Japońskie obligacje rządowe (JGB)
Czym są japońskie obligacje rządowe (JGB)?
Japońskie obligacje rządowe (JGB) to obligacje emitowane przez rząd Japonii. Rząd płaci odsetki od obligacji do terminu zapadalności. W dniu zapadalności obligatariuszowi zwracana jest pełna cena obligacji. Japońskie obligacje rządowe odgrywają kluczową rolę na rynku finansowych papierów wartościowych w Japonii.
Zrozumienie japońskich obligacji rządowych (JGB)
Japońskie obligacje rządowe (JGB) mają różne terminy zapadalności, od 2 do 40 lat. Stałe płatności kuponowe są ustalane w momencie emisji i są wypłacane co pół roku do momentu zapadalności zabezpieczenia.
Istnieją cztery rodzaje japońskich obligacji rządowych (JGB):
Obligacje ogólne, takie jak obligacje budowlane i obligacje finansujące dług.
Obligacje Fiscal Investment and Loan Program (FILP), które mogą być wykorzystane do pozyskiwania środków na inwestycje Funduszu Pożyczkowego Podatkowego.
Obligacje rekonstrukcyjne.
Refundacja obligacji.
Uwagi specjalne
W ostatnich latach obserwuje się spadek płynności na rynku JGB za sprawą agresywnych działań monetarnych banku centralnego – Banku Japonii ( BoJ). W 2013 r. Bank Japonii zaczął skupować miliardy dolarów japońskich obligacji rządowych, zalewając gospodarkę gotówką, próbując pchnąć niską roczną stopę inflacji w tym kraju do celu na poziomie 2%. Aby utrzymać rentowność dziesięcioletnich JGB bliską zeru, wzrost rentowności tych obligacji wywołuje akcję kupna ze strony BoJ.
Od 2020 r. bank centralny jest właścicielem ponad 48% japońskich obligacji rządowych. Istnieje odwrotna zależność między stopami procentowymi a cenami obligacji, które są podyktowane podażą i popytem na rynkach. Intensywne kupowanie JGB zwiększa popyt na obligacje, co prowadzi do wzrostu ceny obligacji. Wzrost cen wymusza obniżenie rentowności obligacji, co jest zasadniczym elementem polityki banku centralnego polegającej na bardzo luźnej kontroli krzywej dochodowości (YCC), która ma pomóc w zwiększeniu zysków, jakie japońskie banki mogą zarobić na pożyczaniu pieniędzy.
Bank Japonii wdrożył kontrolę krzywej dochodowości w 2016 r., starając się utrzymać rentowność dziesięcioletnich JGB na poziomie zerowym i wystroić krzywą dochodowości. Krzywa dochodowości wystromi się, gdy różnica między krótkoterminowymi stopami procentowymi, które są ujemne w Japonii, a stopami długoterminowymi, wzrasta. Szersza rozpiętość stóp procentowych stwarza możliwości arbitrażu zysków, co jest korzystne dla banków w Japonii.
W 2021 r. Bank Japonii ograniczył skup obligacji i zaczął ogłaszać zakupy według harmonogramu kwartalnego, a nie miesięcznego. Podobno stało się tak, ponieważ polityka agresywnego dążenia do rentowności 0% doprowadziła do stagnacji na rynku obligacji. Ograniczając interwencję na rynku obligacji, bank miał nadzieję zachęcić do aktywniejszego handlu.
Japońskie obligacje rządowe (JGB) a amerykańskie obligacje skarbowe
Japońskie obligacje rządowe (JGB) są bardzo podobne do amerykańskich papierów skarbowych. Są w pełni wspierane przez rząd japoński, co czyni je bardzo popularną inwestycją wśród inwestorów niskiego ryzyka i użyteczną inwestycją wśród inwestorów wysokiego ryzyka jako sposób na zrównoważenie czynnika ryzyka ich portfeli. Podobnie jak amerykańskie obligacje oszczędnościowe mają wysoki poziom kredytu i płynności, co dodatkowo zwiększa ich popularność. Co więcej, cena i rentowność, po której transakcje JGB są wykorzystywane jako punkt odniesienia,. względem którego wyceniane są inne, bardziej ryzykowne zadłużenie w kraju.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Japońskie obligacje rządowe (JGB) to obligacje emitowane przez rząd japoński i stały się kluczowym elementem działań banku centralnego tego kraju na rzecz zwiększenia inflacji.
JGB są podobne do amerykańskich obligacji skarbowych, ponieważ są wspierane przez rząd krajowy i charakteryzują się niskim ryzykiem.
Istnieją trzy główne rodzaje obligacji JGB — obligacje ogólne, obligacje fiskalne i obligacje Programu Pożyczkowego oraz obligacje subsydiowane.
