
- En indexavskrivningsswap är en typ av OTC-derivatkontrakt.
– Det liknar ett ränteswapavtal, genom att det innebär utbyte av kassaflöden baserat på fasta och rörliga räntor.
– Till skillnad från vanliga ränteswappar innebär IAS-avtal ett fiktivt kapitalbelopp som minskar över tiden. Nedgångstakten är kopplad till en referensränta, oftast LIBOR.
