Obligation du gouvernement japonais (JGB)

Qu'est-ce qu'une obligation d'État japonaise (JGB) ?

Une obligation du gouvernement japonais (JGB) est une obligation émise par le gouvernement du Japon. Le gouvernement verse des intérêts sur l'obligation jusqu'à la date d'échéance. À la date d'échéance, le prix total de l'obligation est restitué à l'obligataire. Les obligations d'État japonaises jouent un rôle clé sur le marché des titres financiers au Japon.

Comprendre les obligations d'État japonaises (JGB)

Les obligations d'État japonaises (JGB) ont différentes échéances allant de 2 ans à 40 ans. Les paiements de coupons fixes sont déterminés au moment de l'émission et sont versés semestriellement jusqu'à l'échéance du titre.

Il existe quatre types d'obligations d'État japonaises (JGB) :

1. Obligations générales, telles que les obligations de construction et les obligations de financement par emprunt.

2. Les obligations du Programme d'investissement et de prêts fiscaux (FILP), qui peuvent être utilisées pour lever des fonds pour l'investissement du Fonds d'emprunts fiscaux.

3. Obligations de reconstruction.

4. Remboursement des obligations.

Considérations particulières

Une baisse de la liquidité sur le marché des JGB a été observée ces dernières années en raison des actions monétaires agressives de la banque centrale, la Banque du Japon ( BoJ ). En 2013, la Banque du Japon a commencé à acheter des milliards de dollars d'obligations d'État japonaises, inondant l'économie de liquidités dans le but de propulser le faible taux d'inflation annuel du pays vers son objectif de 2 %. Pour maintenir le rendement des JGB à dix ans proche de zéro, une hausse du rendement de ces obligations déclenche une action d'achat de la BoJ.

En 2020, la banque centrale détient plus de 48% des obligations d'État japonaises. Il existe une relation inverse entre les taux d'intérêt et les prix des obligations, qui sont dictés par l'offre et la demande sur les marchés. L'achat massif de JGB augmente la demande d'obligations, ce qui entraîne une augmentation du prix des obligations. La hausse des prix fait baisser le rendement obligataire, un élément essentiel de la politique de contrôle ultra-laxiste de la courbe des taux (YCC) de la banque centrale, qui a été conçue pour aider à augmenter les bénéfices que les banques japonaises pourraient réaliser en prêtant de l'argent.

La Banque du Japon a mis en place le contrôle de la courbe des taux en 2016 dans le but de maintenir à zéro le rendement de ses JGB à dix ans et de pentifier la courbe des taux. La courbe des taux se pentifie lorsque l'écart entre les taux d'intérêt à court terme, qui sont négatifs au Japon, et les taux à long terme augmente. L'écart plus large des taux d'intérêt crée des opportunités d' arbitrage des bénéfices, ce qui est avantageux pour les banques au Japon.

En 2021, la Banque du Japon a réduit ses achats d'obligations et a commencé à annoncer des achats selon un calendrier trimestriel plutôt que mensuel. Cela se serait produit parce que la politique de ciblage agressif des rendements à 0 % avait entraîné une stagnation des échanges sur le marché obligataire. En réduisant les interventions sur le marché obligataire, la banque espérait encourager une négociation plus active.

Obligations d'État japonaises (JGB) contre bons du Trésor américain

Les obligations d'État japonaises (JGB) ressemblent beaucoup aux titres du Trésor américain. Ils sont entièrement soutenus par le gouvernement japonais, ce qui en fait un investissement très populaire parmi les investisseurs à faible risque et un investissement utile parmi les investisseurs à haut risque comme moyen d'équilibrer le facteur de risque de leurs portefeuilles. Comme les obligations d'épargne américaines,. elles ont des niveaux élevés de crédit et de liquidité, ce qui ajoute encore à leur popularité. En outre, le prix et le rendement auxquels les JGB se négocient sont utilisés comme référence par rapport à laquelle d'autres dettes plus risquées du pays sont évaluées.

Points forts

• Les obligations d'État japonaises (JGB) sont des obligations émises par le gouvernement japonais et sont devenues un élément clé des efforts de la banque centrale du pays pour stimuler l'inflation.

• Les JGB sont similaires aux bons du Trésor américain en ce sens qu'ils sont soutenus par le gouvernement national et à faible risque.

• Il existe trois principaux types de JGB : les obligations générales, les obligations du programme d'investissement et de prêts fiscaux et les obligations de subvention.