Swap di ammortamento dell'indice (IAS)
Che cos'è uno scambio di ammortamento dell'indice (IAS)?
Un index amortizing swap (IAS), noto anche come amortizing interest rate swap, è un tipo di contratto di swap su tassi di interesse in cui l'importo del capitale viene gradualmente ridotto nel corso della durata del contratto di swap. È l'opposto di un Accreting Principal Swap,. in cui il capitale nozionale aumenta.
Tipicamente, la riduzione del valore principale è legata a un tasso di interesse di riferimento, come il London Interbank Offered Rate (LIBOR).
Comprensione di uno scambio di ammortamento dell'indice (IAS)
Come ogni interest rate swap, gli IAS sono contratti derivati over-the-counter (OTC) tra due parti. Una parte desidera ricevere una serie di flussi di cassa basati su un tasso di interesse fisso, mentre l'altra parte desidera ricevere flussi di cassa basati su un tasso di interesse variabile.
La differenza tra uno IAS e un normale interest rate swap è che, in uno IAS, il saldo principale su cui vengono calcolati i pagamenti degli interessi può diminuire durante la vita del contratto. Tipicamente, gli IAS saranno indicizzati al LIBOR. In questa situazione, il capitale si ridurrà più rapidamente quando il LIBOR diminuisce e meno rapidamente quando il LIBOR aumenta.
Considerazioni speciali
Per convenzione, la maggior parte degli accordi IAS utilizza un valore nominale iniziale di 100 milioni di dollari, con un periodo di scadenza di cinque anni e un periodo di lock-out iniziale di due anni. Ciò significa che il saldo principale comincerebbe a diminuire solo a partire dal terzo anno. Naturalmente, poiché gli accordi IAS sono contratti OTC, i termini esatti possono variare in base alle esigenze delle parti coinvolte.
È importante notare che la parola "ammortamento" è usata in modo diverso in questo contesto rispetto al suo uso abituale in finanza. In questo caso, l'ammortamento non si riferisce al processo di pagamento graduale del capitale attraverso una serie di pagamenti. Si tratta invece di una riduzione diretta dell'importo nozionale in linea capitale che costituisce la base per il pagamento degli interessi.
Scambi di montagne russe
Alcuni swap su tassi di interesse consentono all'importo del capitale nozionale di diminuire o aumentare in base alle variazioni di un tasso di interesse di riferimento. Questi tipi di swap sui tassi di interesse sono colloquialmente noti come "swap sulle montagne russe".
Esempio reale di una IAS
Emma è un investitore istituzionale che decide di stipulare un accordo OTC IAS. Secondo i termini di questo accordo, Emma si impegna a pagare alla sua controparte una serie di flussi di cassa basati su un tasso di interesse fisso. In cambio, la sua controparte si impegna a pagare i suoi flussi di cassa sulla base di un tasso di interesse variabile, vincolato al LIBOR.
Il capitale nozionale per l'IAS è fissato a $ 100 milioni, con un periodo di lock-out iniziale di due anni e una durata di cinque anni. A partire dal terzo anno, il saldo principale si ridurrà più rapidamente se il tasso di riferimento, LIBOR, diminuisce. D'altra parte, diminuirà più lentamente se il LIBOR aumenta.
Come per gli accordi di swap su tassi di interesse standard, non vi è alcuno scambio iniziale di capitale. Invece, le due parti si scambiano periodicamente i flussi di cassa netti per tutta la durata del contratto, a seconda dell'evoluzione dei tassi di interesse.
Mette in risalto
Un index amortizing swap è un tipo di contratto derivato over-the-counter (OTC).
È assimilabile ad un contratto di interest rate swap, in quanto prevede lo scambio di flussi di cassa basati su tassi di interesse fissi e variabili.
A differenza dei normali interest rate swap, gli accordi IAS prevedono un saldo capitale nozionale che diminuisce nel tempo. Il tasso di diminuzione è legato a un tasso di interesse di riferimento, più tipicamente LIBOR.
