Ratio de couverture sur la durée de vie du prêt – LLCR

Qu'est-ce que le ratio de couverture sur la durée de vie du prêt (LLCR) ?

Le ratio de couverture de la durée de vie du prêt (LLCR) est un ratio financier utilisé pour estimer la solvabilité d'une entreprise, ou la capacité d'une société emprunteuse à rembourser un prêt en cours. Le LLCR est calculé en divisant la valeur actualisée nette (VAN) de l'argent disponible pour le remboursement de la dette par le montant de l'encours de la dette.

Le LLCR est similaire au ratio de couverture du service de la dette (DSCR), mais il est plus couramment utilisé dans le financement de projets en raison de sa nature à long terme. Le DSCR capture un seul point dans le temps, tandis que le LLCR couvre toute la durée du prêt.

La formule du ratio de couverture sur la durée de vie du prêt (LLCR) est

$\begin &amp ;\frac{\sum_^{s+n}\frac{\left(1 + i\right)^t} + DR}\ &\textbf{où : }\ &CF_t = \text{Flux de trésorerie disponibles pour le service de la dette à l'année t}\ &t = \text{La période}\left(\text\right)\ &s = \text{Le nombre d'années prévu pour rembourser la dette}\ &i = \text{Le coût moyen pondéré du capital}\left(\text\right)\ &\text{exprimé sous forme de taux d'intérêt}\ &DR = \text{Réserve de trésorerie disponible pour rembourser la dette}\ &\left(\text{la réserve de dette}\right)\ &O _t = \text\ &\text{évaluation}\ \end$

Comment calculer le ratio de couverture sur la durée de vie du prêt

Le LLCR peut être calculé en utilisant la formule ci-dessus, ou en utilisant un raccourci : en divisant la VAN des flux de trésorerie disponibles du projet par la valeur actuelle de l'encours de la dette.

Dans ce calcul, le coût moyen pondéré de la dette est le taux d'actualisation pour le calcul de la VAN et les « cash flows » du projet sont plus précisément les cash flows disponibles pour le service de la dette (CFADS).

Que vous dit le ratio de couverture sur la durée de vie du prêt ?

Le LLCR est un ratio de solvabilité. Le ratio de couverture de la durée de vie du prêt est une mesure du nombre de fois où les flux de trésorerie d'un projet peuvent rembourser une dette en cours pendant la durée d'un prêt. Un ratio de 1,0x signifie que LLCR est à un niveau de rentabilité. Plus le ratio est élevé, moins il y a de risque potentiel pour le prêteur.

Selon le profil de risque du projet, un compte de réserve pour le service de la dette est parfois exigé par le prêteur. Dans un tel cas, le numérateur du LLCR inclurait le solde du compte de réserve. Les accords de financement de projet contiennent invariablement des clauses restrictives qui stipulent les niveaux de LLCR.

La différence entre LLCR et DSCR

Dans la finance d'entreprise, le ratio de couverture du service de la dette (DSCR) est une mesure du flux de trésorerie disponible pour payer les dettes courantes. Le ratio indique le bénéfice d'exploitation net comme un multiple des titres de créance échéant dans un délai d'un an, y compris les intérêts, le principal, le fonds d'amortissement et les paiements de location. Cependant, DSCR ne capture qu'un seul point dans le temps, tandis que LLCR autorise plusieurs périodes, ce qui est plus approprié pour comprendre la liquidité disponible pour les prêts à moyen et long terme.

Le LLCR est utilisé par les analystes pour évaluer la viabilité d'un montant de dette donné et par conséquent pour évaluer le profil de risque et les coûts associés. Il a une explication moins immédiate que DSCR, mais lorsque LLCR a une valeur supérieure à un, cela rassure généralement fortement les investisseurs.

Limites de LLCR

L'une des limites du LLCR est qu'il ne capte pas les périodes faibles car il représente essentiellement une moyenne actualisée qui peut lisser les moments difficiles. Pour cette raison, si un projet a des flux de trésorerie stables avec un historique de remboursement de prêt, une bonne règle empirique est que le LLCR doit être à peu près égal au ratio moyen de couverture du service de la dette.

Points forts

• Le ratio de couverture de la durée de vie du prêt (LLCR) est un ratio financier utilisé pour estimer la solvabilité d'une entreprise, ou la capacité d'une entreprise emprunteuse à rembourser un prêt en cours.

• Plus le ratio est élevé, moins il y a de risque potentiel pour le prêteur.

• Le ratio de couverture de la durée de vie du prêt est une mesure du nombre de fois où les flux de trésorerie d'un projet peuvent rembourser une dette en cours sur la durée de vie d'un prêt.