Écart de teneur de marché

Qu'est-ce que le spread de teneur de marché ?

Le spread du teneur de marché est la différence entre le prix auquel un teneur de marché (MM) est prêt à acheter un titre et le prix auquel il est prêt à vendre le titre. L'écart entre les teneurs de marché est en fait l'écart acheteur-vendeur sur lequel les teneurs de marché sont prêts à s'engager. C'est la différence entre le cours acheteur et le cours vendeur affiché par le teneur de marché pour la sécurité.

Cet écart représente le profit potentiel que le teneur de marché peut tirer de cette activité, et il est destiné à le compenser pour le risque de tenue de marché. Le risque inhérent à un marché donné peut affecter la largeur du spread de teneur de marché : une volatilité élevée ou un manque de liquidité d'un titre aura tendance à augmenter la taille du spread de teneur de marché.

Comprendre le spread du teneur de marché

Le travail des teneurs de marché consiste à ajouter de la liquidité aux marchés en étant prêts à acheter et à vendre des titres désignés à tout moment de la journée de négociation. Alors que l'écart entre l'offre et la demande n'est que de quelques centimes, les teneurs de marché peuvent profiter en exécutant des milliers de transactions en une journée et en négociant de manière experte leur "livre". Cependant, ces bénéfices peuvent être anéantis par des marchés volatils si le teneur de marché est pris du mauvais côté de la transaction.

Les teneurs de marché, qui peuvent être indépendants ou employés de sociétés financières, proposent de vendre des titres à un prix donné (le cours vendeur) et feront également une offre pour acheter des titres à un prix donné (le cours acheteur). Les MM gagnent leur vie en faisant en sorte que les participants au marché achètent à leur offre et revendent à leur offre encore et encore, jour après jour.

Le spread de teneur de marché peut être considéré comme une mesure de la liquidité (c'est-à-dire l'offre et la demande) d'un actif particulier. Comme les teneurs de marché sont plus disposés à soumissionner ou à offrir, il y a de plus grandes tailles sur l'écart, et des volumes plus importants peuvent être traités sans trop déplacer le marché. Les spreads des teneurs de marché ont tendance à être plus serrés dans les noms plus activement négociés et dans ceux qui ont plus de teneurs de marché disponibles pour créer des marchés.

Considérations particulières

Plutôt que de suivre le prix de chaque transaction dans Alpha, les traders de MM examineront le prix moyen de l'action sur des milliers de transactions. Si MM est long sur les parts d'Alpha dans son inventaire, ses commerçants s'efforceront de s'assurer que le prix moyen d'Alpha dans son inventaire est inférieur au prix actuel du marché afin que sa tenue de marché dans Alpha soit rentable. Si MM est short Alpha, le prix moyen doit être supérieur au prix actuel du marché, de sorte que la position courte nette puisse être clôturée avec profit en rachetant des actions Alpha à un prix moins cher.

Les spreads des teneurs de marché s'élargissent pendant les périodes de volatilité des marchés en raison du risque accru de perte. Ils s'élargissent également pour les actions qui ont un faible volume de transactions, une mauvaise visibilité des prix ou une faible liquidité.

Exemple de spread de teneur de marché

Par exemple, imaginez qu'un teneur de marché MM dans une action - appelons-la Alpha - affiche un cours acheteur et vendeur avec une cotation de 10,00 $ - 10,05. Cela signifie que ce MM est prêt à la fois à acheter des actions Alpha pour 10 $ et à les vendre à 10,05 $. Le spread de 5 cents est le bénéfice potentiel par action échangée avec le teneur de marché. Si MM peut négocier 10 000 actions à l'offre et à la demande affichées, son bénéfice sur l'écart serait donc de 500 $.

Points forts

• Plus l'écart est large, plus un MM peut générer de revenus potentiels, mais la concurrence entre les MM et les autres acteurs du marché peut maintenir les écarts serrés.

• Les teneurs de marché gagnent leur vie en demandant aux investisseurs ou aux commerçants d'acheter des titres là où les MM les proposent à la vente et en leur faisant vendre des titres là où les MM sont prêts à acheter.

• L'écart entre les teneurs de marché est la différence entre les cours acheteur et vendeur fixés par les teneurs de marché pour un titre particulier.

• Une volatilité élevée ou un risque accru peuvent amener les MM à élargir leurs spreads pour compenser.